2024年第108篇
股市获利的路径和逻辑（上） -- 2016.12.23
股市获利的路径和逻辑（下） -- 2016.12.23
引发股价变化的基础是什么？研究表明有三种：
1，企业经营增值；
2，公司高价增发新股或分拆下属子公司ipo融资；
3，投资者情绪的变化，引发股价的无序波动。
1和2是目标资产发生了变动，3则是参与者之间的博弈，与企业没有关系。
01，企业经营增值：
上市公司并非个个都是优秀企业，但经过多条件筛选出来，总体上说，上市公司收益水平高于全社会所有企业的平均水平。
研究表明，1995-2014年20年间，我国上市公司的净资产收益率大于12%，那么，如果上市公司中，能高于12%的企业，其盈利能力会高于上市公司平均水平。
选择到这些高于12%的企业，就能赚取到高于整体上市公司、更高于全社会整体的利益。老唐认为，这也是巴菲特投资框架的全部奥秘。
老唐认为巴菲特的投资原理：
① 一个优秀的企业，能跑赢社会财富平均增长速度。就好比班上前三名的成绩会搞过全班平均成绩一样；
② 如能够以合理或偏低的价格参股这些优秀企业，长期看，财富增长速度会同样超过社会平均增长速度；
③ 找到市场先生这个经常提供更好交易价格的蠢对手；
④ 早早发现并利用了保险公司的资金杠杆。
对普通人而言，④的机会很少，但前三条可以实现，专心寻找优秀的企业，等待合理或偏低的价格，或许成不了巴菲特，但也不会成为穷鬼。
