过去保持金融稳定的原因
持续高速的经济增长
政府的隐性担保

金融改革的特点
数量上构建了一个机构繁多、资产规模巨大的金融体系
政府对于市场运行仍然保持诸多干预
金融抑制对经济增长的影响：斯蒂格利茨效应与麦金农效应

风险性三角
杠杆率上升
经济效率下降
政策空间收缩

杠杆表现
杠杆风险集中在企业，杠杆率最高的是非金融企业
国企民企杠杆率分化，经济不确定性上升，国企加杠杆，民企去杠杆

去杠杆
企业去杠杆，政府居民加杠杆
金融去杠杆进展明显，金融机构之间的资金来往显著减速，对实体经济的融资支持没有减弱

推动系统性金融风险上升的机制
经济增长减速
流动性过剩
监管框架缺陷

防范系统性风险策略
市场机制在金融资源配置中发挥决定性作用，强化市场纪律，消除政策扭曲，打破刚性兑付，出清僵尸企业，发展资本市场
金融监管部门的职责是统筹，应统一标准，全覆盖，政策协调，以一行两会为核心设立工作机制
监管框架转向双峰模式，从机构监管向功能、审慎与行为监管，加强金融消费者保护，将金融发展的责任从监管部门分离出去
设立日常的风险检测、分析机制，完善宏观审慎监管政策体系
平衡创新与稳定的关系，监管创新适应业务创新