今日导图
盈利能力指标前三个指标：毛利率、营业利润率、营业费用率
第四个指标：经营安全边际率，经营安全边际率是营业利润率占毛利率的比例。
它反映了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此指标越高越好！
一、公式
经营安全边际率=营业利润率/毛利率=一家公司赚钱的真本事/公司所创造的毛利
也可以理解为：一家公司经营安全边际率如果为70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要下降不超过70%，增公司还是赚钱的，或者不赚不赔的状态。如果一家公司经营安全边际率为10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意。即将开始亏钱......下降空间非常小。
二、计算
根据昨天算出的长江电力2016 毛利率 和营业利润率 分别是：0.607 和0.455
经营安全边际率=营业利润率/毛利率=0.455/0.607=75% 与财报说一致，计算完毕。
三、判断指标
根据MJ老师经营总结：经营安全边际率>60%,表明这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。
“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就相对于其它公司拥有的竞争优势，这种优势可以保证公司在同等的商业环境中获得更高的利润，所以在投资的过程中是否拥有护城河也是考虑的重点之一。
四、实力分析
下面是水电行业的和电子零部件制造的经营安全边际率
长江电力 5年平均为：77.51 % ，盈利空间非常大，而环旭电子 只有38.18%在电子零部件制造业还算平均水平，还能抵抗一段风险。
再看一下长江电力手上的现金。长江电力手上现金很少。
环旭电子手上的现金
环旭电子手上现金不较多，对于抵抗风险能力很强！
我们可以看一下A股龙头企业与其同行企业2016年的财报部分数据对比
从上面的统计数据中可以看到，如果在市场中，茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单，茅台除了有66%的降价空间与其他对手PK以外，手上的现金也比其他竞争对手多。
这个时候如果再遇到金融危机，所有的竞争者都可能阵亡了，但茅台依然屹立不摇地存活在市场上。
所以，一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。
我们需要找到这样的公司即“经营安全边际率高、手上现金充足的!”
