车企财报大揭秘：透过负债数据看全球汽车行业格局
在近期的财报季，国内外上市车企纷纷交出 2024 年报和 2025 一季报。在经济面临压力的大环境下，资产负债率成为衡量车企财务健康状况的关键指标。由于汽车产业具有重资产、长周期的特点，前期投入大、回报慢，高负债率在行业内较为普遍。
从 2024 年财报数据来看，无论是通用汽车、大众等国际汽车巨头，还是比亚迪、吉利等国内头部车企，资产负债率大多处于 60% 以上。不过，在这一普遍现象背后，国内外车企呈现出不同走向。国内头部车企资产负债率下降趋势明显，其中比亚迪表现突出，近半年负债率下降近七个百分点，降至 70.7%，照此趋势，今年有望进入 “6” 字头区间。
总负债规模与企业的销量、营收密切相关。通常销量越大、营收越高，原材料采购成本越大，总负债也会随之上升。例如丰田和大众，2024 年总负债均超万亿元，甚至高于同期营收。但总负债并非衡量债务负担的唯一标准，有息负债才是反映企业真实债务压力的核心要素。有息负债需要支付利息，会给企业带来资金压力。国际车企如通用汽车、奔驰等，有息负债达数千亿规模，丰田和大众的有息负债更是分别高达 1.87 万亿元和 1 万亿元；相比之下，国内主流车企对有息负债依赖度较低，比亚迪有息负债约 286 亿元，在总负债中占比仅 5% ，处于较低水平。
对比同等销售规模的比亚迪、通用和福特，更能看出国内车企的负债优势。2024 年，比亚迪销量为 427 万辆，与通用、福特相近，但福特和通用的资产负债率高于比亚迪，总负债占同期营收比例也远超比亚迪，有息负债占总负债的比例更是数倍于比亚迪，比亚迪的偿债压力明显更小。
此外，应付账款也是衡量企业运营状况的重要指标。国内主流车企中，比亚迪应付账款占营业收入比例为 31%，付款周期仅 127 天，展现出强大的供应链管控能力。
虽然高负债经营引发了一些对高风险的担忧，但从综合财报数据来看，中国车企负债情况在全球范围内并不高。在全球汽车产业智电转型加速的当下，车企都需要大量资金投入。能够在发展中平衡好资产与负债规模的企业，才更有可能在激烈的市场竞争中崭露头角，成为行业的领军者。
