价值人生 life198012
股票型基金和混合型基金里面有被动型和主动型。被动型的包括指数基金、策略基金等等，此类基金用来境内、境外行业配置。指数基金和部分策略基金，只要搞清楚跟踪的标的情况就行了，换哪个基金经理都一样，跟踪标的误差越小越好。所以，被动基金比较方便资产配置，不仅成本低（基金换仓很少、管理费率和托管费率都低）而且很透明（每天都可以根据行情判断出基金的净值），指数基金长期可以跑赢八成机构，成了资产配置的最佳选择。而主动基金的选择要复杂得多。
在美国近五年好的基金，下一个五年可能比较差，近十年好的基金，下一个十年也可能比较差。这与市场风格有关，也与基金的管理有关。在中国长期持续好的基金也非常少。晨星评级有分位法，然后根据晨星排名把远期的和近期的排名进行分位，但是这样避免不了这个问题。市场风格转换，指数基金可以穿越到下一次，而基金管理层的问题，主动基金就可能由于基金经理的策略变化、基金经理的调换等等的原因，慢慢的一落再落了。
排名是一种定量，这样好比五粮液的收入和利润比泸州老窖好。再往后，判断有可能泸州老窖比五粮液要好，那么依据一定是定性分析了。分析管理层的战略如同分析基金经理的策略，分析公司是否专一如同分析基金经理的持仓风格是否专一，等等。这些都要归到业绩上，最终也要看业绩的表现。所以，能够找到基本面好的基金，看到业绩的表现也好，这样选择出来的基金就可以长期持有了。
我跟踪的基本面比较好的基金以及近五年（2012.11.--2017.10.）的收益的总结：
近五年的收益（2012.11.--2017.10.）股票型基金和混合型基金的平均收益分别是2.1110和2.0180.
（1）指数基金和策略基金：指数基金、增强指数基金都可以长期跑赢八成机构。策略基金如红利策略和基本面策略，长期可以跑赢指数基金。下面统计一下红利和基本面相关策略的策略基金近五年的收益情况。
富国中证红利 2.4828
大成中证红利 2.3695
万家中证红利 2.2175
嘉实基本面50 2.5260
标普红利还没有数据，但是根据全收益指数扣除费用测算了一下，预计收益也会在富国中证红利和大成中证红利的收益之间。
好的策略，执行一致，长期跑赢指数基金是没有问题的。只要周期足够的长，每个周期都能跑赢市场很多。基金持仓数量不是问题，超大20ETF，中证1000ETF，没有超额因子的策略，长期只能取得平均收益。
（2）兴全系、国泰系以及其它系。
说到系了，类似选公司的时候说医药行业、白酒行业、环保行业以及其它行业。对于行业高手来说，看中一个行业，会在这里面选。而看中一个基金公司，也会在这里面选。
先说说兴全系吧。记忆犹新的是这是良心基金公司。2008年初基金经理写信让持有人赎回，2015年春夏又写信让持有人赎回。不卖基金还让赎回，而且都是在高点上。这是比较少有。而且，2008年和2015年不是一个基金经理，这说明基金公司的管理团队是比较有良心的。收益上兴全趋势2008年以前的收益非常优秀。后来又发行了兴全轻资。都是价值投资的组合。这两个基金近五年的收益如下。
兴全趋势 2.6631
兴全轻资 4.4428
好”系“、好”名牌“、好管理层、好收益。
国泰系的杨飞是近几年比较出名的价值投资经理。专注挖掘好行业里面的好公司，在低估值下买成长的公司。知行合一。实际上，杨飞之前国泰的一些基金的收益也是非常不错的。而貌似是杨飞带出来的国泰成长优选混合的经理申坤的业绩青出于蓝而胜于蓝。做此类的基金，一是关注基金规模的变化，杨飞管理着很多基金，国泰估值、国泰成长、国泰金龙等等，持仓基本上是相同的，规模一旦大了，持仓优秀的公司比率必然下降。二是关注基金经理的调换，虽然有名牌效应，但是主动基金里面基金经理也是一个定性的重要的因素。国泰大健康的基金经理近期调换，杨飞离任，未来业绩就可能会出现了变数。即使是没有问题，基金规模的赎回也会影响到基金的业绩。所以，抄主动基金作业的方式也是一种不错的方法。好了，国泰基金近五年的业绩如下。
国泰估值 4.0989
国泰成长 4.5072
其它系很多都有特色，如广发基金的C类轮动、东方红的沪深港混合的封闭运作，都有各自的特色，都取得了不错的成果。一些量化基金和大数据基金也有待观察。华夏、博时、嘉实等各基金公司也有各自的牌子基金。现在，我把观察到的坚持做价值投资的，知行合一，收益也不错的一些基金近五年收益罗列出来。
博时主题 3.0629
汇丰晋信 3.3801
华夏收入 2.4248
景顺长城 3.0155
中欧新蓝筹 2.7950
泰达宏利逆向 2.6155
汇丰晋信恒生龙头 1.9919
2016年底市场追棒的长信和申万已经露出了弱势，受制于规模和量化模型，量化模型变化没有策略基金稳定，不变化那么长期和策略基金收益没有不同。而且策略基金透明，是价值因子策略，而量化基金和大数据基金用上了非价值因子，可能强一时最后因市场变化而淘汰。这也是我在2016年底不认可此类基金的原因。即使这样，近五年的收益还是很高的，前期上涨得非常高。
长信量化先锋 3.4847
申万量化小盘 3.3700
以上是基金的基本面定性。基金的基本面包括基金策略（如同公司发展战略）、基金管理层风格变化和团队变化（如同公司的管理层风格变化和团队变化）、历史稳定业绩（类似公司的历史稳定业绩），尽量从好的基金倍出的基金公司里面找，选名牌基金公司和名牌基金（类似好行业倍出的公司，选名牌行业和名牌公司），基金持续风格，策略持仓专注（类似公司持续经营风格，主营业务和主营产品专注）。持有后长期跟踪观察，基本面发生变化了再进行调仓。
上述基金中有股票型基金和混合型基金近五年收益的前两名。混合型基金的近五年收益的前两名是国泰成长和兴全轻资，股票型基金的近五年收益的前两名是汇丰晋信和申万量化小盘。
我编制的昕空价值指数近五年的收益是3.1536。可以排在混合型基金的前8%，排在股票型基金则还要靠前很多。毕竟，基金要受到仓位限制、基金经理变动限制以及业绩变动引起的申购赎回的限制。优秀基金取得超额收益不易，选出来这些脱颖而出的优秀基金来不易。而为了防止基金经理变动以及追棒优秀基金带来的规模变动的影响，抄作业还是一种不错的方法。我编制的昕空价值指数也会知行合一的按照可持续的方法做着。
在非做资产配置的指数基金中，即指数基金除外，广发指数基金轮动除外，不能申购的在二级市场上又溢价很多的东方红系除外。现在选择做组合，我会选择策略基金，即红利和基本面基金。主动基金中我会选择兴全趋势、兴全轻资、国泰估值、国泰成长、博时主题、汇丰晋信、景顺长城和中欧新蓝筹。
