在选股方面,林奇和巴菲特一样,讲究常识,对高科技股一般不碰,碰了也不那么成功。不过,在选择时机上,他并不按"常识"。上世纪八十年代初,由于汽车工业不景气,股市对此反应恶劣,尤其是美国的第三大汽车厂商克莱斯勒被预期破产,股价只卖2美元,林奇却开始看好汽车业,他先调研了福特公司,但发现克莱斯勒更好,单单是公司有超过10亿美元现金这件事,就至少使它两年内不会破产。于是,1982年春夏之交,他大量吃进克莱斯勒股票,占整个麦哲伦基金5%的资产。按林奇的说法,如果法规允许的话,他会把基金资产的10%-20%都投在该公司上。
克莱斯勒后来快速上涨,林奇又在福特和沃尔沃上建仓,一直到这3只股票价值占麦哲伦总资产的8%,加上绅宝和丰田,汽车股作为一个板块,占到基金总资产的10.3%。在整个1984年,林奇一改从前频繁交易的做法,坚持买入------持有战略,基金的前10位股票的数量一直没有多少变化,其中就包括上述5只汽车股。
最终,林奇从福特和克莱斯勒两只股票上分别赚了超过1亿美元的利润。加上从沃尔沃上赚的7900万美元,造就了麦哲伦基金出众的业绩。
近期中国概念股盛大在纳斯达克成为了资本的弃儿,表面原因在于第四季度财务报告的巨亏,但幕后真正原因却是对冲基金对题材的疯狂炒作。首先8个月前盛大的股价曾炒到42美元天价,原因是购并新浪,当时市场溢美之辞不断。但现在看盛大花了巨资,并没真正获得新浪的控制权,并不是一桩划算的买卖。难道当初对冲基金就不知道?对冲基金当然知晓,但美国股市是能借券做空的,借题材做高股价是为了做空时能赚取更多的利润。
现在盛大的股价躺在十多美元的地板上,海外基金又放出话来,盛大网游转型不成功,继续看空盛大。其实根本不是那回事,盛大四季度巨亏是因为计提韩国公司股价下跌的跌价准备。如果投资者按常识投资,可能又要中了海外基金的诡计。盛大四季度巨亏是好事,计提巨额坏账包袱,然后轻装上阵,股价随后应看涨。
上月在美国,海外基金经理对我说,美国汽车业严重饱和,他们将投资中国汽车股,当时东风集团才2元多港元,但时隔一月股价已突破3元港元,上攻目标位变为3.5港元。而境内东风汽车股价在这两月却毫无反应,昨天看电视某大券商的行业研究员仍在大谈按国际惯例汽车股就该低市盈率低股价,有时按"常识"投资还真要误事。
海外基金是狼不是羊,随着金融业的开放步骤,融资融券时代的来临,投资有时不能按"常识"出牌,因为"常识"有时会是机构的圈套。
