锦浪科技发布了2021年半年报，第一时间给大家做一个拆解。
本文精讲下我所关注到的重点，其他基本信息可公众号关注 看股眼色。
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业绩稳增长
行业通常下半年是旺季，但公司上半年业绩已经相当于去年一年的成果。
但看扣非净利润，同比增长69.12%，那么主业其实增速没那么快，但也算在预期范围内。
很明显造成这个情况主要是公司成本上涨的要比收入快，毛利率同比下滑了9.55%。
这个初看还是挺大的，但实际上因为会计准则变化的原因，去年运费记录在销售费用，今年调整至了营业成本，因此口径差异自然会影响一部分。
剔除这个影响，还有一个重要原因是电子元件的涨价，说明原材料成本上涨确实给公司带来不小的压力。
另外注意到，海外收入占比从上年同期64.7%下降至55.2%，而海外毛利通常高于境内业务，这也是影响毛利率的因素。
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扩产凶猛
从公司披露的产能利用率来看，现有产能不足，未来扩建后将增加2倍。
这新增的52万/台产能，其中12万/台是在年中就能投产了，理论上下半年可以有50%以上额外的生产力。
另外40万/台产能将在2023年达产，目前投资进度在26%，扩产速度是跟得上业务发展的。
另外注意到，同业绩披露一同发布的还有发行可转债的计划，公司预计募集不超过9.8亿元，用来发展自己的分布式光伏电站。
看得出是往下游进行产业链延伸，这也是一个消化自己逆变器产品的一个很好的方式。
未来光伏发电站除了有发电收益外，还有一块碳排放交易的收益，这块收益目前是无法测算的，也无法体现在公司报表上。
因此在我看来，这是一个隐形的盈利点，远远不止公司发行计划中测算的内部收益率9.44%。
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粮草先行
存货是让人眼前一亮的地方，相比同期增长122%，占到流动资产的三分之一。
其中原材料又占到存货的70%，囤积那么多原材料是比较少见的情况。
但结合行业和公司其他披露信息可以知道，这么做是为了兵马未动粮草先行。
首先逆变器行业核心电子元件如IGBT等是严重依赖进口的，但最近半导体缺芯事件导致交货周期拉长，所以为保证旺季来临，先要锁定原材料。
7月20日公司披露的一份重大经营合同可以看到，光今年1-7月份，就采购了1亿元的IGBT，而2020年全年IGBT是1.4亿元。
在下半年，在同行业内谁先抢占到了紧缺元器件，就有可能获得更多市场份额。
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分红稳定
根据分红计划，本次半年度分红1.2亿元，相当于半年净利润的一半，算比较稳定。
对于一家处于成长期的公司而言，这种比例的分红是优秀的，也是大股东善待小股东的体现。
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机构加仓
前十大流通股东变化上看，社保、保险和外资机构有明显的加仓。这也是说明长线资金比较看好。
同时散户也是在6月份有明显的流入。
对于公司这份半年度的财报，我个人主观觉得可以给80分。
目前公司动态市盈率151倍，相对于业绩而言，估值处于中等偏上状态。
由于市场情绪起来的速度高于公司基本面的速度，因此未来震荡在所难免，建议把握情绪带来的波段机会。
