缘起
- 20190728开始看第1个番茄钟，7-31/273，全书计划11个。书是PDF，用iReader smart看的。
- 20190807全书读完，用时9个番茄钟。
- 作者是美籍王旸，副标题是蔡至勇和美国金融百年兴衰，中国纺织出版社，2014年1月第1版第1次印刷。
内容
前言 （4/273）
- 2013年作者写的
目录
楔子：曼哈顿 1（7/273）
- 蔡至勇（Gerald Tsai）打造的曼哈顿基金（Manhattan Fund），从上海移民到美国，1958-1965年，在富达资本基金（Fidelity）工作，翻了近3倍。
- 脱离富达，自立门户，本来想募集2500万，实际募得2亿7500万美元。成立曼哈顿基金。1966年收益60%；1967年收益39%，1968年时管理资金的规模是5亿6000万美元。
- 1968年跌了6.9%，但当年道琼斯涨了5%。
- 1969年跌了36.8%。
- 1974年时，只剩下5400万美元了。
一、大萧条 7（13/273）
- 霍瑞修.爱尔杰专门写“美国梦”的作家。
- 卡内基是苏格兰移民。
- 1920年，美国的城市首次过半。
- 一战后，英法让战败的德国道歉和赔款，这样德国产生了高达29000%的恶性通货膨胀，也击怒了德国人，让希T勒得到了机会。
- 1919年写的《和平的经济后果》
- 1923年德国经济崩溃后，美想让英法德继续还钱，但英法觉得全部免除债务，重新来过。
- 1928年斯特朗去世，本来受诺曼影响，主张美国低利率，导致股票价格上涨了不少，后期提高利率至6%时，却去世了。
- 1929年，蔡至勇出生在上海，并呆了17年。
- 巴布森学院
- 1921年，美国经济衰退了24%，1930年才衰退了12%，当时的总统是胡佛。
- 美国经济真正好转，是罗斯福上台近8年后，可以把军备卖给英法。
二、中国人 29（35/273）
- 蔡至勇1947年前往美国求学，卫斯廉大学，一个学期后，转学波士顿大学，三个月后获得学士和硕士学位。
- 蔡的祖父就留过美，蔡的父亲毕业于密西根大学。
- 由于母亲买地产，金条，棉花啥的，11岁的蔡已经学会了炒外汇。
- 胡佛（哈佛大学采矿工程师）还在中国呆了不少年呢。
- 蒲安臣（Anson Burlingame）条约，第一个平等条约。
- Henry Luce 亨利.卢斯和赛珍珠Pearl Buck对中国有真情实意。
- 蔡的第一份工作是普罗维登斯的纺织公司，又去波士顿大学读了MBA，但没有读完。
三、华尔街 51（57/273）
- 格雷厄姆拒绝巴菲特工作，巴菲特是白人，哪都能找到工作，要给犹太人机会。
- 格雷厄姆和合伙人设立的基金是500万美元，加上另一个私人基金，总共1200万美元。
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巴菲特1954年才进入股票相关行业，但哈佛毕业生只有2.9%到华尔街工作。1951年从哥伦比亚商学院毕业，格雷厄姆还劝他不要到华尔街工作。
- 一来呢经济萧条，交易少
- 二来呢钱少，之前一般高于其它行业的40~60%。【1950-1980年只比其它行业高10%】
- 最后巴菲特回到自己父亲的公司，推销第一只股票政府雇员保险公司，并且自己还买了1万美元。
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华尔街和金融业是被普通美国人不齿的。
- 建国初期，华尔街为美国发展提供了发展资金。
- 在这个过程中，人们看到，为了金钱，华尔街会不择手段。
- 肯尼迪的父亲Joseph Kennedy是个投机客。
- 蔡至勇的硕士论文《上海的经济发展》，第一份工作是 既得（Bache）公司，成了一名证券分析员
四、约翰逊 71（77/273）
- 从后往前看，20世纪50年代正好是美国经济的转折点。但当时来说，并没有啥兆头。
- 1940年，1/3初中，1/4高中，1/20大学，到了1950年，49%的从高中毕业，1945年开始让退伍军人接受大学教育。
- 79（85/273）
- 美国经济在增长的同时，美国股市并没有以同样的速度增长。
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共同基金，富达基金成立于1930年，1943年半卖半送给了Edward Johnson II（哈佛毕业），作为一名律师，他的专长是公司兼并。
- 当时市场是开放式基金都是以稳定保守的收益为主。
- 于1946年开设以高回报为目的的基金。
- 1952年遇到到了蔡，最开始周薪50美元。
- 当时AT&T和通用汽车，这些高分红的公司受欢迎。
- 格雷厄姆非常关注一家公司既有资产和市值之间的差距。
- 在磨练自己投资技巧的同时，蔡至勇也开始拓展自己的社交圈。
- 1957年，蔡至勇要求操作一个独立基金（富达资本基金），额度是上千万美元。
- 1956年，巴菲特的资产从1950年的9800美元升至14万美元。
- 1957年，巴菲特的有30万资本，有12万来自格雷厄姆的信徒。
- 1958年，巴菲特的资本到了50万美元。
- 1959年的基金1230万美元，升至3亿4000万美元。
- 主要买入施乐，宝丽来，凌.特姆科.沃特
- 1966年Peter Lynch（彼得.林奇）加入富达。
- 1960年左右，美国民众开始相信华尔街。
- 1964年，巴菲特的公司2200万美元，个人财产达到400万美元。
- 1966年，巴菲特的公司4400万美元，个人财产达到700万美元。
- 巴菲特公司建立后的第一个十年，道指涨了123%，而巴菲特的公司涨了700%。
- 巴菲特超过90%的资产在公司中。
- 杰克.特雷诺（Jack Treynor）研究蔡后发现，“他的高回报是因为他的高风险”。
五、哈里斯 101（107/273）
- 1965年，蔡想从一个成功的投资者，做一名成功的管理者。
- 当时Edward Johnson III管理的富达趋势基金收益跟蔡差不多，最终公司老大的位置也传给自己儿子而不是蔡。
- 1972年，72岁的Johnso退休，把位置传给自己的儿子。
- 107（113/273）
- 1965年，美国的公司贷款开始暴涨，大量的资金造成了过剩的流动性。
- 1968年，哈里斯建议蔡至勇把公司卖给CNA金融公司，同时蔡思考1天后也同意了，最终2700万美元卖掉自己200万美元创立的公司，这样蔡就成了CNA的大股东之一。
- 1969年巴菲特也跟合伙人结为，但资金从1956年的10万美元升至1亿美元。
- 做假账和玩会计手段的公司也越来越多。
六、麦迪逊 131（137/273）
- 1973年，蔡离开了CNA公司。
- 136（142/273）
- 1952年结婚；1969年离婚；一个月后再结；第2段维持了17年；1986年再婚。
- 开始考虑买券商（证券经纪），但美国经济衰退。
-
大猩猩症状：成功所带来的“体积”使得成功者无法复制自己的经历。
- 只有早期能得到巨额回报，后面随着资金量大的问题，会带来回报趋于平均。
- 投机的成功与否在于一个人是否能够未卜先知的算到市场上其他人未来会这么想。
- 投资（购买那些公司资产和日后收入让我满意的公司的证券，而且我必须确信该证券的市场价格比起实际价格要低得多）。
- 蔡至勇看重公司未来的收益，格雷厄姆和凯恩斯看重公司既有的价值。
- 20世纪70年代末，巴菲特身家6亿2000万美元。
- 20世纪60年代是牛市，大家都挣钱。
- 20世纪70年代是熊市，只有巴菲特挣钱了。
- 1978年，蔡至勇以220万美元买入联合麦迪逊的18%的股份，进入保险业。
七、道琼斯 161（167/273）
- 163（169/273）
- 一个经理人最大的错误就是过于专注自己眼前的事情，因为那样无异于坐井观天。对于蔡至勇来说，了解大势永远是重要的，甚至远比知道自己公司的每个细节更为重要。
- 1982年看到美国制罐公司有意转型。
- 美国制罐公司的伍德赛德，用15美元一股收购 麦迪逊，同时会给蔡5亿美元收购金融服务公司，有机会当下任董事长。（蔡的心理价位是17美元），总价是1亿6200万美金。
- 1984年，在蔡加入两年后，美国制罐公司的营业额达到了41亿美元，利润1亿美元，利润一半来自蔡的金融部门。
- 蔡成为第一个财富500强任用亚裔掌门人，公司名称换成了Primerica.
- 1987年6月，花7亿5000万美元买入**美邦证券（Smith Barney） ，买高了。
- CEO的主要责任是分辨经济大势并注意发现拐点。
八、降落伞 189（195/273）
- 1987年10月之前，牛市5年之久。
- 195（201/273）
- 跟威尔谈了一下，但没有卖美邦，后威尔用商务信用公司为载体，收购Primerica，蔡给自己设置了6000万美元的降落伞。
九、三角洲 219（225/273）
- 直到1991年，蔡才辞去公司职位并逐步出售股票。
- 三角洲人寿年金公司。
- 蔡买卖公司的水平远胜于经营的水平
- 三角洲呆了5年后，又卖掉这家公司给安默集团。中间本来是帮孙子来保险的，孙子也溺水去世了
- 巴菲特的资产主要是20世纪70年代股市最低迷之际的“抄底”。
- 238（244/273）
- 威尔把资产整合成了花旗集团。
十、公民蔡 243（249/273)
- 1989年给波士顿大学捐款了550万美元。
- 辛西娅.安.艾克伯格.蔡跟蔡结过婚，后又离了。
- 蔡至勇久经沙场、起起伏伏，但他从来没有亏过自己的钱。
- 蔡2008年7月8日去世，留下2儿1女，克里斯托弗受蔡影响最深。
- 房地产和房利美的老大雷尼斯做假账导致损失。
- 2009年花旗集团退出道琼斯工业指数，市值也在跌。
参考文献
收获
- 人都有局限性，总体而言蔡还是抓住了美国的牛市啊。
