有这样一类理财产品，它提供了足够的下跌保护空间，同时，还拥有像滚雪球一样越滚越大的收益，你会喜欢么？

近些年，证券公司就一直在热销这样一类理财产品——雪球结构产品。

雪球结构产品，主要投资于一种叫做雪球结构的场外期权，它的原理是在提供一定程度下跌保护的同时，又留有一定的上涨空间，只要挂钩资产价格不发生大跌，持有时间越长获利就越高（下面都已挂钩中证500为例）

就像滚雪球一样，只要路面不出现大的坑洼，雪球会越滚越大。

刚才说的那些是专业介绍，我们用一种简单易懂的方式来了解：

什么是雪球机构产品

小李是一名体育特长生，在最近的一次体能测试中，小李排名第12名。

为了激励小李在一年后的体考中取得好成绩，教练和小李达成了一个约定：首先将体能测试分为两类，一类是每日小测，一类是每月大测。

情形一：如果任意一次每月大测进入前10名，教练就会给小李奖励

情形二：如果未来一年中，每月大测都没有进入前10名，但是每日小测和每月大测也没有低于15名，教练也会给小李奖励

情形三：如果有一次体能测试排名掉出前15名，在后续的所有测试中，再也没有排进前10名，就要接受教练的惩罚。

约定做好后，教练就开始观察小李的体能测试排名，根据约定对小李进行奖惩。

看明白教练和小李的约定，基本上就可以理解雪球结构产品了。

那我们再具体落回产品中：（非保本型大雪球）

我们以2021年12月份在中证500在收盘价7278点买入这个挂钩中证500的雪球类产品。

情景一，2022年1月26日观察。如果中证500指数当时点位大于或者等于7278点位，那么这个产品就结束了。直接会把本金+利息给投资者

我们把这天称作观察日一般的雪球结构产品有2年时间也就是有24次观察日。

情景二，2022年1月26日第一次观察日。2024年1月26日第二十四次观察日，在这两年期间中证500指数一直都处于买入时7278点位之下，但是跌幅也小于百分之二十（7278*20%=1455.6）那么每年都计息，两年运行周期结束之后也就是2024年1月26日就会把投资者本金+两年利息给投资者产品结束。

情景三，2022年1月26日——2024年1月26日这两年期间，中证500指数跌幅超过百分之二十（跌幅超过1455.6）比如2022年1月26日上证指数就跌幅超过百分之20跌到5822.4，那实际投资者也还有1年零23个月继续观察，如果后面的1年零23个月中证指数重新涨回到7278及以上，那投资者依旧能获得本金+利息不会造成亏损。

如果后面1年零23个月最后一日中证500指数只涨到6550.2（跌10%）那么客户实际亏损10%

具体产品设计如下图：

收益及安全垫

1、百分之20安全垫（也就是在中证500指数在7278点位买入这个产品，之后中证500指数跌幅小百分之20，跌幅小于1455.3持有两年期中证500指数不会跌到5822.4以下）投资者就不会出现亏损。年化收益率在22%-26%区间

2、百分之25安全垫（也就是在中证500指数在7278点位买入这个产品，之后中证500指数跌幅小百分之25，跌幅小于1819.5持有两年期中证500指数不会跌到5458.5以下）投资者就不会出现亏损。年化收益率在15%-18%区间

3、百分之30安全垫（也就是在中证500指数在7278点位买入这个产品，之后中证500指数跌幅小百分之30，是跌幅小于2183.4持有两年期中证500指数不会跌到5094.6以下）投资者就不会出现亏损。年化收益率在11%-13%区间

（一般雪球类结构理财安全垫和收益是上面这三种，当然也可以选择定制比如35%安全垫和40%安全垫等等还有就是雪球类结构理财一般挂钩标的是沪深300或者中证500也可以定制比如挂钩恒生科技、医药ETF和券商ETF等等）

保本型小雪球产品

有很多投资者可能一看就很奇怪这个产品为啥能保本。举例，比如投资者买了10万块钱这种小雪球类理财产品，那我们会把这十万块钱去买货期理财产品如国债逆回购、大额存单等等，之后再拿着利息去买对应标的的场外期权，所以及时买的场外期权跌了但是投资者本金因为是买的活期类存款所以本金保证。

具体产品

举例说明：

在2021年12月份在中证500在收盘价7278点买入这个挂钩中证500的小雪球结构类产品。2022年1月26日观察。如果中证500指数当时点位大于或者等于7278点位，那么这个产品就结束了，直接会把本金+利息给投资者。

这个产品半年期限半年有6次观察日只有有一个观察日中证500指数点位大于或者等于7278这个产品都会结束约定年化利息6.45%（会随着时间小幅度变化）

如果半年内六次观察日都没有一次中证500指数大于或者等于7278点投资者本金也不会损失年化利息0.1%

(此类理财有6——18个月期限的，也就是观察日6——18次的，收益报价和期限成正相关）

其它雪球结构类理财产品：

1、保本香草：享受500ETF的涨幅下跌保本

2、多倍看涨：上涨是500ETF涨幅乘3倍，下跌等于500ETF跌幅亏损（也可以是上涨乘2，下跌500ETF亏损的一半）

3、三元保本雪球等等。