巴菲特的第一笔一亿美元

阅读成功人士的传记很有趣。因为您可以看到成功需要付出什么样的努力和艰辛。一个成功人士的生活给我们很多启示。

今天介绍巴菲的投资历程。

要点

1.巴菲特读完本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）后，在哥伦比亚商学院上了格雷厄姆的课程。他还曾在Graham担任股票分析师。格雷厄姆的思想为巴菲特的成功奠定了基础。

2.巴菲特的第一笔投资是在11岁那年。他与姐姐一起拿出积蓄，购入了6股城市服务公司的优先股。但是，股价下跌，他对妹妹感到内疚。

巴菲特从格雷厄姆那里学到了什么

投资与投机之间的区别

1949年，年仅19岁的巴菲特读了本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的《聪明的投资者》。然后，他在哥伦比亚商学院（Columbia Business School）上了格雷厄姆（Graham）的课程，并于1954年至1956年期间在格雷厄姆（Graham）担任股票分析师。格雷厄姆的思想为他的成功奠定了基础。

格雷厄姆对投资的定义如下：“投资是在深入分析的基础上确保本金安全和有足够的回报的行为。任何不符合这些原则的行为都是投机。”

格雷厄姆的三个主要投资要素是：

（1）详细分析：投资是拥有公司一部分的行为。但是投资时，你要像购买整个公司而不只是一部分一样，问自己同样的问题。例如，“过去的销售和利润趋势是什么？”“客户的声誉好吗？”“资产充裕并且负债率低吗？”“竞争环境如何？”“管理团队是否可靠？真诚吗？”等等。在这些分析中，格雷厄姆将最优先考虑的是定量证明的事实，而不是定性方面。

（2）本金：购买股票时，只有在购买价格与您计算出的公司价格之间有较大的安全边际（安全余地）时，才应购买该股票。

（3）足够的回报：不要以追求超大回报为目标。

知识，经验和性情会影响投资回报率

巴菲特还从格雷厄姆中学到，投资回报取决于投资者的知识，经验和性情。

首先，关于知识。投资者必须了解商业内容。特别是，会计，财务和管理策略等方面的知识需要有一定的基础。

同时你也可以通过一步步成为投资者的经验，深化和扩展自己这方面的知识。同时也能够从其他投资者的失败和成功中学习到很多经验。

同样，在投资中，性情比智商更重要。无论您有多聪明，在精神层面上，如果您没有正确的觉悟性，投资是不会顺利的。

面对事实

格雷厄姆告诉巴菲特：“如果你想击败其他投资者，就需要了解他们在市场上在哪里投放注意力。”

许多投资者对公司的未来感兴趣。但是，不可能精确地预测未来。如果您对这样的事情分心，则您将无法注意更重要的事情，例如资产负债表，过去的利润趋势和股价。不要被商业故事所吸引，需要弄清公司的本质。

[必读要点！]第一笔投资：城市服务

与姐姐一起用储蓄购买第一只股票

巴菲特出生于1930年8月，即华尔街崩溃后不久。当他还是个孩子的时候，通过聚集捡到的高尔夫球并卖出，和买箱装的可乐，一瓶瓶卖出来赚钱。当他住在华盛顿时，在通勤上学之前，他还在三条邮递路线上分发《华盛顿邮报》。

到他11岁时，他已经工作了6年，积蓄了120美元。加上积蓄和姐姐的钱，获得了六份城市服务公司的优先股。

然而，股价将从38.25美元跌至27美元。巴菲特对相信他并出资的姐姐感到内疚。他的责任感对于理解他如何对待投资合作伙伴和伯克希尔·哈撒韦公司股东非常重要。

之后，股票价格恢复到40美元。他在那里出售了股票，并获得了每股1.75美元的利润。

前往哥伦比亚商学院

巴菲特17岁那年就读于宾夕法尼亚大学沃顿商学院。但是，他从小就从事商业活动，对继续学业感到怀疑，两年后，他退学并转到内布拉斯加大学，他的家人就住在附近。

1949年，他的存款达到了9800美元左右，他全神贯注于股票交易并尝试了所有技巧。最终，在1949年，他拿起了本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的新书《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）。1950年，他决定上哥伦比亚大学商学院上Graham的课程。

第二次投资：Gaiko

为了进行企业分析访问了Gaiko

1951年初，才华横溢的巴菲特得知格雷厄姆是小型保险公司“政府就业保险公司”（Gaiko）的董事长。他很感兴趣，并参观了Gaiko总部。幸运的，有机会与财务副总裁Lorimar Davidson进行了交谈。

Gaiko成立于1936年，是一家向公务员出售汽车保险的公司。当许多竞争对手通过中介销售保险时，Gaiko采用了邮购销售方式。这具有降低保险费和增加利润率的优势。

Gaiko的生意进展顺利，但在1947年，他提出出售股东所持股份的提议。那是总库存的55％。最终，在1948年，格雷厄姆（Graham）的股价达到了72万美元，格雷厄姆（Graham）亲自担任董事长。

重“事实”轻观点

巴菲特在与洛里玛·戴维森（Lorimar Davidson）交谈时发现，Gaiko具有两个竞争优势。第一种是低成本的销售方法。第二个是良好的市场。这意味着公司的许多客户都是安全的驾驶员，保险风险较低。该公司的利润率不仅是普通保险公司的五倍，大部分保险费都归Gaiko所有，因此资金还可以用于投资目的。

根据那些专门投资保险公司的人的说法，Gaiko非常昂贵。Gaiko的市场份额仅为1％。巴菲特从格雷厄姆那里学到的是事实，而不是其他许多人的观点。最终，他向Gaiko投资了12,82美元，即净资产的65％。

巴菲特于1952年以15,259美元的价格出售了自己在盖科（Gaiko）的股份。这是一个很好的回报。但是，如果等到1960年代末，Gaiko的股票能以130万美元的价格出售。从此案中吸取的教训是，出售很棒的公司的股份是不明智的。

第九投资：迪士尼

参观电影院和迪斯尼乐园

1966年，迪士尼的市盈率（PER）不到10倍。当时的迪士尼刚刚与Mary Poppins取得了成功，但由于缺乏生产工作，因此没有增长的前景，而且预计股价会下跌。

巴菲特在被孩子们包围的电影院里观看了《玛丽·波平斯》。他当场意识到，有多少孩子喜欢迪斯尼的作品。此外，事实证明，即使世代已久，人们仍将继续为高价值的作品付费。这意味着即使电影制作完成并已计入制作成本，迪斯尼制作的电影也可以根据您的喜好进行多次放映并赚钱。在电影中已广受欢迎的角色也可以在提供给生产儿童书包和T恤，或在主题公园使用。与演员不同，动画角色不会被经纪人压榨。

巴菲特实际上访问了加利福尼亚的迪斯尼乐园，并分析了乘车的价值。遇到沃尔特·迪斯尼时，他的工作方式和参与热情让他印象深刻。由沃尔特·迪斯尼（Walt Disney）展示的新车成本为1700万美元，约为公司市值的五分之一。

资产负债表上未显示的数字

巴菲特对这项投资的关注重点是迪士尼的无形资产，而不是资产负债表的估计值。他认为光是过去的电影就值这个股票的价格了。由于电影的资产价值被评估为零，因此过去电影的资产不会出现在资产负债表上。

公众曾表示，迪士尼的价值将下降。因为未制作《玛丽·波平斯》的下一部作品。但是巴菲特并不关心民意。因为他知道知道七年之后，玛丽·波平斯（Mary Poppins）又能被重新放映。

巴菲特的投资合伙公司已投资400万美元，收购了迪士尼已发行股份的5％。第二年它以620万美元的价格出售。这项投资取得了可观的利润，但出售得为时过早。这是因为迪士尼的股价在1967年至1995年之间增长了138倍。