腾讯科技 雷建平 4月21日报道

对于职业经理人来说，尽管掌握着公司运营权，但当资本大鳄突然来袭时，职业经理人往往也很脆弱。在房地产领域，王石已被资本拉下神坛，在科技领域，汽车之家管理层近日也遭遇同样烦恼。

4月15日，汽车之家大股东澳洲电讯宣布，将以16亿美元价格出售汽车之家47.7%股权予中国平安。而中国平安的突然来袭，让汽车之家管理层酝酿很久的私有化计划面临挑战。

据知情人士对腾讯科技爆料，汽车之家管理层很早就已酝酿私有化，但澳洲电讯将47.7%股权转让给中国平安的消息让汽车之家管理层措手不及，后者也仅仅是提前一天获悉此消息。

能体现汽车之家管理层措手不及的一个佐证是，上周六，汽车之家管理层迅速提出要对汽车之家进行私有化，买方团由汽车之家CEO秦致及管理层牵头，博裕、红杉、高瓴资本参与。

该私有化要约中，汽车之家管理层极力形容买方团方案很有竞争力，时隔2天后的4月18日，汽车之家再次发布公告，宣布公司收到汽车之家CEO秦致牵头的私有化要约。

一位投行人士表示，原本只需发出收到私有化要约公告的汽车之家，提前对外公示，显示其是仓促应战。

中国平安入主汽车之家，利益受到最大损害的是秦致。作为职业经理人，秦致所持股份不足3%，一旦中国平安入主汽车之家，秦致汽车之家CEO职务很可能不保，这使得秦致必须为自己而战。

买方团与中国平安的赛跑：谁最先能筹到钱

值得注意的是，澳洲电讯出售汽车之家47.7%股权给中国平安，每ADS价格为29.55美元，而由汽车之家CEO秦致牵头的买方团出价是31.50美元每ADS，那为何澳洲电讯不选择价格更高的买方团？若选择汽车之家买方团的方案，澳洲电讯至少可以多赚1亿美元。

一个原因可能是，澳洲电讯没提前知道以秦致为首的管理层有私有化计划，且买方团出价比中国平安高。

一位投行人士向腾讯科技分析，澳洲电讯选择中国平安的真正理由是，澳洲电讯在2016年8月之前要发布新的财年年报，在主营业务下滑的情况下，澳洲电讯需要抛售非主营业务，迅速回笼资金，回馈股东。

选择中国平安最大好处是，中国平安能比汽车之家买方团更快筹集到资金。据多位投资行业人士判断，中国平安这笔16亿美元资金可能在6月到位，但同期买方团的资金还远没有眉目。

实际上，澳洲电讯早已想退出汽车之家。澳洲电讯曾在2014年3月到2015年3月之间大笔减持过汽车之家股权，总共减持比例约10%，套现了数亿美元的现金。

截止到2014年3月28日，汽车之家股权结构（腾讯科技配图）

截止到2015年3月20日，汽车之家股权结构（腾讯科技配图）

澳洲电讯在2015年后期也一直想减持，但美股市场持续走低，汽车之家股价也大受影响，这使得澳洲电讯暂时放弃了减持的想法，但澳洲电讯一直和各大基金、机构保持着接洽。

随着美股股市回暖及中概股集体回归A股，澳洲电讯迎来新的转手汽车之家股份的时机。

这并非澳洲电讯第一次在中国减持资产。2014年，澳洲电讯投资的媒体网站IT168被创始人回购，澳洲电讯已不再持有所持的IT168股份。

澳洲电讯投资搜房并退出的案例更广为人知。2006年7月，澳洲电讯以2.54亿美元收购搜房51%的股权。到2011年，搜房登陆纽交所，搜房IPO是通过澳电售卖所持股权来完成。IPO后，搜房创始人莫天全成第一大股东，而澳洲电讯全面退出，回收4.33亿美元，带来的利润高达1.9亿美元。

澳洲电讯更像是财务投资者。此次减持汽车之家时，澳洲电讯CEO在声明中就表示，自2008年以来，汽车之家业务发展非常迅速，对澳洲电讯股东而言，目前是获投资回报的最佳时期。

汽车之家管理层难以抗争 面临出局危险

面对中国平安这样的“门口野蛮人”，汽车之家管理层无疑是弱势的。

汽车之家递交的SEC文件显示，截止到2016年2月29日，汽车之家最大股东为澳洲电讯，持股比例为51.6%，汽车之家CEO秦致持股为2.9%，汽车之家创始人李想持股为2.6%。

截止到2016年2月29日汽车之家股权结构（腾讯科技配图）

截止到2016年2月29日汽车之家董事会成员（腾讯科技配图）

从汽车之家董事会成员看，一共有11名成员，其中，有5位是澳洲电讯的代表，包括陈永正、安德鲁-佩恩(Andrew Penn)等，3位汽车之家代表，分别是李想、秦致和公司CFO。

汽车之家3位独立董事分别为Ted Tak-Tai Lee、前艺龙CEO崔永福、1号店联合创始人刘峻岭，且仅这三人是提名委员会委员，这意味着若通过董事会决议表决，汽车之家47.7%股权可平滑过渡到中国平安。

这一切使得汽车之家管理层能抵抗中国平安入主的可能性很低。澳洲电讯新闻发言人日前接受外媒采访时就公开强调，将汽车之家股权售予平安所签股权转让协议具有法律约束力。

而一旦这一交易完成，中国平安持股将达到47.7%，也意味着中国平安取代澳洲电讯成为汽车之家最大股东。这也说明汽车之家买方团必须联手中国平安，才能推动后续的私有化进程。

一位业内人士指出，“一旦中国平安入主，管理层难分食一杯羹。不过现在平安与澳洲电信的股份交易尚未交割，甚至有买方团对平安‘半路截胡’可能性。”

中国平安运作上海家化的案例历历在目。

2011年11月7日，平安信托以51.09亿元的高价，成上海家化的第一大股东，双方开始蜜月期；2013年5月，上海家化董事长葛文耀与平安信托的矛盾公开化；2013年9月，葛文耀申请退休并被批准，公司股票则以“一”字跌停的方式与原董事长告别；2014年6月，上海家化召开临时股东大会，罢免原总经理王茁的职务，王茁的正式出局，意味着家化将从“葛氏模式”切换到“平安模式”。

据知情人士透露，当年在股东会上，王茁口诵《赠国士》，并讲述寓言故事，慷慨激昂，颇有舍生取义的义士风范。无奈，资本是功利且冷酷，不会去同情弱者。

资本面前，强势如王石也是弱势，更何况是秦致。李想与秦致不同，他是连续创业者。虽然李想把中国平安入局比作是“大黑熊取代树袋熊”，但李想已全身心的投入到第三次创业上。

李想可以退，但秦致却无路可退。中国平安的入主，比澳洲电信作为大股东的情况更糟。澳洲电信顶多使汽车之家决策变慢，但中国平安的入主却使秦致要丢失上市公司CEO的位置。

秦致必须要和中国平安“战斗”，不仅是要保住位置，还因为他在汽车之家投入了大量心血，还没有到真正的收获期，而如今努力却有可能化为乌有。“战斗”才能获得更多利益保障。

秦致自身并没太多资金，需依赖财团的力量，其中，红杉资本的代表是红杉资本执行合伙人周魁、高瓴资本的代表是高瓴资本COO特蕾西·马（Tracy Ma），另外一家基金实力也不俗。

据了解，汽车之家项目由中国平安董事长马明哲亲自经手，原因在于，如今这样的私有化好项目并不多。

汽车之家遭哄抢原因在于，其估值为33.9亿美元，但其2015年营收34.64亿元，调整后净利11.031亿元，一旦回归国内A股市场，有汽车电商概念，又有利润，简直是资本哄抢的“唐生肉”。

中国平安不可能轻易拱手让出汽车之家大股东地位。据腾讯科技获悉，当初中国平安、易车、腾讯、京东本来准备联手推动汽车之家和易车合并，但围绕着谁主导项目的问题产生分歧。

中国平安希望自身主导，易车也希望能主导合并汽车之家后的新项目，最终大家一拍两散，改成由中国平安独立运作。

一位投资行业人士爆料，汽车之家私有化项目是一个大项目，即便中国平安也很难在短时间筹集到100亿人民币，其正在对外发售一个关于汽车之家50到60亿人民币的筹资项目。

日前平安信托已表态，其投资收购进程不会受到最新私有化要约的影响。

当然，汽车之家管理层和中国平安也可能是竞合关系。

平安信托也表示，“我们与管理层进行了沟通，对有利于汽车之家发展及全体股东利益的事情，我们都支持。”这意味着，平安信托也可能成为财务投资者，加入到汽车之家买方团中。

一位投资行业人士对腾讯科技表示，秦致提出私有化其实也是与中国平安最好谈判方式，结果可能是相互妥协，即中国平安变成汽车之家大股东，但秦致掌握部分话语权，还保留CEO职务。

不过，汽车之家买方团和中国平安目前都还没有完全出牌，从趋势看，未来两方依然会有一番激烈的竞争，而这场围绕汽车之家股权和管理权争夺战才刚刚开始上演。