“基金扎堆”。这个词常常见诸报端。
这指的是很多基金同时看好某一只股票，然后出现了“集体持有”的状况。也就是俗称的基金“抱团取暖”。对于资金募集量较大的公募基金来说，情况尤其如此。
这也不能说是基金的错。因为募集的资金总得有地方去投啊，动不动几十亿元的募集量，这是一大笔钱。
于是基金经理们绞尽脑汁，投研团队忙得不亦乐乎……
虽然大A股一共有几千家上市公司，但剔除掉要摘牌退市的、业绩不佳的、还有那些尚未通过实际表现证明自己的上市公司，基金经理们的选择面就窄了很多。再考虑到有些基金资金量巨大，基本无法大规模配置一些高增长的小盘股，选择面就更窄了。
事情还没完。如果是公募基金，任何时间的持股量还不能低于60%。这是管理层的规定。想象一下，如果熊市来了，公募全撤资了，股市会跌成什么样。
这种规定降低了公募基金操作上的灵活性。此外，A股对冲市场下行风险的手段和工具本来就很少，尤其是对于大资金来说。于是，经理们就更加求稳了。
想想他们也不容易。投资者来要业绩怎么办？如果不选稳的，在没有对冲手段的情况下，最低60%的仓位，熊市来了就容易狠狠亏上一笔。
而现在又是一个价值投资深入人心的时代。于是，大家都挑业绩好的、估值低的，但挑来挑去就那么多，结果发现最后一堆人买了同一种东西。
搞得交易所就像一家生意很奇怪的商店，少数好货不愁销，但货架上的其他东西不好卖。
结果就是，我们有了流通市值2万亿元、市盈率50倍的白酒公司，流通市值5000亿元、市盈率87倍的酱油公司，以及流通市值3000亿元、市盈率126倍的电池公司。
不知道如果烟草公司能上市，流通市值会达到多少。
这并不是说这些上市公司不优秀。它们的市值和估值会被推升到如此地步，必然有着良好的业绩记录，已经证明自己能持续地为股东创造价值。否则，它们不会得到众多基金经理的青睐。
但如果有人问我这些股票还能不能继续上涨，我的答案是不知道。股市里的事，谁也说不准。
不过，优秀上市公司的市值极度膨胀，这种现象就是健康的吗？
从概率上看，购买业绩优秀的大型蓝筹股是有好处的，因为有大量基金会去配置这类股票，股价会自然而然地获得资金的推动。
但是换一个角度看，如果突然公司经营出了问题，或者整体市场状况变化，或者资金需求方面的原因，促使基金纷纷卖出或者调仓，这类上市公司的股价可能出现较大的回调。
前段时间，在整体指数震荡过程中，一些白马股屡屡发生“闪崩”，其实已经提示了这种风险。虽然这种情况发生的概率不高，但小概率、高回撤的事件是投资者需要防范的。
基金扎堆已经成为时代的缩影。这不是市场的错。因为在全球央行放水刺激经济的大环境下，廉价资金实在是太易于取得。
用一句话概括吧：钱太多，优质的资产太少。
