接近两年多来的市场发生了巨大的变化，新能源行业成为资本市场最为火热的话题与赛道，各种从业人员都在议论着新能源——虽然科技股在和消费、医疗等传统白马股对峙多年以后集体迎来了大翻身：5G、芯片等概念都有不凡的表现，但从我本人对公募、私募、资管甚至诸多一级市场机构的调研结果来看，新能源的提及比例最高：几乎各大微信群都在超乎寻常讨论新能源有关的话题：从光伏到储能，从风能到充电桩，从储能到氢能，从锂电池到多晶硅......正如很多上了年纪老韭菜都经常会讲的一句话就是：

“炒股投资嘛，不在于赚钱，还能防止老年痴呆，什么都能懂一点，什么都能学一点。”

这个，怎么说呢？

热爱学习是对的，但有的时候学费可能过于高昂了。

这两年下来，放眼东西方，无论是中国还是美欧日，“碳中和”、“碳达峰”的概念都在积极炒作中。

中国的资本市场目前已经过了第一阶段：散户的散户阶段，就是纯散户市场，没有机构，只有羊群效应，追涨杀跌。目前进入第二阶段，机构的散户时代。

那么什么叫做机构的散户时代呢？

你们肯定看过不少资料，列举出各种数据，无非是证明目前A股已经实现了“去散户化”，以公募私募等基金管理机构为代表的各类资产管理机构成为了市场的主力，因而会自然而然得出一个结论：目前A股市场也变得像美股一样成熟稳健了，机构化了，因而A股前进了一大步。

但事实上呢？大错特错！

机构化不假，但是如果去细细品味考察这些机构的投资行为你就不难得知，这些机构的追涨杀跌远甚于散户，简直就是比散户还散户！现在的市场是机构主导不假，但是这些机构的外衣之下我们都可以看到诸多非常不理性的“散户行为”。如果对于A股的“新能源热”做一个追本溯源，那么我还是有兴趣带大家看看的，因为这一过程充分揭示了旧“抱团股”的瓦解与新抱团股的诞生。

基金抱团股是大家比较熟悉的一个概念，让人印象比较深刻的是白酒、医药等标的，尤其是白酒。当时的很多理工科出身的基金经理并不能理解简单的道理，如何筛选一个优质的企业，巴菲特讲得非常简单：好企业，好价格。

和白酒相比，新能源企业真的算是好企业么？

参与一些路演的时候经常有投资人和渠道问看好新能源的基金经理一个问题：

“锂矿继续上涨对宁德时代有什么样的影响啊？”

这真是个好问题，不在于答案，而在于问题本身。因为能被问出来，已经很说明问题了。

大家都知道，茅台是高粱酿造的，高粱是茅台酒最为重要的原料之一，但是怎么就没有人去问，高粱如果涨价会对贵州茅台产生什么影响么？

事实上，贵州茅台这些年来收购的高粱价格一直在涨，而且不是上游在涨，是茅台这个下游企业自身在提高收购价格，五年内约涨了接近十倍。

这当然可以看做一种扶持当地农业的行为，我们需要给有责任心的企业点个赞，但从这一行为我们也可以看出，以茅台为代表的高端白酒颇为深厚的护城河。

而且，抱团白酒股的其实并不完全是国内的资产管理机构，而是境外的投资人，高端白酒在2021年初被海外机构开始大量卖出，我当时也一直在关注，还以为是高端白酒的基本面发生了变化，一直没想明白，虽然茅台实体酒的价格也有一定的波动，但综合来看其重要的财务指标都没有发生大的波动，在高端社交场合，茅台仍然是无可替代的硬通货。

过了许久，我终于想明白了这里年的缘由。

其实海外机构早在2021年初的时候就嗅到了美联储即将暴力加息的兆头，要不说他们是“聪明钱”呢，在这个时候选择从新兴市场撤退无疑是一个明智之举。

的确，2020年初美联储逆天的大放水之后，总还是会要找一个时间把放出去的水给收回去的，但是对于散户乃至国内的专业机构来说，这个时间节点根本就是无法预测的，也是没有任何迹象的：至少2021年初国内各大媒体依旧是一片看空美元指数的。也就是因为海外机构开始卖出以高端白酒为代表的中国白马股的时候，传统的基金抱团股开始迅速瓦解。

资本市场从来都需要故事，也从来都不缺故事，在外资造神运动终结之后，国内资本市场迅速需要制造出新的“神”，而且这个神的使命还非常重要，不仅仅要代替以传统消费、医疗以及互联网巨头为代表的Old Money，还要挑起因为债务危机引发的市场对房地产行业的担忧。再加上政策的加持，此时的“碳中和”概念就应运而生，成为了资本市场新造神运动的中心概念，最早是一些电力股，后来涉及面逐渐扩大：光伏、储能、锂电、新能源车等等等等，相关板块迅速崛起，才慢慢有了今天的局面。

而这些新的基金抱团股之所以能在至少2021年涨势喜人，其中还有很重要的一点，就是在启动之前其估值并不高，就拿光伏板块来说，当时很多企业因为债务缠身外加补贴拖欠等诸多原因，早已在破产边缘徘徊已久，至于股价可能离退市也就只有一步之遥了（同理适用于国内新能源车相关板块）。所以在此种情况下，不需要多大的资金就能让股价在短期内飞起来，重仓新能源板块的公募基金便有了出色的表现，吸引大量散户涌入，并成为了很多股票多头策略、量化策略的首选标的，如此反复强化，新抱团股的地位做实了。

回顾了新能源赛道的抱团是如何形成的，我们再去考量新能源主题相关基金，以及再考察相关企业的基本面时候就更多了一分冷静，尤其注意当下的一个变量：大的外资机构现在正因美联储的连续暴力加息和美元指数的飙升而退守美国本土，现在正是以中国为首的新兴市场缺乏定海神针的时候：国内还是没什么长期资金，所以基金经理们互相观察显得更重要，最近几个交易日更是上演了每天杀一支白马股祭天的行情，所以这一切都告诉我们：目前的资本市场，少了外资就只能有内资的“板块轮动”，这是一种非常危险的行情，轮动来轮动去，轮子的速度越来越快，动个几下子，你的本金可能就没了，尤其是新能源这种过去涨得虚高的行业。

所以，当下，多看少动的比较稳妥，适时建仓，不要盲目追求热点和概念了，有些东西适合媒体去追踪，对于投资者来说，更多需要享受孤寂吧。