北魏孝明帝即位后，清河王元怿晋升太傅的职位，兼任太尉，元怀做了太保，兼任司徒，任城王元澄担任司空。孝明帝又任命王忠为尚书令，崔光为车骑将军，并加封开府仪同三司。
江阳王元继本是青州刺史，因为犯了把良家女子当做婢女的罪被剥夺了爵位。因元继的儿子元叉娶了胡太后的妹妹，孝明帝下令恢复了元继的封爵，让元叉做了通值散骑侍郎。元叉的妻子担任了女侍中的职务。
众大臣上书请求太后临朝，行使皇帝的权利。于是，胡太后开始临朝听政，她聪明机智，文能读书写作，武能百步穿杨，一切政务都亲手处理。她将父亲胡国珍提拔为侍中，封为安定公。
自从郭祚等人死后，诏书、命令、生杀大权都操在于忠手中，王公们都很畏惧他，人人蹑手蹑脚、敛声屏气。
胡太后亲政后，就解除了于忠侍中、领军、崇训宫卫尉的职务，只让他做仪同三司、尚书令。又过了十几天，太后把门下侍官叫到崇训宫，问道：“于忠在朝廷中为百官之首，他声望如何？”
众人都说：“他不称职。”
于是太后就让于忠出朝都督三州诸军事、冀州刺史，让司空元澄兼任尚书令。元澄上书表示安定公胡国珍可以出入宫禁，参议重大事务，太后诏令批准了他的请求。
于忠掌管朝政时，自称宣武帝曾答应过加封他，太傅元雍等人都不敢违背，只得被迫加封于忠为车骑大将军。他又自认为在新旧交替时有安定国家政权的功劳，示意官员们上书建议给他增加奖赏，因此元雍等人又建议封于忠为常山郡公。
于忠却又不敢独享，就示意给在门下省的人一同增加封地。元雍等人不得已只好又封崔光为博平县公，而尚书元照等人不服，不断地上书投诉。
胡太后就令大臣们再次商议，太傅元怿等人说：“先帝升天后，迎接新主、保护防卫，本是臣子的正常职务，不应当把这个当做功劳。我们从前建议授予于忠封地，是因为畏惧他的威风和权势而已。如果功过相抵，不应当奖赏，请求全部追还封赏。”
崔光也送还了封地和官爵，请求的书表递上了十几份后，太后终于采纳了。
元雍上表自责，说：“于忠独揽朝政，随意生杀予夺，但是我不敢违抗。他还一心想杀掉我，幸亏崔光坚持不同意。我本想把于忠逐出京城，心愿还没有达到就被破坏。我这样不理政务而空食俸禄，辜负了圣上对我的恩惠，请将我免去职位遣返回家，接受司寇的处置。”
胡太后因为于忠有过保护她的功劳，没有追查他的罪过，任命于忠为太师，不久又重任录尚书事，与元怿、元怀、胡国珍一同治理朝政。
任令宗因为众人心中都怨恨北魏，就杀了北魏晋寿太守，献城投降了梁朝，百姓、獠人都响应他。南梁鄱阳王萧恢派张齐率三万兵马前去迎接。
北魏岐州刺史元谧为政暴虐无道，一天，他命令关闭城门大肆搜捕，抓到人就拷打，手段极为残酷，并且无故杀了六个人，全城人都惊恐万分。百姓就大声呼喊，攻占了城门，元谧登上城楼毁坏梯子来保护自己。
胡太后派游击将军王靖骑着马晓谕城中百姓，百姓这才打开城门请罪，送上钥匙，于是太后罢免了元谧刺史的职务。因他的妃子是胡太后的干女儿，元谧回到洛阳后，被任命为大司农。
南梁左游击将军赵祖悦在西硖石一带袭击了魏军，并以西硖石为根据地逼近寿阳，他筑起外城，将淮河周围的百姓都迁进来充实内城。
北魏派遣代理镇南将军崔亮攻打西硖石，又派镇东将军萧宝夤掘开淮河堰。崔亮率军来到硖石，赵祖悦迎战失败，只好闭城坚守，崔亮包围了他们。
崔亮攻打硖石城没能攻下来，就和李崇约定水陆并进共同进攻，但李崇多次违反约定时间不来。胡太后因为众将不和，就任命吏部尚书李平为使持节，率步骑二千人赶到寿阳，另立行台，指挥调遣各部队，如果有违抗不听令的人，便用军法来制裁。
萧宝夤派刘智文等人渡过淮河，攻破了三座营垒，又与淮水北边打败了南梁将军垣孟孙等人。李平来到硖石后，督促李崇、崔亮等军队水陆并进，没有人敢再违背命令，魏军几乎每次作战都获胜。
梁武帝派昌义之领兵去解救浮山，军队还没有赶到，康绚已经开始攻打魏军，并打退了他们。梁武帝便令昌义之和王神念溯淮河而上去救援硖石。
崔亮派崔延伯驻守下蔡，崔延伯和副将伊瓮生沿着淮河两岸扎营。崔延伯把车轮的外框去掉，把轮辐削尖，每两辆车对接在一起，然后用柔软的竹子做成竹索，将它们互相连贯并列起来。十多道车辆并在一起，横在水里作为桥梁，两头设置大辘轳，使桥可以随意出没，无法用火烧或是刀砍。
这一来既切断了赵祖悦的逃路，又使梁军的战船不能通行，昌义之、王神念被迫驻扎在梁城无法前进。
李平部署军队分水陆攻打硖石，攻克了外城，赵祖悦出城投降被杀，他的部下全被俘获。
胡太后赐崔亮书信，命令他乘胜深入。李平分派将领从水旱两路一同出发，准备继续去攻打浮山堰。崔亮违抗李平的指挥，借口患病请求返回，并且刚刚向朝廷上书就撤军了。
李平气急，上书建议判处崔亮死刑。太后下令说：“崔亮进退自作主张，违背了我的战略计划，虽然获得了一些小的胜利，怎么能免除大的罪过！但我代理天子之事，不愿多加杀戮，可以让他将功补过。”魏军于是班师还朝。
北魏朝廷对西硖石之战中的将领论功行赏，任命李崇为骠骑将军，加封仪同三司，李平为尚书右仆射，崔亮增加镇北将军的封号。李平和崔亮在朝廷中争夺功劳吵个不停，最后太后让崔亮做了殿中尚书。
萧宝夤驻扎在淮河坝上，梁武帝写了亲笔信招诱他，让他攻打彭城，并许诺把他的国庙和妻妾弟兄子侄们送到北方，萧宝夤不为所动，把梁武帝的信呈交给北魏朝廷。
夏季，南梁投入大量人力物力浮山堰历时两年终于修成，大坝长九里，下宽一百四十丈，上宽四十五丈，高二十丈，堤上种上了杞柳树，军营就驻扎在坝上。
有人对驻守大坝的康绚说：“四条大河，是上天用来调节、宣泄天地之气的，不能够长久地堵塞，如果凿开水向东灌，那么流水宽缓，大坝才能不破坏。”
康绚就凿开水东灌，又北魏使用反间计说：“梁朝人怕的是掘开水，不怕攻城野战。”
萧宝夤相信了，凿山五丈多深，掘开水向北灌注，水日夜分流仍然不见减少，魏军最终疲敝而归。水到之处，沿淮河方圆数百里都成了泽国。
浮山堰的修成确实对魏军的威胁很大，蓄水不久，随着水位的不断上涨，寿阳城即被水围困。李崇不得已在硖石戍之间搭起浮桥，又在八公山东南筑起魏昌城，来防备寿阳城被毁坏。魏军被迫弃城上山，居民们被分散到山丘上居住，水非常清澈，向下俯视，房屋墓穴都清晰可见。
起初，浮山堰起于徐州境内，南梁刺史张豹子对外宣言，认为自己一定能掌管这件事，结果后来委派康绚以其他的官职来监督建坝，张豹子非常恼怒。不久，朝廷令张豹子受康绚管辖，他就进谗言说康绚与北魏互相勾结，梁武帝虽然没有听信他的话，却以工程完毕为理由召回了康绚。
康绚回去后，张豹子不再修治浮山堰。九月，淮河水突然暴涨，伴随着山崩地裂般的巨响，浮山堰崩溃了，这雷鸣般的声音三百里以外都听得见，沿着淮河的城镇村庄有十多万人被冲入海中。而对于这一特大惨事，《南梁书》只字未提。
当初，北魏人对浮山堰的修建感到很头疼，任命任城王元澄为大将军，都督南讨诸军事，统率十万大军，准备从徐州出兵攻打浮山堰。
尚书右仆射李平认为：“不需要动用兵力，浮山堰最后一定会自己垮掉的。”
等到听说浮山堰已被冲毁，胡太后大喜过望，赏赐李平很多东西，元澄于是也没有出兵。
