昨天，有个朋友看了我的文章《从3000多个中找到了它，这次和我们有关系了》，向我表达了一个疑问：
“我知道了现在的价格可以进入，但是什么价格卖出比较合适呢？”
或许她没有想太多，只是问一下价格，让自己心里有底。不过她的疑问，其实是买入股票后，什么时候该退出的问题。
在说退出之前，先说说进入。我之前在文章《像逛淘宝一样去做投资》里面，把投资形容成淘宝的过程——从众多公司里面，找到最物美价廉的那一个。这里买入股票，是出于这些原因的：
公司很优质
股票价格低
性价比最高
那么不满足这些条件，不就到了退出的时候么。价格高看起来比较显眼，不过只是其中一个条件而已。
追求物美价廉，不仅是价格高的时候应该卖出，商品品质变差的时候也应该卖出。体现出来的，就是公司的盈利能力变弱了，营运、财务的风险提高了。对于上海机电而言，那就是预收账款持续地减少了。
我们是在海量的公司里面淘宝，肯定是想要买到性价比最高的那一家。同时我们资金有限，能够买到的宝贝数量也有限。即使上海机电的质量正在变好，价格正在下跌，当找到了一个无论是价格还是质地，都更加合适的公司，你会不会改弦易辙？
所以综合上面的情况，退出的机制主要是下面三点：
公司不再优质
股票价格过高
性价比不算高
有没有发现，退出的机制和进入的机制，正好相反。进入时，三个条件都满足，我们才买入；退出时，有一个条件满足了，我们就该走了。
其实退出机制，就像刹车。还记得电视剧《奋斗》里面有一幕让我印象特别深刻，那就是陆涛的爸爸教他开车的时候，第一个要让他学会的，就是刹车。当我们遇到障碍，不能继续前行的时候，就要刹车了。这是开车之前就要知道的，否则的话，投资就谈不上安全。
所谓的退出机制，其实就是进入的条件发生了改变。
前面举的例子，是价值投资的退出方式，其实低风险投资和量化投资也是类似。
之前我们看到一篇帖子，讲的是这么一个故事：在2017年4月13日，恒大斥资回购。帖主认为此时恒大的股价已经高估了，但是他觉得，只要有回购在兜底，买入就不怕跌。下有保底，上不封顶，不正是低风险高收益的好机会么。在恒大回购完成，大额回购单消失时，就是该走的时候。这里，进入和退出的条件，就是回购单是否存在。
我自己的投资过程，也有类似的体会。一年前的今天，我开始利用二八轮动小市值的策略进行交易。在2017年4月21日，决定不在使用该策略。原因主要有两个，一个是临近历史的最大回撤，当时已经在10%左右了，而之前的最大回撤才12%。另外一个就是市场环境发生了变化，由于市场监管和IPO等原因，小市值策略的投资基础发生了改变。退出之后，策略收益再创新低，突破了最大回撤，目前运行刚好一年，收益高于沪深300指数0.32%。
