A．一波强劲的上涨，股价大幅升高，成交量显著扩大，之后短线回调，成交量缩小，远小于股价上升及达到顶部时的水平。这个阶段称为“左肩”。
B．另一波随着高成交量的股价上涨，并达到高于左肩顶部的水平，之后回调（伴随着成交量萎缩）将股价带到之前一波短线回调的底部附近，可能稍高于或稍低于这个底部，但无论如何都低于左肩的顶部。这个阶段称为“头部”。
C．第3波股价上涨，但成交量显著低于之前左肩和头部的成交量，且股价在达到头部的顶点之前就开始回落。这个阶段称为“右肩”。
D．最后，第3波跌势出现，股价跌破颈线（即连接左肩与头部之间的低点、头部与右肩之间的低点的一条线），并继续下探约3%。这个阶段称为“确认”或“突破”。
注意，在技术分析中，成交量非常重要，必须时刻关注。当我们说成交量高的时候，一般是指某只股票某时段内的成交水平明显高于同一时段内其他交易日的一般水平。成交的股数并不重要。
另，真正确认趋势的信号来自于股价第3次上涨（出现于右肩）时萎缩的成交量。在颈线未被有效突破之前不能断定趋势反转的信号已经发出。有些右肩没有有效向下突破，即股价停止下跌，在右肩的区间内震荡一段时间后再次回升。在极个别的情况下，头肩顶得到颈线突破的确认，但股价却没有下跌太多。这种情形称为“假突破”，绝大多数的头肩顶形态中假突破都极为罕见。这两种情况几乎从未出现在长线上涨趋势的早期。头肩顶不完整就意味着即使市场仍在苟延残喘，趋势反转也即将到来。当下一个趋势反转的形态出现时，反转很可能就真正开始了。
总之，头肩顶有多种变体，要学会灵活应用。在现实中，完美的头肩顶形态并不多见。比如，大致说来，确认的头肩形态中，大约有1/3的左肩成交量大于头部交易量，1/3两阶段的成交量差不多，剩余1/3头部的交易量高于左肩。
最后，关于头肩顶的测算，可以这样测算：先测算从头部顶点竖直向下到颈线的距离（点数），然后从指数在右肩成形后最终突破颈线的位置竖直下探相同距离，所达到的点位就是最小下跌目标。对于这条测算公式，有一项重要限制。我们前面讲过头肩顶要满足一系列条件。条件A要求“强劲上涨，达到一定涨幅”。如果反转区域成形之前的涨幅不大，那么之后的跌幅也可能不大。简而言之，反转形态需要有一定的空间来反转。所以我们实际上有两个最小下跌目标，一个是头肩顶形成之前的涨幅，另一个是用我们的测算公式测出来的点数，以较小的那个为准。对于最大跌幅，则无法定义简单的测算规则。
