（本文摘选于3月16日直播精华，完整视频可申请解锁学习）
2月对市场影响最大的事件就是俄乌冲突，除了地缘政治冲突本身，背后还隐藏了很多经济、政治、军事等多方面因素。两会的召开也会对我们下一步的投资方向有持续深入的影响。
2月市场主要指标分析
1、全球主要指数表现
从全球主要指数表现来看：A股基本上是普涨，我们还记得，1月沪深300跌的最少，跌了7.3%，中证500跌了10%，中证1000跌了12%，而2月份，中证500涨4.15%，中证1000涨6.41%，沪深300 只涨0.4%，中小盘相对来看反弹的比较快，2月只有创业板下跌0.95%，恒生指数下跌3.55%，美股同样略涨，但是最近美国又对俄罗斯进行新一轮制裁，面临短期震荡调整。
债券方面：中证国债、中证转债分别微跌-0.27%、-0.71%。
商品方面：南华商品指数依然是维持非常强劲的涨幅3.68%。总体来看，2月份整个商品市场，包括跟商品市场相关的管理期货策略，平均来看涨幅都是不错的。
2、主要指数业绩走势
1月份，沪深300相对来说跌的比较少，其实7%的跌幅也不低了，跌的最多是中小盘。但是到了2月份，整个风格有所转换，大盘微跌，但是中小盘反而反弹的比较厉害，也验证了我们在上一个月的判断，预计在今年的2022年仍然会是大盘小盘来回切换、成长价值频繁切换的情形。
从图中我们可以看出，2021年2月到现在，以沪深300为代表的大盘股持续下跌，以中证500和中证1000为代表的中小盘股，虽然震荡的比较厉害，但是总的趋势反转向上，也是受境内外事件的叠加影响。
3、估值指标
长期来看，沪深300的估值处于40%-50%的中间位置，并不算太低的估值点位。但是中证500和中证1000的估值点位相对比较低。短期来看2月份的估值有所上升，但是到3月份又有所下降。
4、波动率指标
波动率的高低对于指数增强、套利、中性等策略的表现，都会有直接的影响。整体来看，波动率在1月底反弹后，到了2月份又是往下走的趋势，对于做超额、做量化的选手，并不是特别有利的因素。
5、成交额指标
成交额整体仍处于比较低的水平。去年的两市成交额基本上维持在万亿以上，今年我们预判在外部影响因素结束后，整个成交额还是能够回到去年比较高的点位，但是最近成交额的下降对超额也是不太有利的因素。
6、换手率指标
跟1月份相比，主要指数换手率相较1月份，也是持续下降。对做量化超额的管理人来说，也不是特别有利。
7、风格因子指标
风格因子和指数增强、量化选股的管理人相关较高。
2月份，盈利预期因子、账面市值正面贡献较大，主要是受益于上市公司年报预期。残差波动因子也贡献了正收益。但是因为换手率、成交额下降的影响，流动性因子的负收益拖累较大，如果管理人在流动性因子上放了比较大的比例，2月份整个超额就会做得不太好。我们具体要看做超额的管理人会在哪些因子权重会多一点。
我们选择管理人的时候要思考，是喜欢超额能力强、但是超额回撤比较高的，还是喜欢超额相对比较稳的、回撤小的。
8、市场风格指标
1月份大盘比中小盘跑得好，价值风格好于成长风格。但是2月份风格却有所切换，中小盘要优于大盘，价值风格还是好于成长风格。
9、行业板块涨跌幅
回顾1月份，31个行业里，只有银行业是正收益，其他行业都是亏损的。到了2月份，将近2/3的行业是正收益，其中像有色金属、煤炭、基础化工行业的盈利，更多是基于地缘政治冲突导致的商品上涨，从而带动了股票相关板块上涨。
10、行业板块轮动情况
我们把大盘、小盘、成长、价值，包括行业板块占优势的情况，做了近10周的对比。
可以很明显的看到，进入2月份，板块轮动、市场轮动依然是比较频繁的，整个市场的震荡依然是比较剧烈的，所以今年大家选择基金管理人要更加的谨慎小心，跟以往2020年、2021年选择管理人的逻辑会不太一样。
11、市场风格切换情况
短期来看，小盘的走势要好于大盘，价值相对好于成长，但是成长价值的风格切换仍旧比较频繁。
12、基差走势
基差代表的是现货价格与期货价格之差。2月份浅贴水、升水窄幅交替，升水幅度小于前期，对中性策略贡献不大。而且从近半年来看，中性策略的收益和基差显著正相关，基差收敛也影响了中性策略的收益。
13、量化拥挤程度
1月份达到高点后最近有所回落，但仍然处在比较高的位置，资金的进出影响量化拥挤度的起落，参与的资金越多、选手越多，拥挤度越高。整个市场也会慢慢从无效的变成弱有效，超额收益的区间也会越来越窄。
14、商品指数走势
经历了1月份的快速上涨，2月份商品指数继续快速拉升，但是美国对俄罗斯又出台新的制裁措施，国际油价又开始下跌回调，所以虽然最近2个月商品涨幅会比较突出，但是我们也要防备价格突然回落的情况出现。
最近2个月管理期货策略虽然带来很多正收益，但是不建议大家追高，因为随着外部的环境的变化，短期商品价格变化过于剧烈的情形，对于CTA并不是利好的环境。
2月主流基金策略回顾&展望
从9大策略指数来看，2月份都是正收益。但是从2022年初到2月底，能保持总收益为正的，仍然只有管理期货策略，债券策略持平，套利策略和中性策略微亏，宏观策略、量化多头、主观多头、股票型公募基金、混合型公募基金相对跌幅比较多，虽然2月份有一定涨幅，但是因为1月份跌的比较多，所以2月份的涨幅也只是小幅修复，并没有明显的好转。
1、主观选股策略
我们的基金观察池共有156只基金，包含了全部的百亿私募管理人，也涵盖了银行、证券公司、财富公司主要销售的基金管理人，以及我们从市场上精选出的优秀管理人。
观察池156只基金在2月份的业绩分化还是比较大的，大多数基金能够保持正收益，近1/3的基金还是负收益。
观察池基金平均收益0.3%，最高的挣了8.1%，最低的亏了8.8%。我们也把百亿私募里2月涨幅大于1%和亏损超过-1%的做了筛选和对比，大家可以参考。
具体基金方面，我们以睿璞、中欧瑞博、睿扬、趣时、相聚、聚鸣、源乐晟、淡水泉、石锋这9支百亿私募为例，来看看这些代表基金在2月的表现......（完整视频可申请解锁）
对于下阶段展望：
① 两会强化“稳增长”，后续政策预计偏暖居多，但发力方向仍有分歧，叠加俄乌局势，短期配置要继续防御化；
② 宽松的货币政策和积极的财政政策大概率会持续推出，所以尽管2022年不具备出现系统性机会的基本面，但对于市场也不必太悲观；
③ 在风格上，我们继续看好中小盘成长风格，更好的盈利增速，较低的估值水平，更具备性价比和竞争力；
④ 在行业上，选择符合政策的方向，在碳达峰、内循环、硬核科技的导向下，科技、新能源、军工仍然是景气度较高的行业；2022年市场结构很可能是去年的延续，结构化行情下的风格切换和行业轮动大概率会重复上演，只是幅度和频率会趋于缓和，不断收敛；
⑤ 如果市场呈现上述特征，管理人的选择建议：
1）以高质量成长股投资为主、业绩持续性较好、注重回撤管理、当前布局在中国经济发展方向引领下的投资主线
2）风格均衡、成长与价值并重、注重安全边际、擅长抓住基本面业绩反转同时带来估值修复的机会。
2、量化多头（指数增强）策略
我们以聚宽、思勰、灵均、衍复、九坤、天演、明汯、量锐、诚奇、赫富这10只500指增百亿私募的超额为例做对比......
对于下阶段展望......
管理人的选择建议......
3、管理期货策略\债券策略\套利策略......
三、家庭财富管理如何调整、应对？......
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