SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司）SPAC上市融资方式集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，并优化各个金融产品的特征，完成企业上市融资之目的。
SPAC上市方式分为以下几步:
第一步，成立一家“空壳公司”，即SPAC。
SPAC一般由共同基金、对冲基金或其他融资专家组建，其特点是只有现金，没有任何其他业务，专门用来做兼并和收购交易，本质上相当于投资公司。
第二步，将SPAC上市。
上市公司以投资单元的形式发行普通股与认股期权组合来募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。
第三步，对上市募集的资金进行投资和托管，以确保SPAC的资金安全。
第四步，SPAC要寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，即目标公司。
通过尽调、投票表决等一系列程序以后，将SPAC与目标公司进行合并，使目标公司获得SPAC的资金，SPAC的投资者获得合并后公司的一部分股权。
由于在合并前SPAC已经上市，合并后的新公司也就直接成为上市公司。
值得注意的是，SPAC需要在两年内找到收购目标，否则，需要向投资者退还初始资金。
美国SPAC上市具体流程如图所示
美国和中国对比SPAC上市流程，如下图所示
谁会选SPAC上市？
“SPAC模式最大的优势是对标的几乎没有任何限制，只要在法律允许的范围之内，几乎任何领域的任何公司都可以通过SPAC上市。”中关村股权投资协会副会长郑捷表示，SPAC适合那些还在快速发展当中，但还没有来得及盈利的中小型公司，尤其是那些甚至还没有来得及有自己的产品，但是非常有潜力的公司——它们非常适合采用这种方式上市融资。
很多初创的中小型公司，可能点子很棒，运营模式很好，但是还没有盈利。这时就要考验投资者是否有足够的眼光，可以看到这些公司的未来潜力。例如让查玛斯大赚一笔的Virgin Galactic，在上市之前，每年收入只有几十万美元，而亏损高达1.4个亿。这种情况下，通过传统的IPO上市，肯定是行不通的。而通过SPAC上市后，其股价已经飙升了200%。
某种程度上，SPAC制造了更多伯乐与千里马相遇的机会。而且，从机制上来说，SPAC与传统IPO相比，有自己独到的优势。
比如，SPAC上市的确定性非常高。上市整个过程，几乎不涉及到承销商，也不需要向市场进行募资，所以上市进程几乎不存在外力阻碍，只需要按部就班完成流程，成功上市的概率很大。“一般不会出现忙活了半天还不一定能成功上市的情况。”郑捷说，而且，相对于传统借壳上市，SPAC的壳资源干净，没有债务、法务等方面的历史遗留问题。
此外，通过SPAC上市，时间更短。从标的公司和SPAC公司签订合并意向开始，一般3-6个月就可以完成上市，而传统的IPO时间通常在8-12个月左右。同时，SPAC公司对标的公司估值相对灵活，只需要双方达成一致意见即可。而不需要向IPO一样，对公司现状进行严格审查，也会减少大量繁琐的材料审核工作。
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