有一条古老的准则，即在未来的某个时间，异常的增长率会回归正常水平。其中的逻辑显而易见。假设一家公司每年以50%的速度，在为期20年的一段时间内持续增长，最终它的规模将会是开始时的3000倍以上。假如接下来这家公司继续以相同的速度增长，那么它很快就会拥有整个世界。
不合理的增长率
50%的增长率一般都不可持续，能满两年就是奇迹。这里会牵扯到净利率的问题，王石说:“企业的净利率维持在25%以下比较合理”。至于为什么这么说，只因高利润必然会招致高竞争。
比如说你开了一家服装店，生意异常火爆，这时多少有些膨胀。过了没多久，你会发现同一条马路上第二家，第三家，第四家和你差不多的店铺会开出来，他们眼红你的收益。
打比方说哈，原本你的房租成本一个月两万，人工成本两万，其他的算1万。你的营业额20万，而服装进货5万。那你一开始每个月可以赚10万左右。
多了一家店以后，客流开始分散，除了衣服进货的成本会因为销售量降低而降低之外，你的人工成本，房租成本之类的不变。而跟风的人群总是盲目的，一条马路上开了4家以后，大家不赚反亏。这时就会有两家随着时间坚持不下去而关门大吉。剩下的两家每个月利润趋于合理，这时也不至于排长队再出现跟风。
合理的高增长
这种基于两个条件，要不就是利润合理以至于没人眼红，要不就是你的专业技能没人可以复制。而后者就是巴菲特说的护城河。
但在考虑护城河的问题时也要明白一点，只要利润足够高，再强的护城河也只是时间问题，早晚会有人打破。就像有些生意犯罪为何还有人做，就因为利润足够高，高到即使犯罪别人也愿意冒险。
我们平时选择公司，如果选择的是成长股，净资产收益率尽量选择15%到30%稳定的公司，并且他们有独家经营权或者强大的护城河。另外也要在估值合理的时候买，绝不能触碰泡沫。然而买点只有两个地方，左侧情绪极度恐慌后的风平浪静，或者右侧第一次拉升以后的回调，至于说右侧打板的做法，大多都是快到顶峰时的疯狂，严重脱离基本面。这种做法风险比较高很难把握，一旦被埋就是本金的永久性损失。(关于买点只是个人看法，一套模式一旦知道的人多了也自然会失效)
成长股选择难度高于价值股
在我们身边，有很多收益率并不算太高，能稳定吃分红的公司。这些大多都已经不属于成长股范畴，更偏向于价值。对于这类公司，过去发生的事都可以在网上找到，而我们也可以很容易的体验到他们的变化。
比如说前段时间去浦发银行办理业务，发现原本一个人一个窗口的方式，已经变成了一台机器解决大部分问题，而大厅里只有一位工作人员引导机器的使用方法。效率比原本稍微有些提升，排队时间缩短了不少。又比如中石化和中石油在一条马路上，发现中石化门口车子在排队而中石油空空如也。选择大公司很容易，至少没那么容易倒，国家兜底。而成长股，调研难度就大太多了。
对一部分大人物而言，和上市公司的高层领导吃饭聊天是家常便饭，而我们散户需要了解那些公司，能得到的信息太少了。昨天在大众点评搜索地素时尚的评价，大多数门店3.5颗星。下面的评价说他们家款式不错，但衣服泡水后水的颜色会变，这就使得原本觉得财报还不错的公司(高管还在回购)，就一股不买，即使以后价格涨了也与我无关。
成长股比起大盘蓝筹风险高很多，相对收益也会更高。为了防止本金永久性损失，就要把所有的研究做足才能下手。至于一些人买军工，半导体我不太好理解，他们买入的时候，对公司的了解到底有多少呢？
我们每个人都有自己懂的领域，有自己能接触到的一些事。不需要担心错过机会，市场上机会太多不可能都抓到。人的一辈子能抓住3到5次机会，就已经能上天了。就像巴菲特说的，一辈子只能买20家公司，我们才会认真选择。
经常听到人说，小资金就该买小盘股，波动大赚的多。在笔者看来，散户能搞明白的大多是大盘股。至于小盘成长股，连机构也只能搞明白一部分。既然竞争不过机构，何必撞的头破血流，还不如抱着自己搞得明白的公司，慢慢等待机会，总有自己能搞明白的成长性公司出现在自己面前。可能几年只能出现一次，但急什么呢？
