1、价值投资

当我们进行投资行为实际上我们是在投资企业。价值投资就是寻找那些被低估了的企业。

也就是说当前的市场价格，低于它实际的价值。很重要的就是正确评估价值，这需要投资者具有丰富的经验。能够进行熟练的财务分析，考察收益、现金流、股利、硬资产，以及对高管的分析，做出正确判断。

2、成长型投资

另一个投资类别是成长型投资，投资者看重的是企业快速增长的潜力，即使当前市场价格较高，投资者相信有可能发生戏剧性的增长，赌的是未来。

成长型投资需要投资者对企业潜力、行业环境、经济环境等的分析，对企业的未来做出预判。

当然价值投资也不能离开对未来的分析。当前企业价值被低估，你低价买进赚到了现在，企业快速增长，你赢得了未来。两种投资的组合当然是最好的投资，但，这种几率太低了。

3、投资是一场心理战术

理解价格、价值关系及其前景的关键，主要依赖于对其他投资者的思维的洞察。投资者心理可以导致证券在短期内出现大幅度的变化。 

微观经济学中，随着价格上涨，需求数量下降。换言之，价格高时，需求量较少，价格较低时，需求量较大。但在投资领域里远非如此。在投资领域，当自己持有的证券价格上涨时，许多人会更加喜爱它们，因为他们的决策得到了验证；而当证券价格下跌时，他们开始怀疑自己的决策是否正确，对它的喜爱也随之减少。

这种心理是极其危险的。这使得投资者在证券上涨时认为，“它已经被充分估价了，但是，我认为价格会变得更高”，因此继续买进。泡沫就是这样形成的。

所有泡沫都是从重要的事实开始的：

• 郁金香美丽而罕见（在17世纪的荷兰）。

• 互联网将改变世界。

• 房地产能抵御通货膨胀，并且可以永久居住。

几个聪明的投资者发现了（或预见到）这些事实，因此投资获利。其他人随后明白过来，或者只注意到人们在赚钱，于是跟风买进，抬高了资产的价格。随着价格进一步上涨，投资者受到发横财的可能性的刺激，对价格是否公平想得越来越少。

同时，这使得投资者在选择价值投资时，持有并继续以更低的价格买进股票（投资者称之为“向下摊平”）变得相当困难。除非你是真正的抄底（几乎是不可能的），否则在进行投资之后的某个时刻，终将经历下跌。在损失面前人人都会不安，直至最后产生自我怀疑。

价值投资的正确性并不会马上被证实，需要一定的时间。因此，选择了价值投资，并已计算出资产的内在价值，接下来重要的就是：坚定地持有。

在投资领域，对投资者的心理把控，以及自我心理承受能力的重要性怎么形容都不为过。选择了价值投资，就要比其他人在面临同样的挑战时心理表现更加稳定。当然，对价值正确的评估是前提。

4、第二层次思维

第一层次思维也是大多数投资者的思维方式，根据市场涨跌数据决定购买和抛售。第二层次思维更复杂迂回。不只是看到表象的的变化，更要分析资产价值以及持有者的心理。

第一层思维的人赚到平均收益，而第二层次思维人要战胜市场。「你的股票下跌45%而市场下跌50%就叫作“战胜市场表现”，但对我们中的大多数人来说，这将是多么惨淡的胜利。」

每天因为市场涨跌担惊受怕，是第一层次思维，成功的投资者能够战胜这种心理，无论牛市还是熊市都能赚钱。

摘录：

1、最有价值的经验是在困难时期学到的。

2、什么使得证券或其标的公司具有价值？有许多备选因素：财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，以及最重要的——创造收益和现金流的能力。

3、橡树资本管理公司常说，“好的买进是成功卖出的一半”。

一旦能以正确的价格买进，那么何时上涨以及市场里其他投资者的反应，都无须多虑。

4、当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确的时候，就能获得最大收益。因此，在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值；同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。哦，对了，还有第三个基本要素：你必须是正确的。

【《投资重要的事》笔记1|20210104】