香帅北大金融学课加餐，分析2019年经济趋势。以下是我的学习心得:
经济基本面会好吗？资产应该怎么配置？对2019年的分析必须有一个方向性的判断。那么作为这个判断的底层逻辑是什么呢？是对经济周期的预判以及支撑预判的底层分析逻辑。
决定周期的底层逻辑是什么呢？
那就是信贷周期。因为经济的发展需要的是资金的支撑。
经济发展的脉络一般是这样的：因为企业主预期经济向好，所以向银行借贷生产，银行也乐于贷款，于是经济繁荣，更多人参与借贷，资金流出进一步增加，杠杆率提高，过高以后引发警惕，银行收紧贷款额度，于是企业资金周转困难出现危机，经济开始收缩导致衰退。
在这个过程中还有重要的一环，就是政府的宏观调控政策。政府会基于预判，采取调控手段，期望化解危机。政府宏观调控利用的手段主要是两个——利率和资金量，经济过热时就会抽水，就是提高贷款利率和减少流通环节资金量的投放。与之相反，经济过热就要进行放水，也就是下降利率，增加资金的投放。
那么如何去分析2019年的宏观经济形势呢？
首先看现状，2018年是经济寒冬。如何判断的？直观感受和数据说话，直观上看，出现了很多中小企业倒闭，员工失业；出现消费降级以及固定投资的萎缩，这表明信贷在进一步的下降。从数据上看，2018年GDP增速6.6%，相比2017年，下降了0.3个百分点。对我们这样一个庞大体量的国家来说，这是非常严重的下降。在这样的状态下。预期新的一年，国家调控方向上大概率是放水。这是因为我们还面临着一个硬约束，也就是2020年中国经济要翻番，如果达到这个标准，至少2019年要有6.2%的增速。考虑到安全边际还会有所上涨，至少要6.3%到6.4%。验证这一判断的还有2018年12月份出台的政策——有近20项政策出台，都指向较为宽松的货币财政政策。但与过去不同，现在的政策是渗透式的，定点投放，而不是过去习惯性的大水漫灌。
所以结论出来了：
2019年经济大概率是宏观上比较宽松的局面。
冬天来了，春天还会远吗？
