通货膨胀的根源一般来自两方面：或需求侧，或供给侧。
1. 需求拉动型通货膨胀
投资、政府支出或净出口的变化，都可以使总需求发生变动，并推动产出增长，使其超出潜在生产能力。
过多的需求竞相追逐有限的商品供给，从而将价格提拉高。同时由于供应端紧张，对劳动力需求旺盛，劳动力变得稀缺，工资也被抬高，导致通货膨胀更加快速而来。
需求通货膨胀背后的另外一个重要因素是货币供给的快速增加。货币供给的快速增加使总需求增长，而后者又使价格水平升高。
2. 成本推动型通货膨胀
有时，价格和工资在实现充分就业之前就开始上升。甚至在30%的生产能力闲置，10%的劳动力处于失业状态的情况下，价格和工资也在上升。这种现象称为成本推动型通货膨胀，或称为供给冲击的通货膨胀。工资在衰退时期仍趋增长的主要原因是价格受到管制且削减工资遭到强烈反对。
另外一种成本上升的情况是生产材料成本的上升。比如在1973年、1978年以及1999年末和2000年初，当世界石油市场发生严重短缺时，石油价格急剧上升，生产经营成本增加，导致了成本推动型通货膨胀的猛烈爆发。
