有钱就会有借贷，
有借贷就会有信贷扩张，
信贷扩张就会导致一些资产升值，
资产升值就会吸引投机者，
投机者入场会加速资产升值，
此时，没有用杠杆的人看上去像傻*，
更多人加杠杆入场，
更多人重复抵押套出的更多的资金追逐新的泡沫
形成正反馈循环，
此时各种阿猫阿狗出来讲述各种新的暂时无法证伪的叙事
没有用杠杆的人看上去越来越像纯傻*，
信贷扩张最终遇到某个资源瓶颈，
信贷扩张的增量无法支持资产价格上涨，
一切开始反转，先渐进，后突然
投机者账面遇到损失，
资产价格的下跌导致抵押贷款的强行赎回，
投机者会想尽办法拖延或者维持一个虚高的市价
但最终无法还款就会强行抛售平仓，
强卖导致价格暴跌，引发更多的强卖和暴跌，
这是恶性的正反馈循环
连环爆仓导致很多金融机构瞬间资不抵债，
个人存款在金融机构里拿不出来，甚至归零
很多人被迫低价抛售优质资产，还债或支付生活费
一些在正常情况下准备金充足的金融机构，
可能因为突如其来的储户挤兑而濒临破产
最终当整个系统的杠杆率降到一个相对稳定且较低的水平
此时最大的赢家是手上有大量现金，有大量稳定现金流，或者大量稳定资金来源的玩家
比如作风稳健的大保险公司始终有源源不断的保费
或者中央银行可以直接印钞托市
他们的资金入场廉价收购优质的风险资产，
系统杠杆率慢慢停止暴跌，稳定，直到下一个轮回重新开始。
