证券时报网讯：
2021年1-4月水泥产量6.8亿吨，同比增长30.01％，较2019年同期增长12.3％。
1-4月地产开发投资同比增长21.6％，较2019年同期增长17.6％。
1-4月基础设施投资同比增长18.4％。
我们认为2021年地产投资仍将保持一定韧性，后续将继续为水泥需求提供强支撑。
水泥价格指数蹭蹭往上涨，下有需求也很旺盛，但是A股股价却被压抑了将近10个月，不动声色，这还算好的，港股市场更悲观，预期其未来两年内都会处于降速状态，不断压低其估值。
难道是海螺水泥的基本面不够优秀，竞争优势不够强？
答案恰恰相反，海螺水泥的财务报表堪称是教科书级别的优秀，近几年受益于错峰限产的政策，提高了产能利用率，释放了不少的业绩增速。
但其2020年因新冠疫情影响，年报：营业收入1762亿，同比12.23％，净利润351.3亿，同比4.58％；一季报：营业收入344亿，同比48.41％，净利润58.09亿，同比18.22％。
乍一看，在疫情的影响下能取得如此业绩及增速，还是让人眼前一亮的，毕竟疫情导致大量的房地产、基建等行业企业亏损累累。
但是2020年的这份答卷相对于2017年-2019年是每况愈下，以及2021年的一季报是增收不增利的。
原因是，海螺水泥贸易业务的增加，低毛利业务的增加降低了整体业务的毛利率，而主营业务收入表现平平，难免不让市场担忧其未来的成长性。
其实，市场的担忧不无道理，海螺水泥的竞争优势就是“矿产资源+海上T型渠道+技术创新余热发电+低费用率+华东华南区位优势需求旺盛”带来规模效应下的低成本，而其产品本身并无多大的差异化竞争优势。
所谓成也萧何，败也萧何。
正是因为其受限于销售半径的影响，外来竞争者很难侵蚀企业原有市场份额，使企业在其原有的一亩三分地生活的有滋有味。
但是海螺也很难进行全国化扩张，吞并其他企业，未来的想象空间不大。
其未来成长性有三个看点：
一是产品由32.5级水泥向42.5级水泥高端化，提高产品本身的毛利。
二是骨料规模增长，增加销量。
三是增加东南亚市场产能扩张的的步伐。
这三个看点中，最能激发市场想象空间的就是海外市场的加速扩张，如果能在东亚或者南亚甚至欧美继续扩张，那么未来再造一个海螺不是梦。
个人判断，无论是从空间上还是时间上，海螺水泥的变盘将至，看看其股价是遵循A股市场向好的预期判断行走，还是基于港股市场向差的预期判断行走。
我们拭目以待。
全文完。
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