为什么要研究周期
读懂周期的意义：周期变化，赢面就会如发生变化。当赢面对我们有利时，我们可以增加赌注，投入更多资金去买入资产，提高组合的进攻性；相反，当赢面对我们不利的时候，我们可以退出市场，把钱从赌桌上拿回来，增强组合的防守性。
预测需要：1）有质量更好地数据；2）对手中的数据分析得更好；3）知道基于数据分析应该采取哪些更有效的行动；4）意志坚定，能把计划付诸行动。
投资应该分析的地方：
- 基本面。基本面包括行业基本面、公司基本面、证券基本面。这些基本面是可知的，努力比别人知道更多
- 市场面。训练自己，严守纪律，支付的买入价格要合理，和上述行业、公司及证券的基本面相匹配。
- 组合面，要理解我们现在所处的投资环境，以决定我们的投资组合的战略布局适应投资环境
价值投资的三步
价值投资人努力利用价格和价值之间的不匹配来获利
- 评估价值：量化评估某资产的内在价值现在是多少，以及它将来随时间推移会如何变化
- 评估价格：比较分析这项资产现在的市场价格过高还是过低，比较的基准是这项资产的内在价值和历史价格、其他同类资产的价格，以及所有资产整体的理论公允价格
- 构建组合：这些价值投资人利用以上评估价值和评估价格的信息来构建投资组合。在大多的时候，组合的目标是持有最能创造价值的资产，这些资产拥有最大的价格上涨潜力，或者最佳的上涨潜力和下行风险比
投资的风险
风险是亏钱的可能性，风险是资产的价格或者受益的波动性。总的来说，风险主要是资本永久损失的可能性，机会风险即错失潜在盈利的可能性
投资的机会
- 经济和企业盈利更有可能向上摆动，而不是向下摆动
- 投资人的内心是清醒冷静的，而不是乐观看涨的
- 投资人关注风险，最好是过度关注风险
- 市场价格没有上涨太高（25%以内）
周期的特征
在一个周期存续期间所发生的时间，不应该只是被看作一个事件接着一个事件的发生，而应该被看作一个事件引发下一个事件（美元，美股，中国创业板），美国加息会导致美元价格上升，企业融资成本上升，美股下跌；待美元开始下跌时候，美股开始上涨，美国经济复苏，此时对中国商品需求上升，中国股市开始上升。
周期往往是涨得慢，跌得快，一波大牛市要持续好多年才会上涨到最大限度，但是大牛市之后的大熊市却像飞速的载货列车一样，很快就会跌倒谷底，“气球漏气比充气快多了”
周期的规律
我们生活的世界充满着随机性，同样的事情，同样的情况，人们的行为却前后不一。我们努力想要看透人生，方法是识别模式，进而找到人生获胜的公式，但是因为世界充满随机性，导致我们无法准确预测。
经济周期
经济增长率长期是保持稳定的，经济周期是企业周期和市场周期的基础，企业界和市场上的周期性事件主要取决于经济周期，经济增长得快，企业盈利越有可能扩张，股票市场也会随之上涨。
决策：决策基于逻辑推理，推理的依据是考量成本和价值，并且考量风险和潜在收益，经济思考不能完全基于理论和数据，也要考虑常识和经验。
大涨之后是大跌的现象
- 大涨之后的周期性调整不会是温和的、逐渐的、没有痛苦的
- 没有大涨就不可能有大跌
- 周期上涨和下跌的幅度、时点、速度并非一定对称
- 周期往往是涨得慢，跌的快（气球漏气比充气快得多）
长期经济趋势
从长期来看，短期经济增长得重要性会减弱，长期经济增长会变得越来越重要。推动经济持续增长得动力：
- 宏观环境
- 企业增长
- 借贷思维
- 投资流行程度
- 投资人心理学
总的来说，人口增长和生产率的增长会影响国家经济的增长速度
短期经济周期
短期会围绕着长期趋势线而上下波动
政府调节逆周期
经济有周期，过热会引发通货膨胀，过冷会导致失业率上升，极端都是我们所要避免的，因此政府应该采取合适的工具来干预周期。
通胀类型：需求增长超过供给，造成需求拉动型通货膨胀；生产投入要素的价格上涨，引发成本推动型通货膨胀；进口国货币相对出口国货币贬值时，导致进口成本推动型通货膨胀，即输入型通胀
企业盈利周期
企业的经营杠杆和财务杠杆的水平不一样，经济周期对不同企业的影响不一样
