五月底穆迪下调中国评级后，中国是否会重蹈日本覆辙的声音再度响起。今日中国与昔日日本究竟有何相似之处？一些经济学家早就警告中国可能面临和日本相同的命运，即债务驱动的经济繁荣最终将换来长达数年的沉迷与停滞。
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今天中国，与上世纪90年代初日本面临的问题颇有相似之处。与日本一样，巨大的资本支出也是中国经济增长的核心所在。到2010年，投资对中国经济年增长率的贡献达到近一半，1990年仅为三分之一。地产价格上涨，远超家庭收入或是办公室租金的涨幅，是今日中国和上世纪80年代末期的日本的一个共同之处。日本的投资者很快就为他们的热情付出了代价。到90年代初期，日本土地价格开始了持续15年的下跌。泡沫破灭令日本金融体系一些监管不力角落的脆弱性暴露出来，日本不得不花费数十亿美元公帑来救助七家住宅贷款发放机构。这一点可能也与中国当前的影子银行类似，以及那些让中国的一些银行无需全面披露即可加大对房地产敞口的会计手法。另一个相似之处是，1990年前后，日本人口看来注定会在接下来的15-20年里开始下降，后来的事实证明确实如此。围绕人口老龄化和人口萎缩的预期导致日本消费者和企业信心恶化。同样地，联合国目前预计中国人口将在未来15年里即2030年代初见顶，随后将急剧减少。
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