与很多人一样，我进入金融投资领域，最先接触的是股票，对基金是没有多少了解的。大约在2015年底，才通过雪球了解到银行螺丝钉、ETF拯救世界等基金投资大V，才开始认识到基金投资的意义，才开始接触基金投资。去年初，按照银行螺丝钉的估值表，抓住熔断的机会，开始定投H股ETF和红利ETF。今年4月，在认真总结定投经验和旁观别人定投实践后，我写了《定投为什么难以坚持》文章，提出自己对定投难以坚持的5个原因。8月初，我运用从《格雷厄姆之道》《安全边际》等书籍中学习到的估值知识，发现了平安银行、万科、保利地产、兴业银行等低估值股票，在痛苦的抉择下卖出了H股ETF和大部分红利ETF。11月中旬，卖完除兴业银行外的其他股票后，再也找不到什么好股票时（我不会对成长股进行估值，所以发现低估的几乎都是银行股，但是自己对将所有资产配置到一个行业持有谨慎态度），于是行业配置分散、分红较高、估值较低的红利ETF就再次进入我的视线。为了避免再次出现过早卖出低估指数基金的教训，我重新开始学习指数基金知识，再次阅读银行螺丝钉、ETF拯救世界等人的指数基金文章。接着我又重新开始定投红利ETF，当然买进的价格比当初卖出的价格高了接近10%，做了一回高买低买。虽然从收益来看，我从平安银行、万科、保利地产等的收益远远大于后来继续定投的收益，但当时卖出的逻辑不对，这一点必须认识清楚。

       现在回想，8月初我卖出的原因，除了资金量不大需卖出才能买进低估的股票外，恐怕与没有弄明白指数基金的卖出标准也有很大关系。从那时起，我一直在思考定投指数基金的卖出标准究竟是什么？与股票卖出的标准一样吗？如果不明白卖出的标准，哪怕明白定投的重要意义、方法、标的，恐怕都赚不了什么大钱，都不可能长期持有！直到有一天，我重读自己的文章，发现最后一段话“事实上，定投在很多时候也是遵循价值投资理念，需要低位买进，需要长期持有，需要进行分散投资，需要认真选择投资对象的”，顿时豁然开朗。是的，这可能是定投指数基金的原则，也是定投指数基金看起来简单实际上比股票投资更难的原因，因为他更违背人性，一个月不交易，承认不如别人，慢慢地赚钱，真的会让人坚持不了！但是，问题在于这些只是定投之道，定投之术——估值，买进、持有、卖出的标准是什么？进一步提高定投收益的方法又是什么？这又引起我的思考。所以，一听说银行螺丝钉出版新书《指数基金投资指南》，我当时就想买一本，就想第一时间读一读，看能否找到上述问题的答案。

       12月8日下午，我很高心地拿到了宝盈基金赠送的《指数基金投资指南》，晚上就开始阅读，12月10日上午就阅读完了，大概花了8-9个小时。为什么这么快，是因为本书的很多内容，银行螺丝钉都讲过了，我也认真拜读过，也实际操作过和检验过。但是阅读第四章“古河挑选适合投资的指数基金”、第五章“如何买卖指数基金：懒人定投法”、第八章“长期投资的心理建设”时，我读得很慢，不时抬头思考，不时低头计算。阅读后的总体感觉是：这本书很给力，是普通投资者的最大福音，是银行螺丝钉送给普通投资者最好的御寒礼物。

       为什么这么说？原因是本书系统地回答了基金投资过程中几乎所有的问题，特别是以下三个问题。

      为什么要投资指数基金 

       因为指数基金具备四个特点：一是指数基金长生不老；二是指数基金能长期上涨；三是指数基金成本低；四是指数基金可以降低风险。长生不老是说基金的寿命与国家寿命相同，不会存在企业破产关门的情况。长期上涨是说指数基金后面的公司每年能通过盈利的钱进行再投入，实现利滚利，推动指数不断涨。成本低是指数基金的各种交易费用远远少于其他基金。最后，指数基金通过投资众多公司，可以规避或者降低个股黑天鹅风险、本金永久亏损风险和制度风险。而且从国内外长期的实践来看，指数基金投资的收益是至少能够战胜80%左右的主动投资者（投资者的投资效果是七亏二平一赢）。

      怎么投资指数基金

       可以分成“买什么”“怎么买”“怎么卖”三部分。

      1.“买什么”。指数基金虽然没有股票多，但是也不少。从范围来看，指数投资遍及全球各个国家，涉及众多行业、众多公司、众多策略，所以我们面对的是不计其数的指数基金，如何从中选择出一两只符合普通投资者的指数基金，并非易事。银行螺丝钉在第三章介绍了很多宽指基金和行业基金，策略基金和加权基金，指出了普通投资者可以重点买流通性好、运行长、资金量大、收益好的宽指基金。我很赞同作者的观点，流通性好表示很容易交易；运行长和资金量大说明基金能够长期存在，没有过多的问题，而收益好则达到了我们的投资目的。所以，这个标准是可以的，经得起实践的经验和逻辑的推敲。

       2.“怎么买”。强调的是在什么时候按照何种标准以什么样的方式买进，这是决定指数投资盈亏的关键。“何时买”，银行螺丝钉认为，在指数基金处于低估区间内，在固定时间点可以买进，比如按月买或者按周买都可以，效果差不多。实际上，我感觉按月买可能更适合普通投资者，一是因为普通投资者的收入是按月发的，二是每月买比每周少花成本。“何种标准”，就是买进的价格问题，作者采用了“低估值价值投资+指数基金”，也就是从市盈率、盈利收益率、市净率、股息率方面来判断指数基金的具体估值。作者介绍了两种估值策略，一个是市盈率收益率法，当盈利收益率大于10%时开始定投，当盈利市盈率小于10%大于6.4%时继续持有，当盈利收益率低于6.4%分批卖出；一个是博格公式法，有两种形式，一种是在股息率高、市盈率处于历史较低位置时买入，然后耐心等待市盈率进入高位区间后卖出；一种是在市净率处于历史较低的位置买入，在耐心等待市净率进入高位区间后卖出。之所以出现这两种情况，是因为有些行业的指数基金不适用于市盈率，所以必须用市净率来替换，但是这种方式的风险可能会更大些、更难一些。“何种方式买”，基本上可以分成定期定额、定期不定额两种定投方式。定期定额比较适用于初学者，后者适用于有一定经验，而且资金量较多的普通投资者。定期不定额投资指数基金能够取得更大的盈利，原因是自动实现了“低买高卖”，从而摊低了投资成本。另外，定投的方式也与个人的年龄、收入、风险、心理承受能力密切相关，不可简单地东施效颦。

      3.“何时卖”。跟股票投资一样，很多定投者也困惑于什么时候卖。银行螺丝钉认为指数基金卖出的标准和股票卖出标准相同，都有三个：一是基本面恶化；二是过于高估；三是有明显更低估、更合适的品种。对于第一种，一般而言，指数基金都不会存在基本面恶化的问题，除非基金管理者违背指数的编制方式，夹杂了更多的主动操作。对于第三种卖出方式，适合于具有经验较丰富的基金投资者，不适合于普通投资者，而且还存在看不准导致收益下降的可能。所以，对于普通投资者而言，我们卖出的标准主要是:一旦持有的基金处于高估区间，马上卖出。

      定投指数基金这么简单，为何很多人不去做或者做不到

       本书专门用第八章来回答这个问题。一是不能坚持定投“原因很简单，心理因素。格雷厄姆的策略虽然很简单，但是对人的心理素质要求较高。很多时候需要我们摈弃心理干扰，像一个机器人一样一丝不苟地执行计划，面对恐慌和贪婪也岿然不动。这一点我们很难以做到”。二是要明白指数基金“短期的涨跌与估值关系不大，更多的是供求关系”“长期看指数基金持有的公司股票的内在价值是会不断上涨”“最终我们可以赚到价值上涨的收益和价格追上价值的收益”。三是为了让我们了解指数基金价格和价值的关系，坚定地持有低估的指数基金，银行螺丝钉列举了巴菲特的小狗和主人的经典比喻“股价就像一只跟着主人散步的小狗，主人沿着马路前进，小狗一会儿跑到主人前面，一会儿又落后于主人。但最终主人达到目的地时，小狗也会到”。四是面对“看到上涨，定投下不去手怎么办”的困惑，只要我们认识到“低估是一个区域，不是一个点”、“定投就像房贷一样”，“将计划一一列出来，落实在纸面上，这样才能保证自己不会被主观情况干扰”。如果我们还能认真做好本职工作，确保我们正常的生活，同时将源源不断的现金流定投到低估的指数基金放大收益，那么低估指数基金下跌时，我们能够买进更多的份额，为什么还要沮丧？不应该高兴吗？

       本书除了回答上述三个问题外，还向我们介绍了做好家庭资产配置的重要性、如何做好家庭资产配置，这些都为普通投资提供了有益借鉴。

      银行螺丝钉的《指数投资基金》是一本好书，他让你每年只花少许时间，就能跑赢通货膨胀，跑赢70%以上的市场参与者，甚至长期坚持下来能够实现财务自由。