不及市场预期且连续第三月落在荣枯线之下，制造业扩张乏力。新订单指数微升，内需略企稳。但生产和新出口订单指数继续趋弱，增长承压。此外，价格指数跌幅为近八个月来最深，通缩风险显著。鉴于增长形势严峻和通缩风险，货币和财政宽松加码是必选。预计年内还将有100基点降准。

第一个判断，明年股市的表现会比债市好。

第二个判断是，明年成长股表现要比价值股好，但是如果25万亿理财的增量基金，低风险偏好投资者入场，那么风格会切换，就会往价值方向切换。

第三点判断是关于中国的经济和改革的进程。目前这个市场跟去年不一样了，去年有一个中期的逻辑，大家在改革牛的起步下进行。目前来说市场缺乏中期的逻辑。但是我认为中期的逻辑有可能在2016年的中期出现，很有可能是政治经济学的逻辑。现在熊市已经结束了，牛市将来未来。现在做投资，无论是股权投资还是二级市场投资都是播种的时候，忘掉股灾，展望未来，这是我今天主要观点。

我认为，明年最大的风险不是美联储加息，而是新兴经济体，拉美很多经济负增长，它的财政出现了风险，不知出现在什么时候。但是一旦出现新的风险，中国会贴上新的标签。

第二个风险就是来自于国内，最大的风险是政策风险。比如6.15去杠杆，我们也建议公共政策部门多跟市场进行沟通。

最后我们深信市场经济的理念已经在我们国家扎根，中国新一轮的改革道路任何人都无法阻挡。改革是最大的红利，改革造就股市。因此让我们为改革干杯