统计局每个月会定期公布工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、CPI、PPI等高频数据。这些数据不完全可信，且存在一定滞后性。所以，除了一些行业的高频经济数据也值得我们关注，我们可以通过分析这些数据把握经济运行的一些规律。
说到底，大家关心的事情只有两个：
①经济增长，
②通货膨胀。
一、经济增长相关数据。
与经济增长相关的指标可以分为供给端和需求端两个层面，分别对应GDP核算方法中的生产法与支出法。供给端中我们重点关注工业增加值，一是工业增加值在GDP占到了1/3 以上，是GDP重要的组成部分；二是工业生产能通过产业链上下游的延伸反映整体经济的景气程度，历史数据显示工业增加值与GDP 增速的一致程度较高。需求端则包含社会消费品零售总额、固定资产投资、出口，也就是大家熟知的“三驾马车”。
①先看供给端。
通过观察40个工业细分行业增加值的占比，可以发现非金属矿物制品业、电力热力生产和供应、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼、计算机通信、汽车制造、电气机械、煤炭开采洗选这八个行业的增加值位居前列，占比均超过4%。八大行业的增加值占比加总达到了47.5%，因此这些行业的相关数据值得重点关注。
比如钢铁产业，钢材的生产要经过“炼铁—炼钢—轧材”三个阶段。根据钢铁的生产流程，钢铁行业相关的高频指标有重点企业生铁产量（旬）、重点企业粗钢产量（旬）、唐山钢厂高炉开工率（周）等高频指标。
再比如化工产业，产业链上游是原油、天然气、煤炭的开采与冶炼等；中游是中间产品以及衍生品的生产；下游终端需求包括建筑材料、汽车、农业、服装等行业。化工行业的参考指标有PX开工率（日）、PTA 工厂产业链负荷率（日）、PTA 产业链负荷率等。
②再看需求端。
消费、投资、出口需要关注的指标主要有社会消费品零售总额、固定资产投资、出口等。按消费类型，社会消费品零售总额包含商品零售和餐饮收入。值得注意的是，社零的统计范围不包括大多数服务，如教育服务、医疗卫生服务、文化娱乐服务、金融保险服务等等。根据企业（单位、个体户）的规模，社零又被分为“限额以上单位零售”和“限额以下单位零售”。
限额以上商品零售额公布十六类细分项目。我们构建消费高频指标观测体系首先要分辨哪几个分项的波动对整体社零的影响最大。从各类商品零售额的占比（2015-2021年均值）来看，汽车类消费占了近3成；其次是石油制品类消费占14.4%。食品类和服装类分别位于第三、第四，但与“吃”相关的消费是所有消费中最稳定的部分，通常不会有太大变化。因此，汽车、石油及制品、服装三项是影响社零的关键变量。
比如，汽车类消费数据一般可以看汽车城用联合会每周公布的乘用车厂家零售日均销量跟踪。乘用车涵盖了轿车、微型客车、商务车。乘联会口径与统计局口径有两个不同点，一是统计局计入了商用车的零售额，如重卡、大中客等；二是统计局汽车零售数据包含了进口车零售额，而乘联会数据仅为国产乘用车数据。
再比如，每日布伦特原油现货价格可以作为石油及制品类消费的高频指标。石油及制品类消费包括原油、汽油、煤油、工业燃料、润滑油、洗涤剂原料等等。国际原油价格的涨跌会传导至下游商品，并影响相关消费额。
再比如，服装类消费可以看柯桥纺织价格指数跟踪。柯桥纺织价格指数的基础数据是中国轻纺城六个面料批发市场和原料批发市场，以及绍兴县若干纺织品生产企业和外贸企业，反映了中国轻纺城市场经营纺织品的价格变化情况和趋势。
此外，由于第三产业在经济中的占比越来越高，还可以关注各城市拥堵指数、地铁客运量、电影票房收入、电影观影人数等数据，特别是在疫情期间，这些指标能很好的反应消费的活跃度。
固定资产投资是以货币形式表现的一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称。制造业有31个细分行业，很难全部跟踪，因此主要看基建、房地产两大类投资即可。
比如，螺纹钢、水泥是基建投资和房地产投资的原材料，两者都需要钢筋、水泥，相关的指标有螺纹钢产量、水泥发运率、石油沥青装置开工率。此外，房地产投资还可以重点关注30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、成交土地溢价率等。商品房成交数据还可以细分为一、二、三线城市数据，土地成交可以重点关注土地溢价率和土地流拍情况。低溢价率+高流拍率往往代表房地产市场十分低迷，尚未出现复苏迹象。
出口数据主要代表了一段时间内我国向国外出口的商品的全部价值。统计局每月会公布美元和人民币两种计价的出口数据。出口的海运方式主要有三类，分别是干散货运输、集装箱运输、油轮运输。干散货船主要运输大宗干散货，如铁矿石、煤炭、粮食等；油轮主要是原油和成品油；集运主要运送机械设备、纺织服装、家电与玩具等制成品。因此，与三种货运类型相关的数据都值得留意。
比如，波罗的海干散货指数（BDI）是衡量国际干散货海运市场运价的综合指标。散装航运业营运状况与全球经济、大宗商品行情紧密相关。当全球经济景气时，国家之间贸易需求旺盛，BDI指数就会上行。2021年之后，全球经济不景气，BDI指数也因此大幅回落。
再比如，CCFI和SCFI是我国发布的中国出口集装箱运价指数和上海出口集装箱运价指数，我们强大无比的外汇储备，就是由这些港口运出去的一个个货柜换回来的。
二、通货膨胀相关数据。
通货膨胀的数据主要有消费者物价指数（CPI）与工业品出厂价格指数(PPI)。CPI反映了居民购买的消费品和服务项目价格水平变动情况；PPI主要衡量的是工业企业产品出厂价格的变化。
①先说CPI。
统计部门会抽选一组 “商品篮子”，篮子里包括食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品和服务等8个大类和268个小类。篮子里波动大、权重大的商品值得特别留意，比如食品烟酒对CPI的变化影响非常大，特别是在2018年之后，我们的CPI变动基本都是食品烟酒的影响。
食品烟酒中，肉、菜、水果是关键变量，与之相关的数据值得重点跟踪。比如，农业部会定期公布全国猪肉、牛肉、羊肉、7种重点水果、28种蔬菜的价格。
②再说PPI。
PPI指工业生产者出厂价格指数，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，分为生产资料（采掘、原材料、加工）和生活资料（食品、衣着、一般日用品、耐用消费品）两大类。我国的PPI统计调查包括41个工业行业大类，207个工业行业中类，666个工业行业小类的工业产品。
对PPI影响最大的，其实是“三黑一色”，即黑色金属、石油化工、煤炭、有色金属。因此，与之相关的HRB400螺纹钢市场价、布伦特原油现货价格、动力煤期货结算价、LME铜、LME铝现货数据都值得关注。
三、结语。
观察高频数据会比仅观察每季度统计局公布的单个数字来得更有意义，更能抓住经济运营的真实情况。在大部分时间，高频数据对提前判断经济运行趋势是十分有效的。
祝大家生活愉快。
