方世平—4月17日分析

昨日国际现货黄金收报1717美元/盎司，白银收报15.50美元/盎司。

上周美国申请失业救济的人数达到524.5万，低于预期。过去四周美国申请失业的人数攀升至2202.5万人，约占美国劳动力总数的八分之一，这意味着已经基本抹去了金融危机以来所有的新增就业。这一数字略低于2009年11月以来新增的2244.2万个非农就业岗位。2009年11月美国经济在衰退后首次开始重新增加就业岗位。

高盛经济学家预测，失业率将达到15%左右。失业人数高于预期，但被涵盖在整体失业率内的失业人数比真实的要少。如果美国不急于救市，失业率无疑可能已经升得更高，或超20%，甚至可能超过大萧条时的水平。

美国3月工业产出月率创1946年以来最大降幅，因新冠疫情导致大波制造业企业关闭。美国3月零售销售月率下跌8.7%，创下1992年有数据记录以来的最大历史降幅。美国4月纽约联储制造业指数降至历史最低水平，比经济大萧条时期还糟糕。美国3月新屋开工年化月率创1984年以来最大跌幅。

IMF执委会批准建立短期流动性工具，以帮助解决全球美元短缺问题。IMF总裁格奥尔基耶娃在电邮声明中称，这项被称为SLL的贷款将提供给基本面非常强劲的国家，这些国家需要适度的国际收支支持，贷款额度最多可以占到这个国家IMF配额的145％。“短期流动性额度将进一步加强一个国家的流动性缓冲，从而帮助应对流动性压力，”她说。“在当前危机期间，该工具作为其他工具的补充，填补该组织工具包中的关键缺口，并有助于促进更有效地资源分配”。

继3月23日美联储鲍威尔宣布将购买投资级债券后，上周美联储又将手伸向了垃圾债，旨在帮助遭受卫生事件冲击的公司借款人；著名债券基金经理、被部分华尔街人士誉为“新债券之王”的双线资本首席执行官冈德拉克批评道，美联储救市政策是失败的，将冲击基本面，美联储明目张胆地违反1913年威尔逊签署的《联邦储备法案》，当然，美联储将作出某些奇怪的言辞辩论，解释为何从技术面来看是合规的，正如解释去年秋季扩张资产负债表并非为“量化宽松(QE)”一样。

美联储进入4万亿美元交易所交易基金(ETF)市场的计划可能还没开始就可以结束。因出现流动性紧张迹象，美联储宣布打算购买投资级ETF，结果投资者纷纷提前下手，此后几周内，57亿美元资金涌入高评级ETF，扭转了ETF交易价格比标的债券还低的脱节状况。就目前而言，美联储光是释放信号，就足以缓解全球债市因新冠蔓延造成的担忧情绪而出现的流动性紧张局面。

贝莱德固收部门主管兼全球首席投资官里克•里德（Rick Reider）表示，美联储要是继续出台其他干预措施，市场就会被其“私有化”，前所未有的直升机式撒钱终将把美联储和其他央行推向前所未有的权力巅峰。数据显示，自疫情爆发以来，美联储、欧洲央行、日本央行已经合计向市场注入27.6亿美元流动性，较2008年金融危机时期已高出将近一倍。这是直升机撒钱的结果，但对市场来说并不是最有利的结果。

从4月前半月看，美元流动性紧张局面持续缓解，美指震荡回落，这使得此前受到流动性挤压的黄金得到反弹的动力。随着对于经济下行的担忧情绪升温，推动黄金续刷逾7年高位。

随着全球经下行的压力加剧，使得市场纷纷抛出手中的风险货币，包括澳元和纽元，转而持有美元，因为在市场出现风险之际，市场倾向于获得流动性，而美元作为全球主要的结算货币，具有最强的流动性，因此受到市场的追捧。

尽管此前全球央行一系列刺激措施使得流动性稀缺已经大幅化解，因此美元自数年高位103附近一度跌至99下方，但是同业拆借市场数据显示，市场获取美元的成本依旧很高，短时间将继续支撑美元，打压商品货币。

美元流动性的指标—三个月期美元LIBOR与隔夜美元指数掉期(OIS)利率之间的息差已经从3月的136.85高点下降至108.31，流动性紧张状况得到一定程度好转；美联储的无限QE（量化宽松）也快速推升联储的资产负债表规模，最新数字已升至6万亿美元之上。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线。美指上方压力10日均线，下方支撑60日均线，美指支撑99.55，99.22，阻力100.40，100.72。

欧元/美元支撑 1.0799，1.0758，阻力1.0896，1.0952

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.0912，最低触及1.0815，收报1.0839。

欧洲央行行长拉加德：欧洲央行将不惜一切代价实现目标。名义通胀率将在短期内进一步下行，欧洲央行正在评估对欧元互换额度的进一步要求，准备好调整购债的规模和组合，欧洲央行近期举措帮助改善了融资基础，近期数据和调查显示，欧元区产出将大幅下跌，失业率上快速上升，应对危机时需要进一步国际努力，对为IMF成员国研究新的SDR（特别提款权）的分配方式持开放性态度。

欧洲央行执委施纳贝尔表示，在银行利润已经面临压力的情况下，降息没有任何帮助。

从技术日线图上来看，欧元收2连阴线。上方压力10日均线，下方支撑4月6日低点1.0767。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.0876之上，可考虑轻仓做多，目标为1.0896-1.0952；如汇价反弹破败1.0815继续尝试做空，目标1.0767-1.0758。

英镑/美元 支撑 1.2402，1.2344，阻力1.2522，1.2584

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2527，最低触及1.24076，收报1.2459。

在中断许久之后，英国与欧盟的脱欧过渡期谈判日内终将重启，这也为市场平添了不确定性。英国方面表示，延长脱欧过渡期会增加不确定性，英国会拒绝欧盟延长脱欧过渡期的要求。

欧元集团提供的资金还不够，这表明防范欧元区危机的重担依然大部分落在欧洲央行肩上；英国在帮助企业度过难关的同时，尚未在脱欧谈判进程方面表现出应有的灵活性。欧洲总体前景显然还很不乐观，欧系货币承压将对美元构成支撑。

从技术日线图上来看，英镑收2连阴线。上方压力60日均线；下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2500，可考虑轻仓做多，目标为1.2522-1.2584；如汇价反弹破败1.2454，可继续尝试做空，目标1.2402-1.2344。

黄金 支撑1702.17，1687.33，阻力1735.57，1754.13

黄金昨日最高上探1739.30美元/盎司，最低下探触1705.90美元/盎司，最终收报1717美元/盎司。

本季度市场对黄金ETF的增持速度创纪录，支撑金价涨势。如SPDR Gold 黄金ETF持仓连续11日增加，当前持仓超1000吨，创下2004年以来最长连续增持纪录。投资者对黄金ETF的兴趣帮助抵消了其他地区需求的减少。

WGC：由于新冠疫情输入感染病例仍在构成威胁，中国黄金市场的产能和消费量需要更长的时间才能完全恢复。中国黄金行业的业者也正在尽力恢复正常状态；迄今黄金的投资需求已经受益于投资者对经济与风险资产的担忧以及宽松的货币环境，并且复苏期间黄金投资需求仍会得到良好的支撑。迄今黄金的投资需求已经受益于投资者对经济与风险资产的担忧以及宽松的货币环境，并且复苏期间黄金投资需求仍会得到良好的支撑。

作为全球第二大黄金购买国，印度的黄金实物消费量可能在今年跌至30年来的低点，原因是该国在重要节日和婚礼季期间实施了全国范围的限制措施，导致多家珠宝店关闭。印度黄金行业人士表示，从未见过印度黄金需求受到这样大的影响，封城后销量降到零。

据估计，今年印度黄金需求同比将下跌50%，将降至350至400吨，将是1991年以来最低水平。此前去年印度的黄金需求为690.4吨。印度将封城的措施延续到至少5月3日，另一方面，婚礼是印度黄金需求的一大来源，同样受到疫情影响，婚礼被大举推迟，也影响了黄金的需求。

美元之外的不少货币计金价都创下了历史新高。在疫情影响下，包括美联储在内的各国央行都开启了极为宽松的货币政策。再加上各种为了支撑经济的刺激项目，大量流动性被注入市场。此外在封城后，由于供应受限，大量需求被积压，因此之后可能出现通胀升温，黄金也是对冲通胀的一大选择。

从技术日线来看，黄金收小阳线。上方压力4月14日高点1747.74，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1720.73，可考虑继续做多，目标为1735.57-1754.13，若金价下行跌破1700；可尝试轻仓做空，目标为1687.33-1680。

今天关注的主要数据面如下：

17:00 欧元区3月未季调核心CPI年率终值(%)

21:00 圣路易斯联储布拉德(James Bullard)发表演讲

22:00 英国央行首席经济学家霍尔丹和英国央行副行长布罗德班特举行吹风会