我们每天都在买卖股票，但很少人停下来问自己一个根本性的问题：到底是在买什么？
是屏幕上上窜下跳的代码？
还是账户里面的一些数字呢？
都不是。买股票本质上是买入公司所有权的一部分。你手中的票据背后可是一台真实运转的赚钱机器，这家公司每年产生的经营现金流，要么以分红的形式，真金白银地去塞到你手上，要么是留下来再投资，转化为更多的净资产，让你手中的股权慢慢去增值。
想通了这一层，估值的大门才算真正的打开。
那么具体如何给一家公司估值呢？方法千变万化，但归根到底的话，就是两种，绝对估值法和相对估值法。
[if !supportLists]一，[endif]绝对估值法。它是我们检验假设的一个思想框架。绝对估值法的内核，是计算企业未来能够产生所有现金流，折合到今天的现值。它的公式很简单，内在价值=企业未来所有现金流的现值总和。
但现实却很骨感，这个公式对参数的敏感度很惊人，其中的折现率或永续增长率，哪怕是只是调到0.5%，最终算出的结果可能差在30%以上。所以说，你想指望它算出一个精准的标准答案，多半会失败。
绝对估值法真正的价值，它并不是算一个数字，而是为我们提供了一个检验假设的思想框架。每次使用前都要问自己3个问题：
这家公司在10年后还会不会存在？
它的护城河竞争优势会不会持续？
为了补偿未来的一个不确定性，你合理的回报率应该是多少呢？
把这个三个问题想清楚，远比你在计算器上算具体数字上更有意义。
[if !supportLists]二，[endif]相对估值法，这个是市场上常最常用的一个比价工具。
与绝对估值法的这个“称重”不同，它主要还是做的是比价，更加直观，有明确的标准。所以说也是在市场上最经常被用到的。
具体的话有三把尺子，分别是PE、PB、股息率。在我们用选择尺子之前，先要看清楚这块是什么料。我们把公司根据利润的类型分成3种，不同的公司对应着不同的估值方法。
第一是成长型的公司，像爱尔眼科、腾讯这类公司的话，他们行业赛道宽阔，有自己的护城河，每年的利润都会在以15%—40%的速度在增长。对于他们来说的话，我们就要用PE来估值。但是光看PE也不够，一定要结合它的增长率去算出PEG。高增长的公司可以消化高的PE。但一旦增速降低的话，就会面临着戴维斯双杀。
第二是价值型的公司，价值股的话就看股息率。像我们生活中的港口、电信、高速公路这种公共事业的公司，每年的利润都很稳定，长期在一个数字上下波动，增速常不超过5%。他们大多数挣的钱都是分给股东了，像这时候就用股息率这把尺子。
你只需要把它的股息率，和自己预期的回报率进行对比。当一家公司的股息率远远高于你的预期率底线的时候，而且还处于历史高位，那就它的吸引力就很大。
第三个周期股，主要是看PB配合ROE。像市场内的券商、有色、猪肉股，它们的利润都会随着行业周期大起大落。顺风的时候，利润大增，逆风的时候，利润亏得一塌糊涂。所以说这时候来说利润表都严重的失真了。但是不论利润怎么变，它的净资产值稳定的，所以PB才是穿越周期的压舱石。
但在看PB的时候，一定要配合净资产收益ROE来看，高ROE的公司，在PB被砸到低位的时候，我们要重点去观察。
[if !supportLists]第三，[endif]对公司纵横比较，画出它的估值坐标轴。在选好尺子了以后，还要去做两步定位，给估值上装上一个经纬度。
一是纵向比，跟自己的历史比。把上市公司上市以来的PE、PB、股息率的走势图找出来，标出上面的几个极限值：最低估值、最高估值以及长期的历史中枢。这可以帮忙我们去还原极度悲观和极度乐观时，看看在什么价格上交易。
二是横向比，跟自己的对手比。选出2-3家最可比的同行，看看他们在同行中处于什么样的水平，是公司的估值是高还是低，有没有溢价，背后有没有成本、品牌、行业地位等优势在支撑。如果没有支撑的估值的话就是危险。
最后一步，找出自己的安全边界。将纵横比较的结果呈现后，我们的眼前就会出现三个价格区：低估区、合理区、高估区，这就是我们决策的地图。
知道了低估区了以后，你还要问自己一句话：对比目前的价位，你愿意为这个跌幅，支付多大的成本？如果说还有30%的下跌空间，你是否能够坦然接受账户里面的亏损？如果回答能的话，那就准备好分批买入的资金，形成自己的一个交易计划。
最后来说的话，估值从来不是一个为了算出冰冷具体的数字，而是一种思维训练，它帮我们看懂了一个生意，识别风险的波动，找到自己的一个安全边界。
只有分辨出了企业类型，做好纵横比，守住了自己的能力圈和安全边际，我们在面对起伏不定的市场，才能获得一份稳定的收益。
