2022年最值得你关注的两家中国风险投资机构，一家是专注硬科技初创项目的奇绩创坛，另一家是专注小微零售门店投资的滴灌通。
这两家机构的一个共性：都把初创投资给标准化了。
奇绩创坛是把硬科技创投给标准化：自己梳理一颗科技树，然后按照图纸来找项目，统一投30万美元，拿对方7%的股份；
滴灌通则是把小微门店的投资给标准化：借助数字基建，统一用“约定期限收入分成”的模式来投资实体小店，每天也统一按照约定的比例，从门店收入里提取自己的收益。约定期满就一别两宽，赚了赔了都认，也不占人家股权。
滴灌通的创始人叫李小加。
李小加说，滴灌通借着中国如此发达的数字化基建，很可能有机会创造出一套有别于华尔街的投融资模式来。
这又是站到更高的维度去解读滴灌通了。
李小加从金融的本质又给出了两个重要的解释逻辑，他提到了这么两点：
第一，零售商们是把自己的收入拿出来找滴灌通融资。
第二，滴灌通的投资，是在当期就能够产生复利的。
我们解释一下。
滴灌通把有能力开连锁店的品牌比喻成“藤”，而品牌之下的所有门店就称之为“瓜”。滴灌通做的事情是，把钱给品牌拿去开更多的新店，也就是帮着藤结更多的瓜。
但它并不仅仅是跟新店们做收入分成，它同时也可以跟已经有稳定现金流回报的老店分。
这也就等于说，对于连锁品牌来讲，既可以拿新店的收入去融资，也可以把旗下已经上了轨道的老店拿出来，把老店未来几年的收入当作资产，来向滴灌通融资。拿到的钱去开新店。
这个逻辑跟我们讲过的REITs基金有点相似。而小店们把未来收入拿出来融资，出资人还不是滴灌通自身，滴灌通自己是一个平台，真正出资的是滴灌通背后的投资人们。
这种投资模式里还有一个细节：滴灌通不是每天都跟小店们做自动收入分成吗，它迄今已经投了1400多家小店了，也就是说每天能收到1400多笔微小的现金流，这些现金流汇集起来，又能够马上再拿去做新的投资。
这就相当于在投资人的一个投资周期里，他的每1块钱，收回来再投出去，滚动着，就能够实现1.1、1.2、1.3元，甚至更高的投资乘数。这1块钱能够覆盖的投资标的变多了，也就帮着投资人分摊了风险，增加了收益。
滴灌通没准像是一个微型的交易所，从如今这两个逻辑来看，把很多小店的未来收入放在滴灌通这个平台上融资，而它们获得的资金又是靠很多笔大大小小的现金流汇成的。这个运转方式，还真的有点像交易所。
李小加提到的第二个点是，滴灌通愿意帮着开店的藤，又分成两种藤。
一种叫“线藤”，比如某个奶茶品牌、某个足疗品牌，帮它扩充连锁门店的规模，增加藤上瓜的数量；
另一种叫“面藤”，也就是把城镇里的某一个商业地产商当作藤，来帮他在自己的商圈里做规划布局，开各种各样差异化的小门店。
那问题就来了：滴灌通既然是用投资来鼓励品牌商们开新店，那为什么它不直接去投资单体小店呢？中国现在小微门店就有7000万家，其中非连锁化的占到80%，单体小店才是市场上的绝大多数。
李小加给出了两个原因：
没有加入某一条“藤”的单个小店，往往数字化程度很低，比如银账系统可能就各家有各家的，千奇百怪，滴灌通也就没法用标准化模式来对接它们的现金流；
另一个呢，小微企业群体的整体商业生命力虽然惊人，但单个小店的生存风险很高，不具有投资属性。
所以，滴灌通想要对零售行业做的一个重要改造，恰恰就是提高连锁化率。滴灌通更愿意去跟藤合作，就是因为藤能够从现有门店里面发现有潜力当新店长的人，去把这些人变成新的直营或加盟店长。从概率上说，这些新店长的能力和经验，就比普通人选要有优势。
这样一个能干的新店长，不管是去开康复中心、麻辣烫店、齿科诊所还是儿童游乐场，他们因为是从品牌商里面出去的，又能够获得总部的品牌、供应链、ERP系统和选址的支持，这就又比那些单打独斗的小店主们，要多一份生存优势。
那下一个问题就是，反过来，线藤和面藤们为什么不找传统VC融资，而愿意去找滴灌通呢？
很大原因是，VC们更愿意让零售品牌们把钱拿去做市场、供应链、建数字化系统。
但前端开店所需要的店租、装修成本，是没法折成具体资产或者成长故事的，而且通常三五年就折旧光了，VC们不愿意为此买单。
所以，滴灌通相当于跟VC们打了个分工，它来负责给品牌商们提供开新店成本，和做店长的激励。
滴灌通为什么不介意店租、装修这些投入过几年就失去价值呢？这是因为它在小店三五年的经营周期里，就已经用收入分成的方式收回了投资，拿到了收益。
这是要讲的第三个点：李小加认为，中国零售经济的特点之一就是业态足够丰富，多数小店自身的生命周期本来也不长。
你想，中国光是面条，就能分出拉面、刀削面、重庆小面等诸多花样；人们今年流行喝奶茶，明年又流行喝水果茶；今天想唱KTV，后天又想玩密室逃脱了。供给和需求的花样切换得都很快。
而小店的经营者们也很清楚这一点。
所以他们决定要开店的时候，通常也会给自己规划说，两年内基本就要收回投资成本，此后开始盈利。做个五六年，一个店长很可能就会想关掉自己的牛肉火锅店，去开更流行的粥火锅店。他就算仍然要经营这个牛肉火锅店，也大概率要进行一次翻新装修。
所以，滴灌通就也跟着经营者们的节奏，去设定收回投资和赚取收益的期限，跟市场差不多是同频的。
再往下说到第四个点：为什么说滴灌通在探索的，是区别于华尔街的投融资创新呢?
李小加是这么解释的：滴灌通在这种“约定期限收入分成”里，赚的既不是股息，也不是息差，而是股权和债权之间的属性差异。
这句话，他拿了三个参照系来分头解释。
先参照银行。商业银行对千万量级的小微企业其实也有巨大的兴趣，但是它们承受不了小微信贷的坏账风险；
再参照互联网金融巨头。互联网金融巨头们把中国零售业的毛细血管给打通了，这是了不起的贡献。但是巨头们给小微企业提供的商业贷款，赚的是国家基准利率和自定义利率之间的息差。而这个息差之所以能够维持，靠的是国家信用。也就是说，互联网金融巨头们赚的不是过路费，而是国家信用担保的高收益，这个操作不合理；
接着参照华尔街。华尔街本质是为股权融资模式服务的。股份公司这种模式当初之所以被发明出来，是因为早期的社会资本不足，需要集中力量干大事：海外贸易、殖民地扩张或者工业革命等等。
但今天的世界变了，全球流动性是过剩的。过剩到了什么程度呢？我们拿资本市场举例子，全世界上市公司15000多家，而头部的几千家吸引了最多的资金，市值加起来几百万亿美元，资本们来来回回围着头部公司来炒作股价，互相把对方当作对手盘来收割。
这就意味着两件事：第一，企业的股价高低并不真正反映它的经营基本面。第二，大资本只在参天大树级别的公司里反复流动，而资金不会流向经济底层的小花小草。
这就是服务股权的华尔街模式在当下展露的缺陷。
而今天的实体经济真正需要的是什么呢？
不再是把所有资本集中起来干大事，而是把它们拆解成无数细流，下探到底层去滴灌小花小草，让小花小草有能力活到自己最好的季节，也在最好的季节里给资本创造回报。
这是不是区别于华尔街的模式创新呢？
这等于是投融资行业的供给侧改革：去反哺真正需要资金的小微实体，也从小微实体里受益，并且把中国的小微企业群体推成全球最重要的、以人民币计价的一种资产类别。
为什么在今天的中国能尝试这个创新呢？
因为中国有一个华尔街没有的优势：发达的数字基建。中国的数字基建已经把商业底层生态给模块化、透明化了。
第五个关键点：滴灌通的数据学习。
在今天，实体消费小店们的收入系统、采购系统等等都已经是数字化在线的。
滴灌通百十来人的团队，就能够拥有一年投资成千上万家小店的能力，靠的就是数字基建的普及。
所以，滴灌通成立的这一年多来，也在借着自己的投资动作进行数据学习。它现在已经在120多个城市投了60多个小店品类，也就能够动态地掌握，全国1400多家小店的收入数据。
光是借着这个数据，它就已经能把每个城市划成若干个5平方公里的商圈，而且给他们打分，分成10个繁荣等级。
用这个划分结果，再去结合小店的品类，就能够让它的算法去理解不同商圈的门店适配方案。
……一级商圈需要几个麦当劳，十级商圈需要几个麻辣烫。……
这些智慧就可以让滴灌通在拓展新投资的时候，对一家一家小店收入的预测越来越精准，还能反向指点它们在不同的商圈怎么做零售业态布局。
这是李小加的滴灌通的几个新的有趣之处。
滴灌通和奇绩创坛这两家投资机构还有一个共性：对某一个系统有足够深的理解。
奇绩创坛的创始人陆奇对技术趋势有深刻且前瞻的理解，并且每隔半年就会主动分享他的观察和思考；
而滴灌通的创始人李小加则对金融的本质也有深刻且前瞻的理解，他分享自己洞察的方式，是让滴灌通这家公司直接上手做实践。
