一晃的，又一年又过去了。

   本次已经是个人连续第109个月更新个人的投资月报。

1、12月到期和新投情况

   12月份个人到期的非标，也都是正常付。

   回款的比较多，这个月追加的非标，都是某直辖市下属某些区域的。

   当有直辖市下属好点区域的产品时，我们是优先选资质好点的。

2、全年情况

非标方面

   今年仅遇到一次实质性延期的，但别人都按补充协议，付了一批次的本金。

   去年遇到的一次延期的，用了接近一年，慢慢地把本金磨回来了，最后一次还本金时，把利息也付完了。在化债为主的大背景下，今年非标的表现，个人还是比较满意的。

标债方面

   在2023年及之前买的标债，去年到期的几乎都在5%以上。但2024年买的标债，暂时看起来，表现都不太好，尤其是买得越晚的，表现越差。

   在2024年下半年时，我们也全部暂停了买标债。

3、历史业绩

   截止到目前，个人买城投债的回款次数已到620次。

   暂时一共遇到6次延期的。

   其中有1次延期的晚两天已付的；还有1次延期的已解决；有1次的已经按协议付了部分本金，另有3次的还在延期中。

   买城投晚付的几率暂时是0.958%。

   620次正常回款里面一共有45次是标债回款。

   非标城投正常回款的累计次数是531次，按这个计算，个人买非标城投晚付的几率是1.03%。

   买的4次延期的非标中，有某海水务的两次的本月还是派发了部分利息。另有一只风筝市的把全年利息付完了。有一只付了一批次本金。就只有GM华荣的，平台反馈的是在春节前会付一笔。

   城投哪怕遇到延期的，几乎都会或多或少有兑付进度。

4、个人目前持仓

   如下图：

   目前个人配置存款的比例在1%；

   标债持仓比例为28.8%；

   非标的持仓比例为70.2%。

   高波动资产配置的未计入表内，仅仅是计入表外。

   在投的标债暂时有6只。

   在投的非标，分散到了28个不同的区县，共38家不同的平台公司。

5、持仓标债的净值概况

   个人持有标债的动态收益率情况如下图：

   今年债券方面，表现好的主要是长期债券，像30年期的国债，今年涨幅都有接近20%。长期纯债基，过去一年的平均收益率都有接近5%。

   买的越晚的标债资管，表现越差，从表现看，标债资管些，大多数都是配置的期限偏短的债券。甚至极个别的还配置了点偏股票的产品。

6、反思

   混合类的标债资管，还有FOF类的标债资管，都要慎重考虑，因为这一块的透明度太差了，信息披露不完全，不透明，如果又还不兜底，您真不知道这些产品到底是拿去买的啥，完全需要靠碰运气，如果预计的业绩基准又比较低，这个时候跟鸡肋也就没啥区别。

   非标的话，后面还是会优先考虑，区域好点的，行政级别高点的，成本也稍微低一些，自己也比较熟悉的区域。

   太远的，不熟悉的区域，尽量都少去。

   低成本的不一定低风险，但高成本的，往往注定风险不会太低。我们的时间和精力也有限，能尽量少遇到点延期的最好了，多一事不如少一事。

7、未来一年

宏观方面

   在国内：明年的财政政策会更加积极，货币政策会适度宽松；国外也会有美联储继续降息，这是一个比较好的的宏观环境。

行业方面

   化债依然是明年的主基调，像川渝地区，在2025年拿到的化债额度明显比2024年更多。像2024年，特殊再融资债券，重庆拿了800亿左右，四川只有200亿左右；明年四川和重庆，预计都有800亿左右。

   甚至未来三年内都是化债为主，在化债的大背景下，哪怕是雨露均沾，非标也总能沾到一点点露水。像2024年，个人就遇到了8次被提前置换的非标，其中江苏1次，四川2次，重庆5次。

   明年的城投债是值得期待的，风险大概率会比2024年略小。

微观方面

   明年我们还是会继续以川渝地区为主，能把这一块小区域的城投债搞明白就不错了，其它区域的，更多都是观望为主。

   总的来说，明年的机会很有可能会大于风险，只要长期坚持下去，大概率是能看到效果的，贵在坚持！

   最后，祝大家在未来一年里，都有好运。

   我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格、证券投资顾问从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。