第十三课 投资工具-指数基金(一)
本课作业
1、查找一下上证红利、沪深300、300价值和中证500的选股规则、股票数量、定期调整时间是什么？
2、市值加权型指数、等权型指数有什么缺点？
3、假如指数股票中有亏损的股票，指数的估值PE计算做如何处理？有净资产为负数的股票，PB计算做如何处理？这样处理有什么问题？
可选题：
4、等权重指数如何计算该指数的PE和PB？在处理亏损和净资产为负数的公司时应该怎么处理？
| 股票名称 | 选股规则 | 股票数量 | 定期调整时间 |
|---|---|---|---|
| 上证红利 | 见后文 | 50 | 每年最后一个月 |
| 沪深300 | 同上 | 300 | 每半年调整一次 |
| 300价值 | 同上 | 100 | |
| 中证500 | 同上 | 500 | 每半年调整一次 |
上证红利：
1、样本空间：满足以下三个条件的上海A股股票构成上证红利指数的样本空间。
（1）过去两年内连续现金分红而且每年的现金股息率（税后）均大于0；
（2）过去一年内日均流通市值排名在上海A股的前50%；
（3）过去一年内日均成交金额排名在上海A股的前50%。
上证红利编制规则要求每年调整不到20%的成分股，由于上证红利指数成分股是50只，所以不出意外，每年会纳入10只新的股票并剔除出去10只原纳入的股票。成分股的调整时间是每年的最后一个月，最近一次调整是2018年12月3日。
沪深300
1、沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算是以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。
2、凡有成份股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。
3、沪深300指数会对成分股进行定期调整，其调整原则为：
a、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
b、 每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
c、 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。
由于沪深300指数覆盖了沪深两个证券市场，具有很好的总体市场代表性，因此在中国股指期货标的指数选择上呼声最高，已经成为中国股指期货的标的物。
指数代码： 沪市000300 深市399300。
沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。 样本选择标准为规模大、流动性好的股票。 沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。
300价值指数
01 | 什么是300价值指数？
沪深300价值指数：以沪深300指数样本股中价值因子评分最高的100只股票为成分股，采用价值因子数值作为权重分配依据。
价值因子包含四个变量：
股息收益率(股息与价格的比率)（D/P），
每股净资产与价格比率（B/P），
每股净现金流与价格比率（CF/P）、
每股收益与价格比率（E/P）。
以上4个价值因子变量，全部都和价格直接关联，只有低估值的沪深300成分股才会入选300价值指数。从策略上看，300价值就是低估值选股策略。更通俗的讲：根据低估值策略，在沪深300中选出估值较低的100只股票，编制成300价值指数。
300价值指数的编制规则就是在沪深300的成分股中选出低估值的股票编制成指数。从游戏规则上看，300价值永远都比沪深300估值低。
中证500
中证500指数具以下特点：
1、简单理解：由剔除了沪深300成分股后、总市值排名靠前的500只股票组成，即市场中排名第301~800大的上市公司。现这500家公司覆盖全市场约14%市值，平均市值在155亿（四月底数据）。成分股市值中偏小！
2、成分股虽较沪深300小了很多、但并非迷你，其中不乏细分行业龙公司，仍在迅速成长。待更具规模后，可能会晋升至沪深300指数中；如果这家公司发展停滞、基本面变差甚至掉队，则会被剔除出去。这个优胜劣汰机制，正是中证500最优秀之处。
3、相对于沪深300指数中金融地产行业就占比四成，中证500的行业分布更加均衡（见图2）
4、“中小盘+成长”注定了中证500指数是个高弹性品种。注：20082015年高点累计涨幅7.8倍，20122015年牛市涨幅4.3倍！
5、现市场中有超多对标品种（包括衍生的500低波、500医药等等），散户参与的自由度非常高。建议：普通投资者将其纳入指数配置池！
中证500指数的样本股原则上每半年调整一次。每次调整的样本比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在400名内的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留。
特殊情况下将对中证500指数样本进行临时调整。发生临时调整时，由过去最近一次指数定期调整时备选名单中排名最高的股票替代被剔除的股票。
当沪深300、中证100、中证500指数调整样本股时，中证200、中证700和中证800指数随之进行相应的调整。
2、市值加权型指数、等权型指数有什么缺点？
市值加权指数
市值加权指数是指一种以每只成分股的流通数量乘上每只股票的价格为基础确定数值的股票指数 [1] 。是以股票市值作为权重计算出来的指数。
计算的具体方法是把指数中的每个股票的市值(股价×总股本)加起来，然后先除以基期的总市值，再乘以基期的指数值。市值加权指数假设投资者按照每只股票的市值比例去投资。
比如，工商银行总市值占上证指数总市值的17%，那么就拿17%的资金去购买工商银行的股票。该指数的主要问题就是大市值公司对指数的影响大大．比如．工商银行股价的变动对上证指数的影响问题就属于此类。
高市值股票对指数的影响太大。比如工商银行占上证指数总值的比例高达17%，如果工商银行涨停，上证指数将上涨近50点。
等权型指数
等权重指数的意思，是指数中每一个成员，在指数中的权重都是一样的，不管他们的规模是大还是小。因此，每一个股票的价格变化，对于指数变化的影响力，也是一样的。
等权重指数，是指标的指数采用等权重编制方法，赋予每个指数成份股相同的权重，并通过定期调整，确保单个成份股保持权重的相等。以往指数基金的标的指数多采用市值加权的指数编制方法，即以上市公司市值计算成份股权重。 等权重指数基金或成为未来指数基金产品设计的一个新方向。
等权重指数的优点，是不管市值大小，成员都受到同等对待。但它也有明显的缺点，即需要频繁的调仓。标准普尔等权重指数，是比较典型的等权重指数。
3、假如指数股票中有亏损的股票，指数的估值PE计算做如何处理？有净资产为负数的股票，PB计算做如何处理？这样处理有什么问题？
参考资料
问题1：
lan.wayos.com/rd.htm?t=tg&i=1728161984&uid=2242486304&ld=http://choice.eastmoney.com/
我长期看好的指数系列之三——300价值 这是对我长期看好的指数的一个系列介绍，无论从指数基本面（ROE）还是历史回报，这些指数都是非常优秀的，也是我曾经或正在持... - 雪球
沪深300PK300价值，孰优孰劣？
问题2：
版本
0425 14:17-15:30 用时73min 第一版（未回答问题3）
