韩信平定齐地后，便派使者见刘邦。
使者请示：“齐地伪诈多变，反覆之国，又南邻楚地，如果不以‘假王’镇之，其势不定。希望大王您封韩将军为‘假王’。”
刘邦便顺水推舟，说道：“大丈夫定诸侯，即为真王，何以假为！”
韩信大喜，即派兵马前来援助刘邦击楚。
这时，项羽的粮道被截断，汉军又在淮南东荡西杀，导致他腹背受敌，进退两难。
忧惧之下，项羽只好派人到齐地劝说韩信。
使者一言指出利弊得失：“汉王，此人不可信也。每次得脱，必会背约反扑。”
韩信不为所动，回道：“吾心中有数，请不必多言。”
使者苦口婆心地劝道：“齐王，您之所以能存活至今，正是因为有项王存在。项王今日亡，下一个就轮到您自己了。”
韩信态度坚决：“汉王封我为齐王，予我数万众，解衣衣我，推食食我，言听计用。汉王厚我，我怎能背之？”
使者继续劝道：“您和项王是故交，若反汉联楚，可三分天下。”
韩信干脆地回答道：“我昔日在项王帐下，官不过郎中，位不过执戟；言不听，计不用，所以背楚归汉。您不必再劝！”
使者费尽口舌，也说服不了韩信，只好悻悻离去。
说不动韩信，粮食又尽，项羽见大势已去，被迫与刘邦议和。
最终，楚汉双方约定，以鸿沟为界，中分天下。至此，历时两年多的“成皋—荧阳之战”结束。
九月间，项羽向楚地迂回撤退；刘邦准备如约率汉军西返关中。
这时，谋士张良、陈平劝道：“楚兵罢食尽，不如因其机而遂取之，勿‘养虎自遗患’也。”
刘邦即刻同意，一路尾随，追至阳夏。又遣使约集韩信、彭越共同南下，和汉军配合合围楚军。但两人却按兵不动。
项羽见刘邦背信弃义，便率军反击，大败汉军。刘邦退入陈下，深堑自守。
刘邦又急又怕，问道：“丞相，今️有何妙计？”
张良捋了捋胡须，若有所思地说：“大王，您若做出分地承诺，韩信、彭越必出兵。”
刘邦依计，做出书面承诺，果然，韩、彭二人马上尽起精绕，南下击楚。
于是，刘邦、韩信、彭越、刘贾、英布五路大军，四面合围楚军。项羽寡不敌众，被迫向垓下后退。
韩信为了防止楚军的困兽之斗，将汉军主力排成非常厚实的层叠式军阵，围之数重，以此抑制项羽刺心摘肺式的冲锋。
一切安排就绪，韩信故意派兵挑衅，项羽像一头被激怒的雄狮，力图中央突破，但进攻屡屡失败。
为了给予项羽最后一击，韩信命令汉军土卒夜唱楚歌，以动摇其军心，瓦解其士气。
袅袅余音如穿越时空的天籁之音，传遍了楚营内外。楚军思乡心切，多日以来的最后心防犹如千里之堤，崩溃泛滥。他们纷纷逃离楚营，很快楚军的铜墙铁壁成了流水的兵⋯⋯
楚歌笼罩着楚军大营，项羽愕然失色：“难道刘邦已经占领楚地了吗？怎么楚人这么多？”阵阵歌声在耳边轻轻缭乱，项羽斗志顿失，如落日余晖，收敛了耀眼的锋芒。
项羽夜不能寐，与虞姬悄然泪对，借酒浇愁。有多少往事，如烟消逝。“力拔山兮气盖世，时不利兮骓不逝，骓不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何”。一首千古绝唱脱口而出。如此的豪气，如此的深情，只留下一声沉重的叹息。
唱完，虞姬自刎。项羽英雄末路，带了800余名骑士突围，最终只余下28人。他感到无颜面对江东父老，最终自刎于江边。
