大白话秒懂卸载β资产和加载β权益
五一的脚步越来越近了，大家都在规划五一去哪happy。。
我好想出去玩，但是习题没做完，今年希望能出好结果吧，
我最近的做题量还是上不来，都在看视频，视频不费脑，人都有惰性的，最近在看财管的实物期权，我发现看不下去，因为我基础的章节都没有弄透，我打算五一期间把错题再重新捋一捋。
今天讲到项目资本成本估计方法，公司加权平均资本成本作为项目资本成本和可比公司法。
上图的公式是不是很难记，好烧脑，
其实也不用死记硬背，有大白话可以解释下的。。。
现在房地产行业下滑，某房地产大佬发展别的业务，想进入新能源汽车去分一杯羹。
你说一个卖房的，想投资新陌生的领域，那肯定要找一家现有新能源企业对标一下，看投资成本高不高，经营风险高不高，财务风险大不大，有没有搞头？所谓的可比公司法大概就是这么个意思。
那用什么衡量？这就谈到公司的经营风险和财务风险，这里用β资产衡量的是经营风险，取决于业务的商业模式，但是不受资本结构的影响。β权益衡量经营风险和财务风险，衡量股东权益的风险。
先说下β资产，反映的是资金整体的系统风险，没有区分权益和负债，也就是没有考虑负债情况，因此不含负债的贝塔值是β资产。该房地产公司的资本结构与另一家公司的不同，因此要将资本结构因素排除，确定该公司不含财务杠杆的β，这个是β资产。
β权益反映的是股东承担的系统风险，负债会增加股东的风险，因此β权益确定时考虑了企业的负债情况，所以含有负债的β值是β权益。
这是由于债务人不承担风险，债务人只管按照合同规定收取利息和本金即可，企业经营好坏，利润多少和债务人无关，那这部分经营收益的波动，会传导为股东权益的波动。
负债不担风险相当于单位里不干活的关系户，权益才承担风险相当于没背景的打工人要干的活，不干活的权贵越多，没背景的打工人干的也越多。所以产权比例越高，股东承担的风险就越高。
什么是杠杆?杠杆其实是一个放大倍数，股东承担的风险是经过财务杠杆放大之后的风险。
因为β资产是不含财务杠杆的，这里要做的是把可比公司β权益中的财务杠杆卸载。
根据可比公司股东收益波动性估计的β值，是含有财务杠杆的β权益。可比公司的资本结构与目标公司不同，要将资本结构因素排除，确定可比公司不含财务杠杆的β值，即β资产。该过程通常叫"卸载财务杠杆"。
卸载可比公司财务杠杆，先确定该公司当前的β 资产 （即卸载财务杠杆），公式就是：
加载待投新投新能源项目的财务杠杆，考虑该投资项目财务风险的影响。
简单来说，可比公司的资本结构与待估计的投资项目不同，需要对资本结构进行调整才能得到待估计的投资项目的β权益。
总结如下：
【真题演练·计算分析题】公司 A 计划新进入某精密制造细分行业。该公司目前的资本结构（负债/股东 权益）为 2/3，债务税前成本为 6%，进入新行业后维持资本结构不变。新行业的代表是公司 B，其资本结构（负债/股东权益）为 4/5，股东权益的β值为 1.2。已知无风险报酬率为 3%。市场风险溢价为 8%，两个公司的所 得税税率均为 25%。
试计算公司 A 进入新行业后的加权平均资本成本。
【答案】我手写的，字写得丑，献丑了
