1.任何交易价格都是谈判谈出来的，但是估值是用来提供谈判上下限的重要因素，用来铆钉公允价值的重要方法，交易定价的参考，交易正当性的背书（说明交易价格的有效性）
2.三种方法：绝对估值法，相对估值法，和基于资产的估值法
3.实践中的一般做法：
交易定价的参考：多采用相对，锚定区间
正当性背书：要求估值有业绩支撑，由绝对估值法估计大致范围，再用相对估值法对比调整。
4，对创新型企业，未来3-5年现金流无法预测的，或者都是负的，则不适用于绝对估值法
相对估值法：参考可比上市公司的PE，PS,PB倍数，来判断标的的估值。这个适用于VC的场景，所以很可能因为一家标杆的高估问题，导致所有市场估值提高。
基于资产的估值法：适用于重资产企业，对人才，软服务类企业不适用。
一般是相对估值法和绝对估值法一起使用的方法。
5.可比公司法：
5.1.因为流动性溢价：如果用上市公司来估非上市公司，那很容易就高估了。
5.2.因为控股权溢价：如果要用上市公司市值来估非上市公司，则容易低谷。因为市值一般会低于真实股票价格。
因为控股权溢价，既如果一次买入过多股票，会额外支付的价格。
可比交易法
6.当市场上综合性产业集团没有相类似的标的，则可以吧集团拆分，以每一个业务去找同类企业，最后再吧估值加总。
7.国内杠杆并购：买方大股东背负债来还钱
8.管理成本：拆细， 大楼，人工等等，问未来的计划，有没有招人计划，水电费，销售方面：未来准备多建多少网点，新雇多少人。
财务方面：随着公司扩大，未来需要引入多少贷款
资产端： 1.看 货币资金规模， 要营运资金的占比 的预测。2.应收账款的规模和（如果账期政策不变）营收应该一致变动，是比较稳定的。应收票据规模也一般不会变了。
未来多少固定资产投资：看公司生产线，是不是陈旧，能不能支撑未来的业绩增长，如果不能支撑，则需要沟通未来需要投资固定资产，需要投资多少。需要怎么折旧，摊到每一年
无形资产同理，需要关注什么时候资产化，费用化
9.敏感性分析：做矩阵，粗略估计。学习
10.并购重组 的同质化相对没那么严重：
主要是在于合适的并购标的 的推荐。投行一般会有项目库（有并购意向的公司）
讲清楚并购的必要性。如何落到未来上市公司的业绩增长，
11.国内并购一定要并购净利润为正，有可能为上市公司提供未来利润增长的。
