第十七章 一定要考虑数学，但要避免物理嫉妒10
什么情况下投资者应予规避
假设我们想购买X公司的股票，该公司目前的市值为10亿美元。为简单起见，我们假设不存在股息、股票期权、债务或表外债务。
该企业拥有所有者收益为4，000万美元，假设十年（此示例为明确预测期间）的平均年增长率为10%。由此推算，第10年所有者权益为1.04亿美元。
让我们假设市场为这种类型的业务支付的所有者收益的平均倍数为15倍，并且在此期间没有对业务进行重新估值或减值。
由此得出第10年的市场价值为15.6亿美元。与当前10亿美元的市场价值相比，这意味着我们的年回报率为4.5%。
现在只需将它与你可以获得的其他投资机会的预期回报进行比较。
如果未来10年的预期回报甚至不等于高评级主权债券的收益率，那么按当前价格持有这只股票就是不理性的。
一家企业可能拥有很强的收益特征，但如果与现有的替代方案相比，预期收益大大低于现有的替代方案，投资者应予以规避。
