读《投资研习录》感悟
回购，一般是在公司资金富余，企业没有更好的投资方式，并且在公司股价不高的情况下进行的。公司回购股份并注销，间接提高了现股东在企业里所占股权的比例，将来可以获得更多的分红。
分红，同样是公司将企业赚来的收益，通常在没有更高的投资项目需要花钱时，把利润分给股东的行为。也是一项实实在在回馈股东的行为。
回购和分红，通常都是在企业资金富余并且无大额开支时，企业常用的回馈股东的重要方式，二者性质相当。回购的主要意义就在于提升现有股东权益占比，将来可以获得更多的分红。分红则是把企业账上的现金返还给股东，交由股东自由决策，股东拿到现金，可选择用于继续购买自己的企业，以增加自己在企业里的权益占比，也可以购买其他企业或资产，或者直接用于消费。分红相对于回购，股东的选择性更多。
具体哪种方式对股东更有利，主要看以下两点：
第一，回购，股价是否低估很重要。并非任何价格的回购都有利于股东，只有当股价低于企业内在价值时，回购才是有利于股东的行为。反之，股价高估时回购，则是损害股东的行为。此时，回购不如分红。
第二，如果本来就是免收股息税的情況，比如在A股，为了鼓励投资者长期持股，只要持股满一年，就免收股息税的情况下，把现金直接分给股东，由股东自由选择是否重新买人或者用于其他，是比公司回购更好的选择。
所以在A股，对于长期投资者来说，分红优于回购，而在港股，无论持股多久，分红一律需要缴纳20%的股息税的情况下，回购优于分红（需要注意，股价不能高估）。
