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1、 简介

《穿过迷雾：巴菲特投资与经营思想之我见》是任俊杰对巴菲特历年致股东信的提炼和讲解。巴菲特是伯克希尔-哈撒韦总裁，美国股神，价值投资的集大成者，长达50年里保持年化收益20%+，同时因巴菲特午餐在非投资界也有很高的人气。

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2、摘要

第一节：四把尺
（1）我们懂的生意；
（2）有良好的经营前景；
（3）由德才兼具的人士管理；
（4）非常吸引人的价格

思考：看的懂，好的赛道，好的管理，好的价格

第二节：能力圈
要是自己懂得东西，尽可能简单，知晓自己的能力边界

抓重点：坚守能力圈才有望成功

第三节 后视镜

好的企业很少用杠杆，好的企业业务简单持久（长时间做的事同一件事）

第四节 100：1
如果你不打算持有一家公司10年以上，那最好连拥有它10分钟的想法都不要有。

需要寻找的标的是只要买入后，就不会担心是否会下跌，可以安心睡觉。
我目前的持有标的里，格力是比较接近的

第六节 市场特许经营权
有着市场特许经营权的产品和服务具有以下特质：（1）它被人们需要或渴求；（2）被消费者认定找不到其他替代品；（3）不受价格管控的约束

第八节 护城河

难以模仿的竞争优势就是企业的其中一种护城河。
关键词：成本、品质、服务、品牌、日积月累、优先地位。

第十八节 大赢家
迷雾　当巴菲特打算长期持有一家公司时，价格和品质谁更重要？
解析　早期时天平偏向前者多一些，中后期时天平偏向后者多一

（1）所谓有‘转机’的公司最后鲜有成功的案例；（2）以低廉的价格购买一家正在惨淡经营的企业，不如以合理的价格购买一家优异的企业，因为后者更能发挥管理人的才干。
抓要点：以出色的价格买入一个普通公司，不如以普通的价格买入一个出色的公司。

第十九节 基石

1）好价格的首要地位逐渐让于好生意；
2）评估价格是否安全的依据由过去的基于资产评估和历史评估改为基于对企业未来长期前景的评估；
3）当对企业的品质与未来充满信心时，会适度放宽价格尺度。总之一句话，对买入价格是否具有安全边际的评估，如今更多的是基于企业的内在价值。当然，是保守评估下的内在价值。

第二十节 打棒球
迷雾　巴菲特投资股票时也会进行时机选择吗？
解析　会，不过是基于价值评估上的时机选择。

（1）投资股票如同打棒球，你需要划分出从好到坏的多个击球区域；
（2）不管落球区域胡乱击球（这正是许多业余投资者的行为模式）不会有好的结果；
（3）“只有当球滑进最理想的那个区域再去挥棒打击时”，才有望击出好球。（如果你对此还是不甚了了的话，请阅读《奥马哈之雾》中的“卡片打洞”一节。）

最近高位买入的万科和兴业让我深刻的体会到这点

总结

1、护城河 : 该企业相对其他企业而言是否有绝对性的竞争优势。比如说茅台相对其他白酒，起品牌的无可替代性。
2、长期投资：如果不打算持有10年，就不要持有10分钟。我觉得这句话涵盖了两层意思：投资是长期行为，不要因短期波动而动摇；投资应该基于未来长期前景的评估来考虑是否持有。
3、船长的重要性：企业的船长（领导者）对企业的发展也极为重要，在巴菲特的众多收购案例中，都保留了原优秀的管理者，且取得了出众的成果。
4、机会的选择：对买入、持有的时机要把握清楚（好价格和好生意同样重要）