22、 只投资股票的人，主要的金融资产就是股票和现金，对基金投资者来说，相对股票投资者，为什么要股债维持一定比例，而不能像股票投资者那样，就是基金和现金？
基金投资者股债维持一定比例的原因是：（1）决定波动，波动大主要是股票引起，（2）在股市走弱的时候，可以卖掉些债基，买入股票基金，在股市走强的时候，可以买入些债基。如果心理素质好，投资经验丰富，且手头随时持有一定可投资的现金，不配置债基问题不大。
23、动态再平衡策略如何操作？
"定投模式下的动态再平衡策略：一般我们谈及定期定额投资，往往只是针对一个基金或者一类基金。也可以采用资产组合和动态平衡的策略。
比如我们决定每月3000元构筑一个50%股票型基金和50%债券型基金的定投组合，那么最初时每月定投资金将各有1500元进入债券型基金和股票型基金。不过若经过一个月的变化，股票型基金下跌至1300元，而债券却上涨至1600元，那么为了维持50：50的资产配置，我们就要在定投过程中进行动态平衡，即投入1650元至股票基金，使其总市值达到2950元，投入1350元，使债券基金同样市值达到2950元，两者比例继续保持50：50。与此类似，若再下月股票基金大涨使其占总资产比例超过50%，则相应减少当月的投入额甚至减持部分份额，使其比例回到预定的50%上。上述方法，在每月投入固定的前提下，同样可以实现如价值平均法那样低买高卖的定投策略，更为适应普通投资者的需求。更一般地，在定期定额或定期不定额模式下，假定经过若干轮定投，股票基金市值1300元，债基市值1600元，本月拟投资金额为B元，为了维持50：50的资产配置，设债基拟投资金额为A元，则有1600+A=1300+（B-A），则可计算出投资到股票基金和债基中的金额。
"定投模式下的动态再平衡优化策略：在资产组合&动态平衡的策略下，并不追加或者减持总体基金份额，而是调整股票、债券两类资产的比重。
比如当市净率高于4.5倍时，要将已持有的股票型基金和债券型基金比例调整为50：50，同时每月也按照50：50动态平衡定投额；当市净率低于2.5倍时，其会选择将已持有的股票型基金和债券型基金比例调整为90：10，同时每月也按照此比例动态平衡定投额，这样既可以保证每月定期定额金额不变，又能够调整投入股市基金的份额，从而实现定期定额的优化。"
存量资金的动态再平衡策略：可以定期进行再平衡，也可以设定阈值进行再平衡，A8-P170认为，每两个月观察一次资产配置中各大类资产比例是否偏离，并适时卖出超占比资产，补入占比偏低资产，但要避免为了再平衡而导致交易成本大增，有的人认为每隔半年到一年定期进行一次再平衡即可，阈值的设定，不同人有不同说法，大概在10%～30%。总体来说，按阈值调整更合适，根据个人风险偏好设定不同相应的阈值，风险偏好高的，阈值可以设定的高一点，反之亦然，同时，也要注意不宜因交易频繁导致成本大增，也要注意交易实际，不能买贵了。
24、考虑通货膨胀后的收益率是多少？见A10-P132
假定，基金年化收益率是10%，通货膨胀率是3%，则基金的实际收益率为（1+10%）/（1+3%）-1=6.8%。
25、指数基金的组合配置是怎么考虑的？
在一段时间内，市场平均收益率是某个值，该值可能为负数，也可能为正数或0，某些股票的贡献超越平均收益，某些股票的贡献低于市场平均，某些股票的贡献和市场平均差不多，对指数基金投资者来说，需要确定长期收益大概率表现好的是哪些股票，或者说指数曲线大概率长期向上且斜率较高的是哪些股票，如果从行业的角度看，就是消费、医疗、科技等行业，如果从超额收益来源的角度看，就是价值、红利、低波动等股票，详见A13-P92。因此，在进行核心和卫星组合配置时，可以以宽基+优秀行业+优秀策略加权（也叫因子指数基金）。
指数曲线大概率向上,分成几种情况，一种是长期大概率向上，比如优秀行业是长期大概率向上，一种是周期性地向上，比如证券、猪肉行业是周期性的，从低估到高估就是周期性地向上，一种是阶段性地向上，比如钢铁行业在房地产、基础设施高速建设的年代会比较红火，过了这个阶段可能会回落。普通投资者，如果对周期性上涨和阶段性上涨的指数理解不够，可以就呆在长期大概率上涨的能力圈内,能力圈稍微拓展一下，可以投资周期性行业指数，只要行业像潮起潮落那样一直存在，只要买在低点，静静地等待高点到来即可。参考A14-P38
26、 股市有这样的现象：极少的时刻贡献了大部分的收益。如何识别这样的时刻？投资者在这样的时刻可以怎么做，不同的做法，短期和长期对收益有什么影响？
识别不了极少的关键时刻，因为没法对股市这种复杂系统做出预测。
应对措施分解一下，分成：卖还是不卖？怎么卖？卖多少？
卖：最优解是全部卖在极贵的位置，出来等机会再买卖，但这不可能，后视镜看历史数据可以知道极贵的点，卖的时候，没法预测。合理的卖点或者说能做到的卖点：高估分批卖出。
卖的数量：1、全卖了，等有机会再进场，2、卖掉一部分，3、不卖，一直拿着。全卖会错过后期可能的上涨。全部拿着，要承受坐过山车的难受。卖掉一部分，拿着一部分，拿着的这部分仍然面临卖还是不卖的难题，股市涨有卖在更高点的期待，股市跌有坐过山车的难受。银行螺丝钉，做得很干脆，全卖了，重新等待新一轮投资机会；有知有行说长期看估值增长的钱微不足道，我们就踏踏实实赚企业成长的钱，会考虑卖出一部分，留下一部分。这种心理，其实是又想赚企业增长的钱，又想赚估值增长的钱，怕卖得太早，又怕卖得太晚，这个问题涉及到心理感受、未来预测、合理处理、投资者为此付出的时间和精力等，有一些是我可以做的，有一些是没法做的，既要心理舒服，又想收益风险比最佳，是个难题，合理的解法是：不要忘记投资的初衷，“风险可接受，收益达到市场平均”，以投资的初衷作为判断基准，而不是以不可能实现的最优解或者难以达到的次优解折磨自己，也就是，比上不足比下有余，林语堂说的中庸之道。
有知有行长拿的方式，投资3～5年之后，有的年度收益率为负，累计收益率为正；而银行螺丝钉的方式，以3～5年为一个投资周期，每次都要经历一遍冬天的酷寒到秋收的喜悦的变化过程；相比而言，有知有行的方法，在熬过最初的酷寒的3～5年，往后的年份，虽然难免酷寒，至少累计收益为正，心里有些底气。
