极简财报分析:建设银行2017年财报分析

01

建行趣事

都说银行裁人,我只能呵呵了,大家知道建行有多少人么?

352621人,这个数字确实震撼啊?由于营业网点众多,所以裁上一两万人,这真不叫事,我觉得再裁去三分之一都没有问题。

这种国有行,人浮于事严重,但是为了维持稳定,他们宁可降薪,也没有裁员,或者只裁去一些无关紧要的人,导致的结果就是人才流失严重,然后业绩进一步的下滑。

建行的第一大股东为中央汇金投资有限责任公司,占股57.11%,绝对的国有控股。大家都知道国有银行市值很大,但是却很少人知道国有大行的流动股是很少的,比如说建行吧,今天总市值为18226亿元,在国有行里面排在工行后面,为第2名,但是流动市值只有699亿元。为四大行里面最小的。

所以若是有一个人心血来潮,像姚振华一样,弄个几百亿就可以控股万科。但是若是有人也想像他一样弄个几百亿控股建设银行,那是绝对不可能的,即使你有一万亿,都控股不了,因为不流通啊。

所以即使外资进来也进不了前十大股东。

建行2017年的TTM股息率为3.81%,股息率远远超过一年期利率,甚至比3年期定期存款还要高,这么高的股息率,确实是非常有投资价值的。

02

建行估值与成长

建行的市盈率为7.4倍,今天收盘股价7.29元/股,市净率为1.04倍,ROE为14.8%,同比减少0.64%,营收为6216.59亿元,同比增加2.74%,净利润为2436.15亿元,同比增加4.83%。总资产221243.83亿元,同比增加5.54%。

虽然增速有所放缓,但是ROE仍然保持在较高水平,其实按照这个体量,增速也算是可以的。就如同我们国家的GDP,已经成长为第二大经济体了,依然保持着百分之六点多的增幅,其实已经非常不错了,再加上调结构,整改革,已经足够了。

建行也是如此,这么高的股息率,再加上其盈利能力强劲,现在这个估值,以略高于净资产的价格买入,而且净资产收益率仍然保持14.8%的增速,相当于每年基本上能获得15%以上的收益,这样的投资价值,在A股中并不多见。

03

监管指标

核心一级资本充足率13.09%,同比增加0.11%,一级资本充足率13.71%,同比增加0.56%,资本充足率15.5%,同比增加0.56%。

资本金充足,并且都有所改善,无须补充资本金。

不良贷款率1.49%,同比下降0.03%,拨备覆盖率171.08%,同比增加20.72%。

不良贷款有所下降,拨备计提较多,增幅较大,由于计提贷款损失准备,所以增加了资产减值损失,导致利润增速较低。

2017年共计提贷款损失准备602.91亿元,同比增加22.44%,可以看出其资产质量的防护能力进一步增强。

04

盈利能力及规模指标

利息净收入4524.26亿元,同比增加8.3%,手续费及佣金收入1177.98亿元,同比下降0.6%。

可以看出建行的利息收入增速较快,相当于增加了375.51亿元的收入,而中间业务收入增速有所放缓,这与监管趋严有较大关系。

业务及管理费1591.18亿元,同比增加4.12%。

客户存款为163637.54亿元,同比增加6.24%,客户贷款129034.41亿元,同比增加9.75%。

客户贷款增速较快,这也是建行盈利能力增强的原因。业务及管理费的增加与利息支出增加有关。

银行是周期性的行业,所以受宏观经济的影响是很大的,当经济向好时,实体经济就会向好,银行经营状况也会得到改善。

净利差为2.1%,净息差为2.21%,净利差和净息差都有所改善。

零售类贷款为45377.03亿元,零售贷款占比36.79%。零售类贷款占比较高。

个人存款70784.89亿元,占比45.64%,负债端较扎实,经营基础较稳健。

成本收入比26.95%,保持在较低水平。

05

总结

建设银行估值并不高,盈利能力强劲,增速较合理,资产质量得到改善,经营情况高于监管指标较多,建设银行非常值得买入。

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