昕空价值五年半来相对于市场取得了不少的超额收益。现在分析一下满仓穿越牛熊的超额收益的来源和时间范围。为了公平，市场指数用300ETF和500ETF的平均收益计算。昕空价值2011年持有低市盈率的组合微亏2%，大幅度跑赢了市场。为了公平，从2012Q2开始计算。

      昕空价值组合每年三次定期调整，但不是全部调整。调整后做五只等权配置，满仓穿越牛熊。Q1是指当年的5月至当年的8月，Q2是指当年的9月至当年的10月，Q3是指当年的11月至下年的4月。市场指数是指300ETF和50ETF的平均收益。

      昕空价值在2012Q2取得了+1%的超额收益，持平。2012Q3里取得了+22%的超额收益，当期的组合是永清环保、民生银行、兴业银行、泸州老窖和长城汽车。两个银行和一个汽车的涨幅，都是超越了当时同行业其余公司的涨幅。时间到了2015Q1，结束后昕空价值的超额收益起起落落，到了+19%。即成长的小盘公司上涨的时候，昕空价值仅仅的持平了300ETF和500ETF的平均收益。到了2015Q2，昕空价值上升到了+35%，2015Q3超额收益上升到了+58%。当时持有的是东阿阿胶、清新环境、宜昌交运、探路者和2015Q2奥拓电子换成了2015Q3安洁科技。在成长的小盘没上涨的情况下，取得了两成多的收益。超额收益相对于300ETF和500ETF的平均收益又增了三成左右。

     这样，四年来超额收益五成多，年化超额收益12%。总结，超额收益来自于持有优秀的上市公司的组合，同行业低估的成长不错的，民生银行和兴业银行在当时是银行里面成长不错的，估值也是比较低的。长城汽车和东阿阿胶都是估值比较低成长不错的名牌。超额收益还来自于长期的坚持，在这四年里面有两年是持平的，即和指数基金比较起来是一无所获的。而超额收益出在了另外的两年里面。所以，长期的坚持一个完善成熟的体系，是必不可少的一环。

      虽然，以前成功不代表以后成功，但是没有原则的做最后只能是失败。而我们要做的是，怎么样避免不必要的失败，找到合适自己的方法，建立原则，坚持方法，坚持原则。长期的取得复利收益。

     本年度以来实际组合收益-3.65%，昕空价值收益-8.08%。昕空价值2010年11月1日至2016年8月26日净值3.7516。持仓：清新环境、宜昌交运、沧州明珠、大华股份、东方日升。

     实际组合持仓：

现金 3.87%

大华股份 19.03%

沧州明珠 13.65%

东方日升 10.38%

宜昌交运 9.13%

清新环境 8.66%

胜宏科技 4.24%

云海金属 3.31%

黄河旋风 3.32%

国投瑞盛 1.98%

财通精选 1.72%

九泰锐富 1.70%

财通升级 1.65%

博时睿利 1.60%

九泰锐智 1.12%

博时睿远 0.82%

香港中小 1.56%

纳指ETF 1.40%

中国互联 0.80%

美国消费 0.43%

嘉实元和 7.26%

汇利B 2.38%