方世平—4月3日分析

昨日国际现货黄金收报1614美元/盎司，白银收报14.49美元/盎司。

3月28日当周有664.8万人申请失业救济，创下纪录-是前历史新高数据的5倍之多，此前市场预期是370万。本周数据又比上周数据328.3万翻了一番，增速相当惊人。分析认为，美国多达600余万人失业的表现揭示了该国就业市场的惨淡表现，全球投资者避险需求因而再度升温，大家纷纷再度抛售有价资产兑回高流动性美元现金，令市场“美元荒”再现。

今日20:30 美国非农就业、失业率及薪资数据。预计今日非农数据将不能体现就业岗位的下降，因调查是在大规模封锁措施之前进行的。市场当前预期3月失业率增至3.8%，平均时薪环比增长0.2%。此前2月的非农新增在27.3万，失业率维持51年低位3.5%，预期3月数据将给出罕见的冷门。

经济学家们正忙着调制字母汤，试图预测在欧美国家的新型冠状病毒疫情过后全球经济的复苏路径。全球经济势将创下至少自2009年以来，甚至是自二战以来最为深度的衰退；起初，V形复苏--经济的反弹速度和衰落一样迅速--受到青睐；但现在更多人开始担心可能会走出U形曲线；最悲观的预测是，全球经济增长的轨迹是L形或W形，或者是更为复杂的征途，找不到一个相似的罗马字母。

随着全球面临欧美国家的冠状病毒大流行疫情，市场正在为可能出现的数十年来最严重的经济萎缩做准备，全球主要储备货币美元兑欧元、英镑和多数其他主要货币走强，因全球股市遭抛售，突显出全球新冠疫情带来的风险日益增大，且几乎没有缓解迹象，不过美元兑避险日元下跌，但随着日本也在危机中挣扎，日元的强势可能不会持续太久。

从技术日K线图上来看，美元指数收2连阳线。美指上方压力3月23日高点103，下方支撑60日均线，美指支撑99.49，98.87，阻力100.57，101.03。

欧元/美元支撑 1.0797，1.0735，阻力1.0944，1.1029

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.0968，最低触及1.0821，收报1.0858。

欧元区2月PPI月率降幅大于预期，主要由于沙特和俄罗斯的石油价格战使得能源价格大跌。2月能源价格环比下跌2.3%，同比下跌6.5%，除去能源价格，PPI基本与一月持平，较去年同期高0.5%。

从技术日线图上来看，欧元收4连阴线。上方压力60日均线以及年线，下方支撑2月20日低点1.0778以及3月23日低点1.0636。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.0882之上，可考虑轻仓做多，目标为1.0944-1.1029；如汇价反弹破败1.0821继续尝试做空，目标1.0797-1.0735。

英镑/美元 支撑 1.2338，1.2281，阻力1.2464，1.2533

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2475，最低触及1.2349，最终收报1.2396。

过去几周，对现金的追逐一直是美元的唯一最大的驱动力。即使我们正在走出疫情危机的严重阶段，不认为美元已经见顶。美联储者可能已经放慢了美元上涨的步伐，降低了金融系统进一步承压的可能性。尽管如此，在公共卫生危机达到顶峰之前，美元依然倾向继续上行。

美联储几乎将利率降至为零，并发起了无限的QE计划，还与9家央行建立临时美元流动性互换协议，以缓解全球美元融市场面临的压力。这种压力曾导致美元在3月初出现一轮飙升。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力年线；下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2420，可考虑轻仓做多，目标为1.2464-1.2533；如汇价反弹破败1.2380，可继续尝试做空，目标1.2338-1.2281。

黄金 支撑1591.30，1568.61，阻力1628.59，1643.19

黄金昨日最高上探1620.49美元/盎司，最低下探触1583.20美元/盎司，最终收报1614美元/盎司。

黄金因为股市大跌后投资者们需要流动性而遭到抛售，在股市没有进一步下跌的情况下，黄金也因此回升。但一旦股市再次出现大跌，黄金可能再受到拖累；黄金是能够对冲不确定性的资产，无论是宏观经济面的不确定性、地缘政方面的不确定性还是像此次疫情一样的不确定性。黄金都是极佳的避险资产，在出现不确定性的情况下，黄金会有比其它资产更好的表现。

被称为“黄金行业教父”的State Street Global Advisors首席黄金策略师George Milling-Stanley认为，投资者们应当在投资组合中持有最多10%的黄金；Milling-Stanley是2004年创立SPDR黄金ETF(GLD)的成员之一，该ETF是目前全球最大的黄金ETF，目前总计资产超500亿美元；近期受到疫情影响下全球市场震荡的拖累，黄金也出现了大幅波动，一度大幅下跌至1450美元/盎司支撑；另一方面，同样是受到疫情影响，黄金无论是供应面还是需求面都出现了罕见的变化。一边是生产商和加工商关闭，一边是因封城而缺乏买入实物黄金的消费者；Milling-Stanley表示，金饰需求会下降，但投资需求可能出现大幅增长；在2008年金融危机时，金饰需求就有所下降，而投资需求增长；近期黄金ETF持有量的增长是比较明显的，上周GLD增长了10亿美元，今年以来增持了38亿美元。

原油市场目前出现所谓的“正价差”，即远期原油价格高于即期价格，这种市场结构鼓励贸易行将石油储存起来，希望在未来价格反弹时售出获利；油轮每日租赁费用本周已飙升至23万美元以上的纪录高点，在3月12日前后为每日20万美元，贸易行必须为长期租用支付溢价。

因价格战带动了船只需求，从美国往中国运送石油的成本已飙升至近10美元/桶，几乎是当前美国基准油价的一半。因沙特预订船只来释放大量原油，而且贸易商纷纷寻求船只用于浮动存储。从原油到航油等成品油，所有都在被囤积，因为市场结构导致远期价格比即期合约价格高，这让现下囤货之后再卖变得有吸引力。此外，用以出口美国原油的船只需求增加，因为新冠疫情之下这个全球最大原油消费国的需求减少。

受到新冠肺炎大流行、欧佩克+减产协议破裂以及沙特与俄罗斯发动石油价格战影响，全球油价在三月暴跌。有分析认为，局势可能在4月进一步恶化。许多专家认为，全球石油行业将因今年四月“史无前例的需求破坏”而发生大转变。此前还有报道称，委内瑞拉已经用尽其储备原油的空间，开始以5美元/桶的价格出售原油以满足不断下降的原油需求，并找到不害怕被美国制裁的买家。目前沙特已经正式宣布从4月1日起增产。

阿曼油长：美国邀请主要欧佩克国家重返谈判桌，这可能会重新燃起达成控制油价下跌解决方案的希望。阿曼正与欧佩克和其他产油国一起努力，试图稳定油价和达成一份令所有国家都满意的协议。油价将需要一些时间才能重返此前的水平。不认为油价会跌破15美元/桶。

诺贝尔经济学奖获得者迈克尔•斯宾塞教授认为，至少主要国家，比如G20国家，不会出现债务水平高到出现危机的情况，债务水平肯定不理想，但不会出现主权债务危机。油价不会一直保持在如此低的水平。油价下跌只是主要产油国相互博弈的一个结果，问题迟早会解决。

从技术日线来看，黄金收2连阳线。上方压力3月26日高点1645.02以及3月9日高点1703.39，下方支撑60日均线以及半年线。

交易策略：若金价反弹持稳于1620.49，可考虑继续做多，目标为1628.59-1643.19，若金价下行跌破1610；可尝试轻仓做空，目标为1591.30-1568.61。

今天关注的主要数据面如下：

16:30 英国3月Markit服务业PMI终值

17:00 欧元区2月零售销售月率(%)

20:30 美国非农就业、失业率及薪资数据

21:45 美国3月Markit综合PMI终值

22:00 美国3月ISM非制造业PMI