方世平—4月1日分析

昨日国际现货黄金收报1577.18美元/盎司，白银收报13.97美元/盎司。

今日20:15美国“小非农”3月ADP就业人数数据备受关注。此前美国2月ADP就业数据表现好于预期。但受疫情加剧的影响，就业明显受到冲击，料本次数据不容乐观。

“美元作为储备货币的卓越地位是基于它是世界上大多数价值事物（商品，货币，基准）的记账单位，所有这些都在经历着数字化革命。我们真的相信美元也需要经历数字化。”

全球最大五家央行--包括美联储、欧洲央行、日本央行在内的五家央行--今年已总计推出规模为5.7万亿美元的刺激计划，这相当于GDP的9.7%。而在2008-2009年金融危机之后推出的刺激计划相当于GDP的6.5%。

人们普遍预测全球经济将陷入严重的衰退，许多经济学家认为这将超过2008年大金融危机后的衰退规模，这种情况往往使美元受益，而欧元、英镑和其他主要货币则将受创。

投资者在疫情恶化的背景下依旧青睐于美元现金，预期美元荒可能卷土重来。

华尔街资深预言家Peter Schiff则认为，美元可能逐步贬值，步入熊市。近期市场焦点聚集于美国股市，在市场对欧美国家的新冠病毒疫情的忧虑持续，引发市场担忧全球经济停滞，寄望全球各国出台大规模刺激政策，美股录得过山车行情，不过除此之外，另一更大的难题逐步显现，但投资者们并未注意，即美元可能步入熊市。投资者继续追踪冠状病毒的传播状况及其经济影响，市场仍在消化美国2万亿美元刺激方案，美联储推行了降息至零、无限QE等前所未有的宽松措施，奠定了美元贬值的基调，在美联储及美国政府持续实行应对欧美国家的冠状病毒的传播状况及其经济影响的相关措施的背景下，最有可能出现的情况为出现恶性通胀滑落。美元一旦步入熊市，将给美国经济带来更多难题。上世纪70年代按美元暴跌了近70%，意味着数十年来虽然股市在名义上的损失并不大，但实际遭受的冲击却要大得多，美股估值水平下滑，这种情景可能再现。美元大跌将意味着一切以美元计价的资产贬值，包括股市、债市及房地产等，也意味着利率水平上升，从而进一步拉低债券价格，相比上世纪70年代，近十年来美元表现将更显疲软，美国金融状况将更加糟糕。上世纪70年代美元宣布脱离黄金，为美元大跌的主因所在，不过美元仍为储备货币，80年代美元享有发行为全球货币的特权。而当前美元可能被踢出储备货币的行列，若预期兑现，那么美元仅仅是一种货币而已。

耶伦30日表示，受新冠肺炎疫情影响，美国经济快速急剧下滑，可能会陷入“持续衰退”，有迹象表明，美国今年第二季度经济产出按年率计算可能至少下滑20%。此次经济下滑急剧，与美国以往任何一次衰退都不同。最理想的情况是V型走势，经济快速下滑，然后快速反弹。然而，她担心疫情继续蔓延、封禁措施持续会导致更多企业裁员、破产，这可能给美国经济带来更严重损害，并使其陷入长期衰退。

过去几个月，市场情绪在两个极端之间摇摆不定，随着货币政策的火箭筒和巨额财政刺激计划难以提振全球信心，投资者情绪犹如坐上了过山车。全球股市即将迎来自2008年全球金融危机以来最糟糕的一个季度，随着全球各地的经济数据开始显示出病毒爆发的负面影响，第二季度可能会经历更多痛苦。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力10日均线，下方支撑半年线，美指支撑98.57，98.20，阻力99.64，100.34。

欧元/美元支撑 1.0954，1.0878，阻力1.1080，1.1130

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1053，最低触及1.0927，收报1.1031。

随着欧洲凝视金融危机的深渊，投资者正在考虑是否会看到对该地区债券市场和欧元的坚定承诺的迹象：即发行所谓的新冠债券。然而投资者对本周在新冠债券上取得突破的乐观情绪并不高。

欧元集团森特诺在致欧洲各国财长的信函中警告称，病毒大流行将带来与疫情“巨大冲击”相对应的预算成本，欧元区摆脱新冠肺炎危机之后将不可避免地背负着高额债务，必须要谨防欧元区因此面临分裂威胁。欧元区应对这种债务负担的方式将决定“复苏的形式和程度，并最终决定欧元区的凝聚力”。森特诺呼吁欧元区各国财长提出解决沉重债务风险的建议，这暗示出，财长们可能在4月7日举行的紧急会议上讨论联合发行所谓的病毒债券等议题。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线。上方压力年线，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1053之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1080-1.1130；如汇价反弹破败1.1004继续尝试做空，目标1.0954-1.0878。

英镑/美元 支撑 1.2286，1.2151，阻力1.2514，1.2607

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2473，最低触及1.2245，最终收报1.2420。

投资者在疫情不断恶化的背景下依然不愿意选择风险资产，而是为保有流动性而热衷于持有美元现金，同时英国疫情也在不断恶化。

从技术日线图上来看，英镑收小阳线。上方压力年线；下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2473，可考虑轻仓做多，目标为1.2514-1.2607；如汇价反弹破败1.2379，可继续尝试做空，目标1.2286-1.2151。

黄金 支撑1560.12，1543.06，阻力1608.86，1640.53

黄金昨日最高上探1623.47美元/盎司，最低下探触1574.73美元/盎司，最终收报1577.18美元/盎司。

恐慌指数（VIX）大幅回落，创一周新低50.88，通胀预期的减弱也对金价不利。全球黄金最大买家俄罗斯央行宣布，从4月1日开始，就将不再购买其国内生产的黄金了。

过去两周，美元先是录得2008年金融危机以来最大单周涨幅，因投资者和企业纷纷涌入全球流动性最强的美元，随后美元出现2009年以来最大单周跌幅。资金紧张的迹象有所缓解，但并未消退，市场对美元现金的需求依然很大，这也部分限制了黄金的涨幅。

WGC市场信息咨询部Krishan Gopaul在GoldHub发表题为《全球央行货币和财政刺激措施的潜在副作用》的署名文章称，投资者仍然担心冠状病毒对全球经济的全面影响，从而导致整个市场的动荡程度加剧。黄金也不能幸免于这种波动。最近几周，由于投资者寻求资金的流动性，用以抵消投资组合中其他投资的损失，金价大幅下跌。但是，除了最近黄金价格的波动之外，各国央行针对冠状病毒大流行而做出的决策可能会对全球经济产生长远影响。因此，在可预见的未来，这些影响将继续支持黄金投资需求。

根据商品期货交易委会（CFTC）编制的数据，在最近的报告周内，资金管理人适度提高了其在黄金期货中的净看涨头寸。CFTC的“分类”报告显示，基金经理将其净多头头寸从前一周的154079手略微提高至157409期货合约，此前黄金净多头头寸录得去年夏季以来的最低水平。净多头头寸的适度增加是因为空头回补超过了长期多单的清算。多头头寸总数减少了6014手至158965手。但是空头头寸减少了9344手，资金管理人目前仅保留了1556手看跌合约。

分析表示，目前油价已非常低，许多石油公司如果继续生产就会变得无利可图，成本较高的生产商将别无选择，只能关闭生产，尤其是在储油能力已接近饱和的情况下。

从技术日线来看，黄金收中阴线。上方压力3月26日高点1645.02，下方支撑半年线。

交易策略：若金价反弹持稳于1580，可考虑继续做多，目标为1608.86-1640.53，若金价下行跌破1568；可尝试轻仓做空，目标为1560.12-1543.06。

今天关注的主要数据面如下：

14:00 德国2月实际零售销售月率(%)

15:50 法国3月Markit制造业PMI终值

15:55 德国3月Markit制造业PMI终值

16:00 欧元区3月Markit制造业PMI终值

16:30 英国3月Markit制造业PMI终值

17:00 欧元区2月失业率(%)

20:15 美国3月ADP就业人数(万)

21:45 美国3月Markit制造业PMI终值

22:00 美国3月ISM制造业PMI