“ 人生发财靠康波。”
文：蓝兔子读难NOTES
图：配图涞源网络及教材
编码：0015
[Economics]
[understanding business cycles]
日月交替，斗转星移，连历史也会惊人的相似。引言中那句“人生发财靠康波“很大程度上就是告诉我们，经济周期的强大推力。前面一篇文章，我们在说宏观经济的均衡时，提到了宏观经济的均衡可以分成长期充分就业、短期衰退差、短期通涨差和短期滞涨四种状态，这体现了经济发展的再现性和动态性规律。
纵观整个经济发展的历史长河，我们不难发现，经济的发展在相对较短的时间呈现出兴和衰的重复性演变，而从长期来看，经济是保持增长的。CFA一级在本章内容的设计上，主要就是讲了经济的周期性，以及各种学说对于经济周期的理解和分析。同时，对于经济周期的相关重要指标也进行了分析。
经济周期概念
经济周期(business cycle)，从英文翻译来看，应该也可叫做商业周期，它指的是一个以商业为主的经济体，经济发展的周期性变化。注意，这里虽然用周期两个字来形容，但实际上并不是准确的说法，使用再现这个词会比较好一点。
经济周期共包含四个阶段，分别是：
顶峰(peak)
紧缩期(contraction)
谷底期(trough)
扩张期(expansion)
经济周期的几个阶段顺序交替出现，并且对经济体的各个经济部门都会有非常直接的影响。相对较短的时间里，经济周期交替出现，在较长的时间中，经济呈现增长的发展模式，可以参考下图进行理解：
该图中可以看出，经济的发展像一个稍向上倾斜的SIN函数一样，没有开始也没有结束，只会各个阶段复现着增长下去。但是与SIN函数不同的是，经济周期只是复现，而不是完全的周期出现，故而各个阶段的出现时间、持续时间和强度都不是完全一样的。
在对经济周期进行分析时，我们主要关心四个方面的因素：
经济活动(economic activity)
就业情况(employment)
消费和企业支出(consumer and business spending)
通胀情况(inflation)
其各个阶段的主要特点如下：
除了上述内容，考试题目中，经常结合公司的存货情况来考察经济周期相关的内容，为了便于分析比对，一般将inventory-sales ration作为分析对象。在经济周期的顶峰，公司还处于非常大的生产规模之下，而销量则开始下滑，导致存货积累，因此inventory-sales ration将会高于正常水平；在经济周期衰退期的后期，经济开始复苏，产品需求增大，销量提升，但是产能不会很快提升，导致库存急剧下降，因此inventory-sales ration会低于正常水平。
经济周期各家理论
1、新古典学派(neoclassical school)
亚当斯密说，有一只“看不见的手”在背后对市场进行调整。其代表的新古典学派认为造成经济周期的原因，就是技术的进步，而政府不需要主动去干预经济。
2、凯恩斯学派(Keynesian school)
凯恩斯说，有时候也需要有一只“有形的手”来对经济进行调控，这个有形的手指的就是政府。凯恩斯学派认为，之所以会出现经济周期，就是因为需求曲线AD的移动(对未来预期的改变)，和短期工资的向下黏性(downward stickiness)。主张政府应该主动出手调整经济。
3、新凯恩斯学派(newKeynesian school)
在原凯恩斯学派的基础上，补充除了工资向下黏性，其他要素的价格也同样具有向下的黏性。
4、货币主义学派(monetarist school)
货币主义认为经济周期出现的原因就是政府随意的发行货币，因此其主张政府应该不要乱发货币，不要干预经济。
5、奥地利学派(Australia school)
其认为是政府进行了不恰当的干预导致了经济周期，主张政府不要干预经济。
6、新新古典学派(new classical school)
新新古典学派认为经济周期是由于外部冲击和科技进步造成的，政府应该不要干预经济。
就业
我们在看美国总统选举时，候选人大多数时间都在宣传自己将如何去保就业和稳增长，实际上稳增长就是为保就业服务的。就业，是政府工作一个非常重要的内容。我们先来了解下相关的术语和定义：
劳动力(labor force)：包括就业人口和失业人口，不含退休人员、小孩、在校学生等，以及那些根本不想找工作的人，如只想吃喝玩乐的纨绔子弟。
就业人口(employed):有工作的劳动力人口数量，不包含那些非正式的劳动力，如黑车司机。
失业人口(unemployed)：在主动找工作但是没有工作的劳动力人口。
未充分就业(underemployed)：能力完全能胜任更高级的工作。最常见的扫地僧。
失意工人(discouraged worker)：想找工作，但是找不到，最后放弃了，不想找工作了。该部分不能算作劳动力人口，因为他们已经放弃找工作了。
自愿失业(voluntary unemployed)：与失意工人相对，这部分人是有钱任性，故而不找工作，也不算是劳动力。
劳动参与率(participation ratio)：劳动力人口/劳动适年人口
失业率(unemployed ratio)：失业人口/劳动力人口
当经济表现不好时，大量人员失业，部分人员会变成失意工人停止寻找工作，导致失业人员反而减少，失业率减少。失业率会滞后与经济周期，因为经济不好时，企业不会立即裁员，而当经济上行时，企业也不会立即招人，且当经济好转时，失意工人重新进入劳动力市场，又增加了失业人员数量。（滞后性经济指标）
按照失业的性质不同，将失业分为三种：
摩擦性失业(frictional)：雇员和雇主之间需要一个时间去发现对方，处于这个空隙间的失业就是摩擦性失业，这个不可避免，一直存在。并不是所有人都能骑驴找马，拒绝裸辞。
结构性失业(structural)：当技术进步，原有人员不能承担新岗位导致的失业，如因收费站ETC化导致收费员失业。由于技术一直在进步，因此这种失业也是一种存在，很难避免。
周期性失业(cyclical)：经济周期中，因为经济的好坏，导致裁员就叫做周期性失业，一般同经济周期一样波动。
人口>适年工作人口>劳动力>就业人口
通货膨胀
所谓通货膨胀，我们最能体会到的，就是今年菜价又涨了。通货膨胀分四种：
通货膨胀(inflation)：物价水平持续上涨；
恶性通货膨胀(hyperinflation)：plus版通货膨胀；
滞涨(stagflation)：物价上涨，经济却不涨；
通货紧缩(deflation)：物价上涨，但通货膨胀率下降。
通货膨胀率(inflation ratio):价格指数的变化百分比。
通货膨胀的衡量：使用物价指数(price index),一篮子商品和服务的平均价格进行衡量，一共有三种：
laspeyres index：用基年的商品数量分别计算基年的消费总额和当年的消费总额再进行相比和百分化。
passsche index：用当年的商品数量分别计算基年的消费总额和当年的消费总额再进行相比和百分化。
fisher index：laspeyres index和passsche index的几何平均数。
在用物价指数进行衡量时，要考虑相关偏差：
替代偏差(substitute bias)：联系微观经济学相关的内容，商品涨价时，替代效应导致销量下滑，而计算指数时，假定销量不变。此时的laspeyres index偏高，高估物价指数。
质量偏差(quality bias)：当商品质量变高时，物价升高是情理之中，非膨胀引起的，所以laspeyres index指数会高估物价水平。
新产品偏差(New product bias)：新产品代替旧产品，产品的销量必将减少，然而laspeyres index假定数量不变，为基期数量，高估了物价指数。
价格指数，或者说物价指数，根据被计算在内的商品和服务属于终端消费者还是前端生产，又有CPI(consumer price index)和PPI(producer price index)之分。具体计算上，与laspeyres index相似，都是采用基期的数量为准。
CPI反应了消费者的生活成本，PPI则反应了生产者的生产成本；
生产成本会逐渐传导到最终商品和服务价格上，PPI是CPI的先行指标；
生产厂商内部有一定的调节能力，CPI的具有黏性，波动小于PPI；
不同国家消费者无非是吃穿住行，而生产结构则千差万别，因此国家间PPI差异大于CPI。
通货膨胀的衡量也分两种：
全局通货膨胀(headline inflation)：全部一篮子商品和服务的物价变化；
核心通红膨胀(core inflation)：不含食品和能源的一篮子商品物价变化。
生活中，食品和能源的价格波动更为明显，因此从波动性来看，核心通货膨胀<全局通货膨胀。
造成通货膨胀的原因，也即是造成物价快速上升的原因，主要就是AD和AS曲线的移动。前面所说，消费者的需求受收入和商品价格的影响，厂商供应受成本和商品价格影响，而消费者的收入，又来源于生产者的成本，反作用于供给曲线。导致通货膨胀的两大原因，就是：
cost-push：即企业的生产成本上升，导致企业提高商品价格，降低生产产量，总供给曲线左移；
demand-pull：国民收入增加，需求增加，总需求曲线右移，导致厂商提高商品价格。
经济指标
经济指标是经济中的一些现象，我们可以通过这些现象来对经济状况进行推测，正如“有雨山戴帽，无雨山没腰”一样。经济指标按照同经济实际状态的相对时间关系，分别先行(leading)指标、同步(coincident)指标和滞后(lagging)指标。
先行指标：春江水暖鸭先知
制造业平均每周工作时间-生产忙不忙
平均每次初领失业金人数-裁员多不多
消费品和原材料新订单-订单多不多
生产者订单交付速度-交付快不快
非国防订单新增
个人用房建设许可发放-人们的预期
各种股票、领先信用指数
短期和长期国债的利率差
同步指标：感同身受
非农业就业人员数量
个人实际收入
工业生产指数
制造业和贸易额
滞后指标：后知后觉
平均失业时间
inventory-sales ratio
劳动成本变化
银行平均贷款利率
工商业贷款余额
消费者分期贷款收入
服务业的消费者价格指数
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