接上月的月度监测（月度监测，一个奔驰应该＝多少个比亚迪？）。
一、当前市场估值情况：
注1：统计日期为2022年10月13日，数据来自Choice；
注2：10倍PE以下，超级低估；15倍PE以下，低估；15-25倍PE，正常；25倍以上，高估；30倍以上，超级高估；
注3：百分位举例：比如2022年10月12日，MSCI印度的PE百分位为89.75%，代表这时的PE值比历史上89.75%的时间要高。
解读：
①纳指100“由红转黄”，从超级高估到高估，再从高估到正常。由于其成长性很好，是所有指数中最高的，所以其估值一直很高，目前处于不便宜但也贵的状态。
②恒生指数PB为0.81，百分位0%，是2002年-2022年以来的最低值。目前港股遍地都是股息率8%以上的股票，上次出现这种机会还是在2008年，时隔近15年这种机会终于又出现了。此处敢买，别墅靠海。
二、北上资金（又名沪股通、深股通）流入情况。
2022年9月：净流出112.32亿。
2022年8月：净流入127.1亿。
2022年7月：净流出210.71亿。
2022年6月：净流入729.63亿。
2022年5月：净流入168.63亿。
2022年4月：净流入63.05亿。
2022年3月：净流出450.88亿。
2022年2月：净流入39.79亿
2022年1月：净流入168亿
2021年12月：净流入890亿
2021年11月：净流入185亿
2021年10月：净流入328亿
2021年9月：净流入305亿
2021年8月：净流入269亿
2021年7月：净流入108亿
2021年6月：净流入154亿
2021年5月：净流入558亿
2021年4月：净流入526亿
2021年3月：净流入187亿
2021年2月：净流入412亿
2021年1月：净流入400亿
很多人喜欢看北水每天的流入流出情况，比如今天流入了50亿，明天流入了100亿，就觉得牛市要来了......其实，北水总规模有2万亿+，每天的北水流入流出规模就相当于你拿不到1%的资金在T着玩。
单日的北水流入流出不用太在意，长期的北水趋势才有意义。比如2021年1月-2022年2月，北水净流入4000+亿，体量很大。而这一趋势在3月和7月却出现了变化，所以4月、8月就需注意风险。
三、M1&M2剪刀差
M1-M2剪刀差=M1同比增速 - M2同比增速。
2022年8月：-6.1
2022年7月：-5.3
2022年6月：-5.6
2022年5月：-6.5
2022年4月：-5.4
2022年3月：-5.0
2022年2月：-4.5
2022年1月：-11.7
2021年12月：-5.5
2021年11月：-5.5
2021年10月：-5.9
2021年9月：-4.6
2021年8月：-4.0
2021年7月：-3.4
2021年6月：-3.1
2021年5月：-2.2
2021年4月：-1.9
2021年3月：-2.3
2021年2月：-2.7
2021年1月：5.3
M1是老百姓的现实购买力。M2=M1+准货币，银行存款、证券保证金等都属于准货币。
①当M1增速-M2增速＞0时，说明大家手上“活钱”多，经济活力强，倾向存活期、更多钱流入实体经济。
②当M1增速-M2增速＜0时，说明大家手上“死钱”多，经济活力弱，倾向存定期、更多钱投入金融市场。
如果M1-M2剪刀差连续6个月以上小于0，则代表经济正经历通货紧缩状态。
M1-M2剪刀差目前已连续19个月小于0，说明目前我们正在经历通缩，历史上最长的紧缩时期为3年左右。
四、证券化率。
证券化率=股票总市值/近四个季度的GDP，一般在30％—120％之间波动。
2007年10月，证券化率103%，
2008年11月，证券化率41%，
2014年5月，证券化率42%
2015年6月，证券化率105%，
2018年10月，证券化率53%，
2022年2月7日，证券化率77.87%，高于历史83%的时期。
2022年10月12日，证券化率69.61%，高于历史60.26%的时期。
证券化率 = 股票总市值 / 最近4个季度的GDP，
这是衡量市场情绪的参考指标，
当证券化率＜50%，大举买入。
当证券化率＞100%，谨慎离场。
目前证券化率不高也不低。
五、股债收益比（中证全A）。
股债收益率比 = 全市场股票收益率 / 10年国债收益率。
2022年2月7日，股债收益比为2.07，高于历史83.35%的时期。
2022年3月10日，股债收益比为2.06，高于历史82.81%的时期。
2022年4月10日，股债收益比为2.13，高于历史86.74%的时期。
2022年10月12日，股债收益比为2.35，高于历史96.11%的时期。
当股债收益比超过2倍时，表示股市出现了较好的投资机会，卖债买股。
历史上股债收益比高于2的时期：
①2008年9月-2019年1月，超级大跌之后。
②2011年11月-2014年前期，在2.0周围持续震荡。
③2018年9月，股市见底时。
④2020年8月-2020年6月，指数启动前。
⑤2022年2月-2022年6月。
⑥现在。
股债收益比在7月曾回到了2以下，8月、9月经历了一波下跌，目前性价比又变得不错了。
六、小结。
①有人会说：现在和2008年不一样了，那时大家关系好。可现在我们可能要走阿根廷的路了，当时阿根廷汇率从1比1跌到1比8，股、债、楼市也是一团糟。如果带着2008年的经验看现在，无异于刻舟求剑。
所以，我建议回归最底层的逻辑：无论世界如何变，你的宽带要交吧？开车要加油吧？每个月的水电煤气要用吧？米面粮油要吃吧？生病要吃药吧？房贷要还吧？生活总要继续的，通信、能源、公共服务、金融、必选消费品这些行业中低估的企业都是可以长期持有的。
②美债收益率突破4%+，人家还是无风险收益率，你怎么和别人比？无风险资产只是对部分人而言，至少对我们而言是有风险的，就像他们认为“东方不可投资”一样。
对生在兔子国的我们而言，只要盯紧一部分企业，它们在通缩时能手握大量现金，在通胀时又能第一时间拿到钱，当这些企业低估的时候就是绝佳的买入机会。但有一点要注意，这些企业赚到了钱，它们愿分给你才是真的，所以按最保守的股息率来估值是比较合理的。
③预期悲观其实是好事，在大家预期悲观的时，不会借不该借的钱，不会投不该投的项目，真正危险的反而是大家一片乐观的时候，就像1900年（详见学院来信755：如果我们生活在1900年）。
祝大家生活愉快。
