一、当前市场估值情况：
注1：统计日期为2022年4月10日，数据来自Choice；
注2：10倍PE以下，超级低估；15倍PE以下，低估；15-25倍PE，正常；25倍以上，高估；30倍以上，超级高估；
注3：百分位举例：比如2022年4月10日，MSCI印度的PE百分位为97.53%，代表这时的PE值比历史上97.53%的时间要高。
小结：
①如果将4月数据与3月对比，上证50、中证500、恒生指数都有不同程度的反弹，但科创50是个例外。科创50目前仍处于杀估值阶段，PE从59倍跌到45倍，PB从5.57倍跌到4.9倍。
②如果将指数横向对比，比如科创50与沪深300比较，科创50的PB为4.9倍，沪深300仅为1.36倍，但两者的ROE都为10.95%。同样的成长性，为科创50支付3倍多的溢价，真的值得吗？答案是否定的，这也是为什么其他指数在反弹而科创50仍在下跌的原因。
③高估值问题在某些市场仍将持续，比如MSCI印度、纳斯达克、创业板、科创50、恒生科技。尤其是恒生科技，无论在成长性还是股息回报方面表现都很一般。
二、北上资金（又名沪股通、深股通）流入情况。
2022年3月：净流出450.88亿。
2022年2月：净流入39.79亿
2022年1月：净流入168亿
2021年12月：净流入890亿
2021年11月：净流入185亿
2021年10月：净流入328亿
2021年9月：净流入305亿
2021年8月：净流入269亿
2021年7月：净流入108亿
2021年6月：净流入154亿
2021年5月：净流入558亿
2021年4月：净流入526亿
2021年3月：净流入187亿
2021年2月：净流入412亿
2021年1月：净流入400亿
注意：2021年12月开始，净流入资金下降趋势明显。3月已转变为净流出，且流出规模较大。
三、M1&M2剪刀差
M1-M2剪刀差=M1同比增速 - M2同比增速。
2022年2月：-4.5
2022年1月：-11.7
2021年12月：-5.5
2021年11月：-5.5
2021年10月：-5.9
2021年9月：-4.6
2021年8月：-4.0
2021年7月：-3.4
2021年6月：-3.1
2021年5月：-2.2
2021年4月：-1.9
2021年3月：-2.3
2021年2月：-2.7
2021年1月：5.3
M1是老百姓的现实购买力。M2=M1+准货币，银行存款、证券保证金等都属于准货币。
①当M1增速-M2增速＞0时，说明大家手上“活钱”多，经济活力强，倾向存活期、更多钱流入实体经济。
②当M1增速-M2增速＜0时，说明大家手上“死钱”多，经济活力弱，倾向存定期、更多钱投入金融市场。
如果M1-M2剪刀差连续6个月以上小于0，则代表经济正经历通货紧缩状态。
M1-M2剪刀差目前已连续13个月小于0，说明目前我们正在经历通缩。
四、证券化率。
证券化率=股票总市值/近四个季度的GDP，一般在30％—120％之间波动。
2007年10月，证券化率103%，
2008年11月，证券化率41%，
2014年5月，证券化率42%
2015年6月，证券化率105%，
2018年10月，证券化率53%，
2022年2月7日，证券化率77.87%，高于历史83%的时期。
2022年4月10日，证券化率75.63%，高于历史79.60%的时期。
当证券化率＜50%，大举买入。
当证券化率＞100%，谨慎离场。
目前证券化率不高也不低。
五、股债收益比。
股债收益率比 = 全市场股票收益率 / 10年国债收益率。
2022年2月7日，股债收益比为2.07，高于历史83.35%的时期。
2022年3月10日，股债收益比为2.06，高于历史82.81%的时期。
2022年4月10日，股债收益比为2.13，高于历史86.74%的时期。
当股债收益比超过2倍时，表示股市出现较好的投资机会，卖债买股。
历史上股债收益比高于2的时期：
①2008年9月-2019年1月，超级大跌之后。
②2011年11月-2014年前期，在2.0周围持续震荡。
③2018年9月，股市见底时。
④2020年8月-2020年6月，指数启动前。
近期再次出现股债收益比＞2，意味着股票相对债券市场而言，出现了较好的投资机会。
六、小结。
①从资金流向来看，从去年开始第一次观察到了北向资金净流出的情况。随着加息步伐临近，资金在逐渐向外撤出。美联储未来将持续加息，资金流出趋势还将继续。
②从宏观数据来看，我们正在经历了大半年的通货紧缩，伴随的是钱更值钱，同时资产价格下跌，相信很多人都感同身受。在紧缩时期，不要去高位接盘高估值且难以变现的资产，比如地产与科创50。
③股债收益比出现了少有的【卖债买股】的信号，根据过去10年的经验，该信号的出现意味着市场被低估，是很好的入市机会。这是一个长期指标，股债收益比大于2并不意味着股市立马就会上涨。但现在买入，价格还是比较划算的，可以采用定投的方式分批入场。
结论：以定投的方式，分批买入低估的股票。
祝大家生活愉快。
