一要点

盈利能力的六个指标及权重见下表

、

c3=c2/c1

二 判断标准回顾

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的标准，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据。

它应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变（比如长生生物）。

所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到问题和未来趋势。

一般而言，企业在毛利率上如果出现以下四种情况，我们就要注意了：

（1）公司毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；

（2）公司毛利率比同行高或低，我们需要继续深入调查具体的信息，以判断出现这样的情况是否合理。

（3）公司毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性；

（4）公司毛利率大幅波动，要新增判断，确定公司是否没有专注本业。

2、营业费用率：

费用率并没有出现在盈利能力模块的六个指标中，但它连接了“毛利率”、“营业利润率”。

我们可以根据营业费用率，按下列标准判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）营业费用率如果不仅能做到<10%，而且还能<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。物流行业NB的几家公司费用率都控制地非常好！

（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。比如茅台。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：

经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有更高的风险抵抗能力。

4、净利率：

净利率至少要跑赢资金成本，也就是利息，标准是至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、净资产收益率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）ROE<7%,可能就不值得投资。

三其他总结

1、利润表有了净利润后会兵分两路，投到资产负债表左侧叫——花钱（投资策略）；投到资产负债表右边叫——找钱（融资策略）。

2、翻桌率<1，即是烧钱的公司。碰到烧钱的公司，要做两件事：

首先手上现金一定要充足！（现金占总资产比率指标>25%）；

如果不满足，要确认是不是收现金？

有同学在运用练习本的过程中，会产生疑问：

翻桌率不是要确认是否收现吗，为什么指向销货收入？

那是因为销货收入的地方可以看出公司业绩规模大小、是否稳定，有没有大起大落的情况，这点很关键

3、做生意的完整周期。

三年不开张，开张吃三年。

如果做完一次生意的时间很长，首先手上要有钱（因为那么长时间才吃一次饭，要有存粮）；

第二毛利要高，那么长时间吃一次饭，高毛利才能活得久！

四、行业获利指标统计

五、巴菲特非常重视的三个指标总结

（1）长期稳定的获利能力。

这个方面，除了财报知识之外，还需要我们在平时中多多注意公司商业模式和逻辑，积累行业知识。

（2）自由的现金流量：

学到现在，现金的重要性相信大家都充分理解了，现金为王不是只是说说而已！

（3）股东报酬率（ROE）：

记得标准：>20%非常好！<7%不要投！