5G ViSiON 原创 第 40 篇

人靠衣服马靠鞍，公司官网是门面。

依次写完博杰股份、紫光国微、中兴通讯和深南电路，我觉得，移远通信（603236）的官网是最酷炫的。

无处不在的动效和细腻顺滑的交互，明显是用了心思还花了大钱。

里里外外都说明，这是家很注重“门面”的企业。

门面可以装修，加上5G的话就是给“门面”镶金了。

5G诞生之初，就被资本市场寄予厚望。然而“5G是个筐，萝卜白菜什么都往里装”，5G概念下“鱼龙混杂”，都想着“花落己家”。

那么很多人要问了，5G对于移远通信（603236），也是可有可无的装饰品么？

财报镶钻 

对企业而言，漂亮的股价、庞大的市值、酷炫的官网和宏伟的集团大厦都是硬装。

但是每年的财报，往往是最重要的软装。而且他的软装选择了镶钻。

巷里苍蝇馆，桥下小脏摊，你怎么嫌弃都没有关系。任你捂鼻子皱眉头，他照样人来人往熙熙攘攘。但是要他给你看账本，那他要和你拼命的。

所有的好坏优劣盈亏都在这里面。

4月5日，移远通信（603236）发布2019年年度报告。

年报显示，移远通信（603236）实现营业收入41.30亿元，比上年增长52.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，比上年减少18.00%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.35亿元，比上年减少20.87%；经营活动产生的现金流量净额为-1.44亿元，比上年减少270.74%。

眼尖的朋友都发现了，这增52.87%减18.00%减270.74都是很“刺眼”的数据。

商业的根本，无非是“盈亏”而已。

若拿把手术刀，大家会发现，移远通信（603236）2019年的营收增长，主要由LTE系列拉动。其次是WCDMA/HSPA系列和LPWA系列。而LPWA系列，营收强势上拉224.10%。

4G模组、3G模组和LPWA模组，三驾马车运用于车载运输、无线支付、无线网关、智能安防、智慧能源、智慧城市、智慧工业、智慧生活和智慧农业等领域。

这部分大家能隐约地窥见，5G应用的场景有大量的落地。只是5G的应用场景与4G的应用场景差异很大：

4G向C，而5G向B。说白了，“用户感知不强”。

那么，LPWA是什么？

LPWA是低功耗广域技术（Lowpower wide are）的简称，即使用较低功耗实现远距离的无线信号传输。

相较于熟悉的蓝牙和Wifi等技术，LPWA的传输距离更远。和传统的蜂窝网络技术（2G、3G）相比，LPWA的功耗更低，电池供电的设备使用寿命可达数年。

LPWA低功耗、远距离、低成本和大容量的特点，以至于华为无线产品线副总裁曹明表示：

“NB-IoT已成为全球最佳、最主流、首选的LPWA技术，将是5G时代LPWA应用首选。”

说回这份年报。

根据可查数据，2016年至2019年，移远通信（603236）的营业收入分别为5.73亿元、16.61亿元、27.01亿元和41.30亿元，毛利率分别23.05%、18.02%、20.41%和21.15%。

看到了么？毛利率起码是向上蠕动的！

按道理，这应该是非常光鲜亮丽的业绩了。但是别忘记，移远通信（603236）2019年净利润减少18.00%经营现金净额减少270.74%，可以说放血式下滑。

问题出在哪里了？

成本。

年报显示，移远通信（603236）的营业成本上升51.44%，管理费用上升75.72%，研发费用飙升121.05%！

这任你营收增加100%也未必能定得住啊！

详细来说：

2019年，移远通信（603236）研发费用增加1.98亿元，同比增加121.05%，主要因素是研发人员数量增加，员工薪酬同比增加1.57亿元。

其次是销售费用和管理费用较上期增加1.34亿元，原因还是人多了。

同时，移远通信（603236）因业务扩张与人员增加，备料、办公费用以及薪酬暴增，导致现金支出爆表，特别是薪酬增加导致现金流出较上年同期增加2.18亿元。

这就是移远通信（603236）经营现金流净额同比减少270.74%，跟扎了大动脉似的原因。

开疆拓土，兵马动，粮草行，打仗归根结底还是在烧钱。

但是如此剧烈地扩张，对公司的管理能力和盈利能力都是巨大的考验。

毕竟，开公司到底不是做慈善，投1块钱总得想着赚2块钱。如果“入不敷出”的情况持续下去，别说门面，兴许家都要被拆了。

而且这段时间，全球都面临巨大考验，祈祷移远通信（603236）能扛住吧。 

5G不是门面

在过去两个月时间里，中央4次提及新基建相关内容，2次提及5G网络，这显示了5G在新基建中的重要地位。与此同时，已有13个省(市、区)发布了2020年重点项目投资计划，总投资额达33.83万亿元，其中将有数十万亿元投向新基建。

5G概念下主要有芯片模块、业务运营、光器件、通信基站和电源电力5大板块。

 而如果分门别类划拨下联系程度，从低到高分别是：

1.5G基础、核心技术、产品和服务提供商。

2.因5G而创新、衍生的产品、技术和服务供应商。

3. 5G网络建设和应用开发中必不可少的产品、技术和服务提供商。

4. 5G网络也需要但其他类型网络也有的产品、技术和服务的供应商。

其中，物联网芯片与模组提供商就是以移远通信（603236）等企业为代表。

移远通信（603236）看似与5G难舍难分，但是在财报上，却显得比较寒酸。

首先是移远通信（603236）2019年度5G系列营收仅有232.14万，不到总营收的0.06%，仅为万分之五点六！而产品销量就更惨了，仅有0.11万片。

而关于2020年经营计划，移远通信（603236）表示，公司将不断升级和扩展现有产品线，布局5G蜂窝通信模块产业化，提升设备管理云服务能力。

我觉得，这句话翻译过来就是，今天想吃饭，5G没有指望了。

当然，我也没有认为5G与移远通信（603236）无关。

去年9月，移远通信（603236）发布RM510Q-GL。这是款专为IoT/eMBB应用而设计的5G模组，支持mmWave与Sub-6GHz频段，并支持5G NSA和SA 两种模式。

而今年3月31日，移远通信宣布，公司5G模组RG500Q-EA正式规模化出货。

今年以来，随着中央层面的积极部署，“新基建”频频刷屏。5G作为“新基建”主角之一，将随着政策的春风吹遍南北。

移远通信（603236）的5G业务是实用还是装饰，只看这营收占比是增是减了。

我们跟投资者一起，拭目以待。